本文是一篇财务管理论文，笔者认为棕榈股份完成国有化后，不仅增强了棕榈股份在治理结构设计方面的合理性和独立性，也能保障董事会的独立性，从而有效提高董事会的监督与制衡能力，有利于提高董事会整体的决策质量和棕榈股份的运营水平。
1引言
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
现阶段，由于受到新冠疫情、全球经济下行、国际贸易单边主义抬头等多重因素的影响，我国许多民营企业面临着日益严峻的生存环境。在此背景下，中国共产党第十五次全国代表大会和十八届三中全会均指出，坚持企业的股份制改革有助于完善我国经济发展。随后，党的十六大报告又提出，绝大多数企业应选择混改。党的十七大报告提出“未来我国要实现混改更好发展，应该将现代产权制度作为基础”。
习总书记曾提出，我们国家政府要尽快优化营商环境，营造更适合本土民营企业发展的营商环境，民营企业也要不断开拓创新，多措并举、共同协力帮助民营企业渡过难关。于是，许多民营企业也通过国有化改革来改善内部经营，经过国有化改革后，许多民营企业的实际控制人变更为国有资本。不同于国企引入民营资本，民营企业引入国有股东则是一种国有化的途径，正是在此基础上实现了实际控制人由民营资本向国有资本的转变。在我国民营企业发展受阻的情况下，民营企业引入国有资本、甚至彻底国有化的行为能否打通企业发展血脉、激发市场主体活力，值得深入探讨。
1.1.2研究意义
(1)实践意义
目前，受外部经济环境影响，我国民营上市公司面临公司规模扩张与治理改革、融资和业务扩张等困难，因此很多民营上市公司都表现为不同程度的发展停滞。为了更好地为其他民营上市公司转型提供参考，本文拟通过研究已有的成功案例，对其作用机制进行分析，从而为企业的转型发展提供思路。当民营企业遇到生产经营的困境时，可以借助国有资本的资源优势，改善现金流困境、完善内部治理机制，从而促进企业的长足健康发展。但我们也应该看到，民营企业的国有化涉及两个原本大相径庭的组织结构合并，所以在整合资源方面可能会产生一定阻力，同时国有股东的引入可能会导致企业整体人力资源成本的提高，因此在短期内，民营企业国有化的转型未必立刻取得成效，甚至其经营业绩有可能呈下降趋势。但是应该立足长远，将观察期适当延长，尤其是要关注企业内部控制制度、现金流状况，以及本次国有化改革的资源整合效果，从而帮助民企更顺利地度过转型阵痛期。
1.2文献综述
国企民营化是将国有企业的实际控制人变更为民营资本，而民企国有化则是将民企的实际控制人变更为国有资本。近年来，无论是金融危机后英、美、德的大量民营企业注入国有资本，还是国内多家民营企业进行国有化改革，都引起了广泛的社会关注。但是，民营企业国有化也伴随着诸多争议。一方面，民企国有化背后的实际控制人变为国有资本，意味着国家和政府可能干涉市场，从而将市场化竞争逐渐转变为非市场化竞争；另一方面，民企国有化通常伴随治理层结构的变化，转型期的阵痛也可能导致原有企业的经营绩效下滑。在我国的市场环境下，由于政府调控和市场调节并行，我国民企的国有化可能遭受着诸多误解，因此，研究中国的民企国有化问题意义重大。
本文对相关研究文献进行系统梳理，以下将从国有化动因、国有化路径和国有化经济后果三个方面展开。
1.2.1关于民营企业国有化动因的研究
从政府视角出发，大多学者认为民企选择进行国有化改革，是基于宏观经济形势或者整合资源的需要。具体来说，政府对民企实施国有化主要有经济动机、政治动机和救助动机。其一，在经济动机方面，很多学者认为政府想要通过控制资源，从而在资源稀缺的时候获取经济利益。Duncan（2006）通过对矿产行业的民企国有化案例进行研究，得出资源价格的上涨是民企国有化的动因的结论。Guriev等（2011）、薛庆等（2012）也发现，石油价格和民企国有化具有非常明显的正相关关系。其二，在政治动机方面，有学者提出民企国有化可能是基于政治需要。Chernykh（2011）通过对2004-2008年的俄罗斯大型企业国有化浪潮的研究发现，此次民企国有化浪潮的原因主要是政府想要控制战略性资源，为实现政治方面的目标做铺垫。Huang等（2015）将当地政府主要官员的任职情况作为考虑因素，认为其与民企国有化具有一定相关性。Chang等（2018）则发现，政权更迭在一定程度上促使了许多国家的民营企业进行国有化改革。其三，在救助动机方面，持有此类观点的学者普遍认为当国内出现经济危机时，政府会为了帮助民企度过危机而实施国有化改革。金碚等（2009）和Rosa（2010）等通过研究发现，西方国家中每次出现经济危机，几乎都会伴随着民企国有化浪潮。而鲁国强（2010）通过实证研究发现，英、美、德在2008年的金融危机后，纷纷通过对国内的民企进行国有化改革来帮助企业渡过难关。
2民营企业国有化的理论概述
2.1民营企业国有化的概念
国有化本质上指的是企业的实际控制人由民间资本变更为国有资本。从广义上来说，国有化指的是政府对民营上市公司的持股比例增加，而从狭义上来说，国有化指的仅仅是政府取得民营上市公司的控制权。本文的研究则是基于狭义概念的基础对民营上市公司国有化展开分析。国有化通常要以市场价格进行交易，可通过定向增发、股份转让，或者表决权委托等多种方式实现。
2.2民营企业国有化的动因
2.2.1改善政企关系
在我国的营商环境中，企业与政府的关系千丝万缕。其一，一个企业从注册到经营，都免不了与政府部门接触，尤其是与工商部、税务部、质监部、安监部、工信局、国土局、发改委等部门交涉；其二，政府制定与企业相关的各种政策，例如税收、产业优惠、财政补贴等政策，与企业的生存息息相关；其三，政府的许多项目，如特色小镇等，都需要以招商引资的方式与民企进行合作，因此对于民营企业来说，政企关系也影响着民营企业的项目资源。
我国一直实施的是以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的经济制度。在这种背景下，我国政府对国企给予了一定的政策倾斜及资金扶持。民营企业进行国有化改革后，实际控制人变更为国有资本，等于是通过国有股东建立起与政府的联系，拉近了与政府之间的关系。因此国有化改革能够在一定程度上改善民企与政府之间的关系。
2.2.2获取资源优势
通常来说，民营企业在融资和项目资源方面不具备优势。一方面，由于产权性质，民营企业的授信额度一般低于国有企业，故而可能面临融资困难、融资金额有限、难以获得政府补贴等问题；另一方面，相对来说，由于缺乏与政府的联系，民营企业在一些项目审批或者审批时限上可能也缺乏优势。这两方面的叠加作用容易使得民营企业陷入恶性循环，从而难以在市场竞争中获得优势。而民营企业国有化有利于建立起民营企业与政府的联系，从而获取政府的庇护或者政策倾斜。
3案例概况..............................................13
3.1民企国有化双方概况........................13
3.1.1棕榈生态城镇发展股份有限公司概况......................13
3.1.2河南豫资保障房管理运营有限公司概况.......................13
4棕榈股份的国有化动因及经济后果分析....................................17
4.1棕榈股份的国有化动因分析............................17
4.1.1市场竞争激烈，行业面临洗牌......................17
4.1.2房地产业紧缩，市场开拓受阻.............................17
5研究结论与启示.................................45
5.1研究结论.................................45
5.1.1棕榈股份国有化提高了企业的资源优势.....................45
5.1.2棕榈股份国有化拓宽了企业的资金来源...........................45
4棕榈股份的国有化动因及经济后果分析
4.1棕榈股份的国有化动因分析
4.1.1市场竞争激烈，行业面临洗牌
随着我国经济发展水平的不断提升，人民群众对美好生活的向往与日俱增，生态环境保护意识也逐步加强，再加上国内正如火如荼地推进乡村振兴和城镇化建设，棕榈股份所处的行业遇到了前所未有的机遇。在这个背景下，越来越多的企业加入市场竞争，如表4.1所示。园林与绿化工程行业的第一家公司是广西桂川建设集团有限公司，于1951年1月24日在广西玉林市成立，而棕榈股份于1993年9月21日成立，是较早入行的公司之一。截至2010年底，该行业内共有449家公司成立，但是自2011年起，行业内每十年的新成立公司增长数几乎是2010年前的10倍，对于棕榈股份而言，源源不断的新进入者意味着外部环境竞争压力的急剧增加。
与此同时，得益于近年来我国城镇化建设及改善城市人居环境政策的逐步推进，各地对于生态环境保护、城市园林建设的要求不断增加，棕榈股份所处的行业发展空间仍较大。但自2018年起，受到宏观经济政策影响，行业整体的资金周转速度放缓、盈利情况不容乐观，进而导致国内整体的城镇化速度放缓。因此，绿化与园林工程行业在发展速度放缓、市场竞争更激烈的局势下，不得不面临行业洗牌的风险。
5研究结论与启示
5.1研究结论
5.1.1棕榈股份国有化提高了企业的资源优势
国有董事进入董事会可以丰富董事会资本，也可以为民营企业提供更多公司治理、内部控制等方面的经验，帮助民营企业改善经营绩效。棕榈股份国有化完成后，其实际控制人河南省财政厅能够为棕榈股份提供丰富的当地资源、多元的融资渠道，同时由于河南省内正大力提高城镇化水平、河南省具有许多尚未开发的文化旅游资源，两者的战略目标不谋而合，实现了优势互补。此次国有化不仅能够使棕榈股份的综合竞争力增强，也能够充分运用河南省内丰富的文化旅游资源，加速棕榈股份的战略转型，改善经营绩效，从而促进河南省完成城镇化建设目标，可谓一举多得。棕榈股份在河南省财政厅的帮助下，加快了公司战略与本省旅游资源的融合，充分盘活区域资源，使棕榈股份的战略转型得以顺利推进。
5.1.2棕榈股份国有化拓宽了企业的资金来源
在此次国有化前，棕榈股份将发展战略转向以生态城镇为重点，开展大量生态城镇建设和ppp项目，导致资金回流慢、现金流周转困难。为了加速资金周转，棕榈股份进行多次股权质押，股权质押的比例甚至高达93.17%，这说明当时的资金流问题非常严重。河南省财政厅在成为棕榈股份实际控制人后，不断加强棕榈股份的内部资金管理，提前偿还部分借款，筹资环节现金由净流入转为净流出，提升了棕榈股份的融资能力。而且河南省财政厅能够为棕榈股份提供多种筹资模式、提供直接融资和多次担保，拓宽了棕榈股份的融资渠道，缓解了其资金压力，能够提高公司整体的抗风险能力，进而有利于公司在整体竞争白热化的外部环境中占据优势。
参考文献（略）