本文是一篇财务管理论文代写，笔者认为企业核心竞争力包含其所拥有的资源和能力，二者分别构成了企业竞争的基础和深层要求。企业具有的有意义、稀有、不易抄袭及取代的资源和实力组成了企业的核心竞争力，使企业具备可持续发展能力。
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
近年来，随着社会经济的快速进步，企业间的竞争不断加深，我国的经济发展转入新模式。在人口红利衰减、国际经济不稳定等内外因素的作用下，国内经济增长速度逐渐从高速转为中低速。在此经济形势下，我国力求推进经济的持续健康发展，通过不断深入供给侧改革调整经济结构以提升效率。这就要求制造业企业必须优化资产配置结构，调减固定资产配置并重视对产业价值链的建设。为了在竞争中提升企业价值并获得更多的利润，越来越多的企业逐步加入轻资产运营。
轻资产运营模式在 20 世纪后期出现，经过了近半个世纪的发展，吸引了许多企业学习并转型轻资产运营模式取得了成功。就国外的企业而言，以苹果、IBM、耐克等企业为代表。在国内，轻资产运营模式出现较晚，但也有光明乳业、万达、腾讯、百度等知名企业率先转型轻资产运营模式。这些企业在轻资产运营模式下，通过产品加工外包等举措，将有限的资金及其他资源投入到资产回报最高的经营环节，借助在经营中获得的品牌价值、供应链管理、产品开发、人才储备等“轻资产”，吸纳并整合来自市场的优质资源特别是无形资源，使企业在所处行业存在鲜明的竞争优势。这些优势显著提升了企业的核心竞争力，使其在行业竞争初期迅速发展，成为各自行业当中的领先者。海澜之家在轻资产运营模式下的扩张优势一直处于行业中较高水平，2020 年底海澜之家的实体门店数高达 7381 家。这些成功案例使得很多学者重视研究轻资产运营模式低投入高回报、给企业带来有利的扩张优势等特征，却避而不谈其中的财务风险。盲目转型将会给企业带来很多重大的风险，例如光明乳业在轻资产运营带来的短时间快速发展后，由于供应链失控导致的原材料供应危机；同行业的美邦服饰在轻资产运营模式下盲目扩张，出现资金使用效率低、研发及销售费用过高问题等，导致其出现了严重的财务风险。
1.2 国内外文献综述
1.2.1 轻资产运营模式的研究
通过对现有文献的梳理，发现当前轻资产运营模式的研究主要包括两类：一类是通过财务数据分析特定企业，研究轻资产运营的特点和策略；另一类是通过实证研究轻资产运营会给公司形成的影响，这类文献的研究结论还没有统一，主要包括正面影响和负面影响。
1.2.1.1 轻资产研究的发展
近年来，国内外逐渐增加对轻资产的重视程度，认为轻资产能够为企业运营提供一种新思路。国外学者对轻资产的研究出现较早，Wernerfelt（1984）是最早定义轻资产的经济学家，他提出轻资产来自企业的核心竞争力，是一种无须依靠高额的资本运营的资源，其成效不易被竞争者抄袭。Barney（1991）认为轻资产资源能提升企业的核心价值，轻资产具有价值高、不易获得、抄袭成本高的特点。Amit（1993）通过明确企业中存有的普遍轻资产，如专用技术、商标品牌、人才储备等，实现了轻资产定义的具体化。Yu（2018）列举轻资产的具体种类后，指出轻资产与传统的重资产模式相比，轻资产公司更具核心竞争力。
国内对轻资产的研究出现较晚，周泽将和李鼎（2019）认为轻资产公司凭借较少的固定资产投入，并利用在这方面少投入的资源，转而投入其重视的品牌运营、产品开发、顾客沟通、人才储备等无形资产建设，形成隐性优势。张新民和祝继高（2019）认为轻资产主要包括专利、商标、特许经营权等无形资产，也包含公司构建的产品设计、品牌建设等软实力资产。
2 概念及理论框架
2.1 相关概念
2.1.1 轻资产的概念
实现企业价值最大化这一企业财务管理目标，有赖于企业在生产经营过程中提升管理能力并充分利用有限资源，优化现金流结构及产业价值链。而有限的资源除了资产负债表中列示的有形资产，还有许多无形资产，除了少量无形资产如著作权、商标权等在财务报表的资产名录中，更多的其他无形资产因无法用货币价值准确估量而成为表外资产。随着社会经济进入新时期，无形资产在企业经营中扮演的角色越来越重要，可为企业带来甚于传统有形资产的经济利益。
通常情况下，传统定义下的有形资产包括生产设备、建筑等，这些资产需要投入巨额的资金，占企业总资产的金额比例较高，故称之为重资产。轻资产在没有统一定义的情况下，一般作为重资产的相反概念，即为除重资产之外的资产。轻资产一般作为无形的资源，通过占用极少的资金，形成灵活性高且回报率高的非实物资产，可以包括品牌、企业内控规章、人力资源、客户营销资源，技术优势等。由此可以概括，轻资产是企业在企业价值的探索中，经过较长时间的创新与沉淀，最终创造的符合企业价值特色且具有竞争优势的资产。轻资产作为企业的软实力，体现了企业核心竞争力。
2.1.2 轻资产运营模式
企业运营模式主要作用于财务会计、技术、生产运营、市场营销和人力资源的管理，企业的经营活动就是运行企业经营模式的不断循环。为了实现企业价值最大化，企业必须对上述的五种主要作用进行统筹管理，这种管理就是运营模式。由此可见，企业运营模式可以规划、统筹、运行和控制公司的运营流程，并指导企业经营系统的建立、运行、监督和升级。
2.2 理论基础
2.2.1 企业风险管理理论
《中央企业全面风险管理指引》将企业风险描述为：影响企业目标实现且不可提前预知的不确定因素。企业风险管理的目标是降低企业风险，并在企业可承受风险内达成企业目标。2017 年美国 COSO 委员会最新发布了《企业风险管理框架》，主要说明了全面风险管理本身涉及公司董事会、管理层和其他员工的共同参与，完成对公司战略制定和公司各个层面部门的潜在风险的识别，通过执行多步骤简化的企业风险管理流程，可以有效保证公司战略的达成。企业风险管理一直处于动态循环中，而且风险管理贯穿于公司的所有生产经营活动，通过每一位员工在思维上对企业财务风险的重视和在日常工作中严格遵守公司制定的企业风险管理措施，达到降低企业整体风险水平和保护企业安全的作用。
风险管理是对风险的度量、评估及后续控制措施的管理。通过收集风险信息并分析，对公司的风险进行识别，然后制定风险控制策略，管理和改善现有风险，确保企业有效控制风险，实现良性发展。按企业风险管理的顺序先后可以将风险管理分成风险识别和风险控制两方面。
财务风险识别指企业采用定性或定量的方法发现企业中存在的财务风险。风险识别包括三个阶段：风险发现、风险评价和风险分析，首先，通过对财务报表相关数据的分析，从筹资风险、投资风险和经营风险三个方面发现企业财务风险；其次，利用既有的模型或者统计分析评价案例企业存在的财务风险；最后，对存在财务风险的原因进行分析，以帮助企业及时采取进一步应对措施。由此可见，风险识别在企业风险管理中十分重要。
3 海澜之家轻资产运营案例介绍...............................21
3.1 海澜之家概况.....................................21
3.1.1 企业简介...............................21
3.1.2 企业经营模式...............................22
4 海澜之家轻资产运营模式下财务风险识别.........................31
4.1 财务数据分析识别财务风险............................31
4.1.1 筹资风险....................................31
4.1.2 投资风险...............................33
5 海澜之家轻资产运营模式下存在财务风险的原因分析..........................44
5.1 轻资产运营模式下信息传递效率低.......................................44
5.2 轻资产运营模式下产品竞争力弱.......................................45
5 海澜之家轻资产运营模式下存在财务风险的原因分析
5.1 轻资产运营模式下信息传递效率低
海澜之家在轻资产运营模式下采用连锁经营模式，注重平台和品牌的运营维护，通过对供应链的优化，将传统的自主生产经营剥离，把各品牌的统一储存物流管理、智能化平台管理、广告营销、财务共享管理等综合管理作为工作重心。这种产销分离的经营方式，使得海澜之家在轻资产运营模式下容易出现信息传递效率低下、产品销售信息传递失真、生产滞后于销售等问题，使企业存在财务风险。
以集团品牌代表海澜之家为例，作为国内最早一批专注于男装的品牌，产品定位为平价男装，由于一直以来优秀的品牌宣传，海澜之家的品牌认可度极高。在互联网经济的高速发展下，服装经济逐步向快时尚发展，越来越多的小众设计品牌涌入，使顾客有更多样的选择。由于海澜之家在轻资产运营模式下产销分离，只有少量的直营店，加盟及联营店的比例超过 90%。从加盟商、海澜之家平台再到制造商的复杂供应链，消费者的原始需求信息在供应链的信息传递过程中很有可能因为牛鞭效应而逐层放大和扭曲，造成信息失真。由此可见，轻资产运营模式下海澜之家的加盟方式虽然加速了企业门店在不同城市的扩张，但在收集顾客反馈时需经过供应商转达，信息沟通速度相较传统企业慢，门店的销售反馈很难快速到达供应商。产品的设计款式难以做到与市场需求同步，无法满足年轻消费者的购买需求，存在产品质量风险和库存风险；滞销品仍在生产带来资金使用效率下降等严重问题。轻资产运营模式下信息传递效率低将造成投资风险与经营风险。
6 轻资产运营模式下财务风险控制策略
6.1 筹资风险控制
6.1.1 提升企业核心竞争力
企业核心竞争力包含其所拥有的资源和能力，二者分别构成了企业竞争的基础和深层要求。企业具有的有意义、稀有、不易抄袭及取代的资源和实力组成了企业的核心竞争力，使企业具备可持续发展能力。核心竞争力强的企业不仅可以凭借其在市场中的竞争优势创造收益，而且更容易从外部得到债务筹资与权益筹资，筹资来源广。较强的盈利能力和经营能力使具有核心竞争力的企业在供应链中处于强势地位，容易实现对上下游企业的掌控，利用其在供应链中的话语权，通过占用上下游企业的资金实现无息负债。
海澜之家作为纺织服装服饰业企业，由于国内该行业的快速发展及国外服装企业的涌入，服装外观和营销方式的易于模仿性使得纺织服装行业同质化严重。作为国内的龙头企业，海澜之家应专注于核心业务的发展，并加大研发投入，通过不断创新专利技术、提升品牌价值、提升企业及供应链管理能力等方式持续强化企业核心竞争力。依靠企业竞争优势的突显，巩固海澜之家在行业及供应链中的地位，提高上下游企业粘性，聚集供应链和供应商，增强筹资能力并锁定的经营过程中占用了大量的上下游资金可能造成的筹资风险。
6.1.2 打造多元化的筹资方式
海澜之家在轻资产运营模式下由于资产结构和经营方式的原因，存在企业外部筹资困难和偿债风险，海澜之家几乎没有银行及金融机构的贷款，筹资方式单一。在轻资产运营模式下，海澜之家可以通过内源筹资和鼓励员工持股等方式打造多元化筹资方式。海澜之家通过大量依靠占用上下游资金形成的无息借款具有较强的不稳定性，因此企业应该加大对以前年度创造的利润里保留在公司部分的积累，增加盈余公积与未分配利润，提高留存收益率。对于股东的现金股利可以尽量推迟或减少，转而用股票股利取代，将更多的收益保留在公司内，从而满足企业总体的筹资需求，减少对外筹资及筹资风险，进一步增加企业利润。内源筹资在适用海澜之家轻资产运营的同时，降低了的企业筹资成本，可以作为海澜之家的筹资途径。
参考文献（略）