本文是一篇会计论文，本文通过对华能国际 2017 年年度报告发布前后，A 股市场和 H 股市场的累计超额回报率的计算可以发现，市场对华能国际 2017 年的经营业绩持正面态度，在 H 股市场中采用购买法进行披露激发了市场对华能国际的关注度，较 A 股年报中额外披露的经营信息也得到了市场正面的反馈，但具有一定的滞后性。
第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
同一控制下的企业合并（Business Combinations under Common Control，简称BCUCC）是企业实现资本整合、迅速扩张、业务重组的一项重要经济管理活动，制定和完善相关会计政策对合并交易进行和资本市场发展都至关重要。2006 年发布的《企业会计准则第 20 号——企业合并》（CAS20），围绕企业合并前后是否存在非暂时性的最终控制方这一要点，将企业合并的类型划分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。在会计处理方法上，非同一控制下的企业合并的会计处理方法与国际及美国会计准则一致，采用购买法进行计量；而同一控制下的企业合并则适用权益结合法。2020 年，国际会计准则理事会（IASB）在同一控制下的企业合并讨论稿中初步决定，对于同时满足存在非控股股东且其股票在公开市场交易条件的合并方，当其发生同一控制下的企业合并业务时，在会计处理方法上应当采用购买法。上述初步决议预期对我国大部分企业的经营业绩、股价表现和融资能力等方面产生显著影响。
截止到 2020 年 12 月 31 日，我国共有 129 家公司同时在内地证券交易所（深圳证券交易所、上海证券交易所）和香港联交所（以下简称 A+H 股上市公司）上市。其中华能国际（600011.SH；902.HK）、华电国际（600027.SH；1071.HK）、南方航空（600029.SH；1055.HK）、兖州煤业（600188.SH；1171.HK）四家 A+H 股上市公司在披露 A 股年报时，对同一控制下的企业合并应用权益结合法；披露 H 股年报时，对同一控制下的企业合并却应用了购买法。这四家企业是基于何种原因愿意主动对同一控制下的企业合并业务应用购买法进行披露？在采取购买法后，对这些公司的经营业绩又产生了怎样的影响？对投资者而言采用购买法是否能够披露更为充分和适当的信息？本文以发生同一控制下的企业合并交易数量较多且对价金额较大的华能国际为案例公司，深入挖掘华能国际在A+H股两地年报中选择用不同会计政策披露同一控制下的企业合并业务的动机，分析该会计政策差异对其会计业绩的实际影响，并探究该信息披露产生的经济后果，从而帮助其他相关企业提前应对可能的会计准则变更。
第二节 研究思路及方法
一、研究思路
为了规范同一控制下的企业合并，提高会计信息的透明度和可比性，国际会计准则理事会（IASB）于 2020 年末发布了《同一控制下的企业合并（讨论稿）》，讨论稿中提议对同一控制下的企业合并引入购买法来进行会计处理。而华能国际作为一家 A+H股的上市公司，在 H 股市场发布的年报中依据 IFRS，对同一控制下的企业合并已经应用购买法进行披露。基于此，本文主要回答以下三个问题：一是华能国际为什么选择对同一控制下的企业合并业务采用不同的会计政策进行披露，其背后可能存在什么动机；二是该会计处理方法的不同对企业后续会计业绩产生了怎样的影响；三是对投资者而言采用购买法是否能够披露更为充分和适当的信息。
二、研究方法
（一）文献研究法
本文首先对案例分析中所要用到的理论，如利益相关者理论、有效市场假说和信息不对称理论进行了梳理，以指导本文的研究。通过运用比较分析的方法，本文分别阐述了同一控制下企业合并会计政策的历史变革、企业选择会计政策时的主要动因、权益结合法和购买法所产生的经济后果差异等方面的文献，以形成对 BCUCC 会计政策选择系统的认知。
（二）案例研究法
本文选取华能国际作为案例公司，基于文中的理论研究，对该公司会计政策选择的动因以及信息披露效应进行分析。案例研究法中需要多方面搜集与案例公司相关的资料，如公司的年报交流会、实地调研报告、信息披露的市场反应等，探究其中的逻辑，验证采用购买法是否为投资者提供了决策所需的信息，满足了投资者的信息需求。
（三）事件研究法
本文采用事件研究法，研究华能国际对同一控制下的企业合并交易在 A 股和 H 股年报中采用不同会计政策进行披露对上市公司股价的影响。通过对比 A 股和 H 股年报披露前后股票累计异常报酬率的变化，推断资本市场对应用购买法处理 BCUCC 交易的短期态度，同时以股票交易量来反映股票流动性的前后变化，从而衡量该信息披露对公司价值的影响，并分析本文提出的华能国际采用购买法进行披露的动因是否合理。
第二章 相关理论及文献综述
第一节 理论基础
一、利益相关者理论
宋在科、王柱（2008）等认为，企业对会计政策的选择受到诸多因素影响，不同的利益相关者产生的影响也有所不同。相比于公司管理层的信息优势、大股东的最终控制地位和地方政府部门的绝对影响力，中小投资者、债权人、员工、消费者等在公司的地位天然处于弱势，因此公司在做出重大会计政策选择时将必然有很大的自利倾向。从长期来看，随着企业管理目标的变化，即从保障股东权益演变为统筹兼顾有关人员各方的权益，企业会计政策的选取必将会越来越倾向于符合由多个利益关联方所构成的利益集团的需求，因此企业会计政策选择的效果将越来越强调整体优化。
（1）管理者对会计政策选择的影响分析
在现代公司体系中，由于所有权与经营权分离，管理层受股东委托掌握着对公司的管理权，也自然而然的赋予其会计政策选择权。以 Watts、Zimmerman（1990）所代表的实证会计研究也证明了会计政策的决定权属于企业管理者，他相信企业管理者作为公司日常经营的实际决策者占据着信息优势地位，而因此所产生的逆向选择与道德风险，需要企业股东通过相应的激励措施与监督机制进行预防。由于公司内部对管理人员的激励与约束，往往建立在与经营绩效有关的会计数据之上，如营业收入增长率、盈利规模、毛利率等，这就给管理者通过会计政策选择来进行利润操纵从而提高自身薪酬提供了充分的动机。
（2）股东对会计政策选择的影响分析
股东作为企业的投资人，能分享企业的剩余经济利益，也必须兜底企业全部的风险。与所有其他利益相关者存在的契约关系及其履行情况，均会对股东的利益造成重大影响。所以股东需要监督企业各项契约的执行及资源的利用情况、掌握公司真实可靠的财务数据、了解企业的经营情况。股东的会计政策选择偏好与追求企业利润最大化的目标具有一致性，但股东在对会计政策选择的影响上则处在相对弱势地位。
第二节 文献综述
一、同一控制下企业合并会计处理方法的文献综述
权益结合法在企业合并业务中的适用性一直是有争议的话题。Wyatt（1963）指出，由于合并方更多的使用资产、债务工具、股权等混合方式支付对价，且合并方对其并入的资产价格是基于在交易中所付出的对价成本来确定的，所以相对于权益结合法，购买法也许是企业合并会计处理方法的更优选择。Holsen（1963）持有不同的观点。他认为收购只是公司兼并的一种，而权益结合同样也是公司兼并的一种，区别在于合并前后涉及的交易形式不同。购买是合并方通过支付对价控制了被合并方，而权益结合则是双方企业经过协调整合后共同控制新企业。
C. Richard Baker 等（2010）认为，国际会计准则制定中仍存在两个不和谐的地方：会计准则的政治经济背景和对财务报告基本目标的不同理解，权益结合法的使用对IASB 通过公允价值模型实现国际会计趋同的目标提出了挑战。Susan B. Hughes 等（2017）也发现，虽然 FASB 和 IASB 似乎有意将 GAAP 和 IFRS 趋于一致，但最终还是发布了两个有很多差异的独立准则，企业合并的会计处理趋同仍存在较大困难。
陈信元等（2000）基于清华同方吸收兼并鲁颖电子的交易，进一步证实了权益结合法的适用性，并认为企业合并在选择会计方式时，也应该有收购法与股权结合法两种选择，且两种方法是互斥关系。韦军宁（2009）则从财务的报告效果、预防管理能力、反应管理能力与使用市场环境四个维度对比了权益结合法与购买法两种方法的优劣，并指出尽管应用购买法处理企业合并已然成为国际趋势，但在我国资本主义市场仍待完善的背景下，权益结合法仍然存在一定的适用性。廖芳（2017）的研究结论仍支持上述观点。
当然，权益结合法在实务运用中也存在一系列的问题。马晓鹤、王惠彤（2015）发现在权益结合法下，企业存在提前或推迟合并时间、卖出合并增值资产等行为，实现其操纵利润的目的，但其仍认为应该加以规范而不是取消权益结合法。赵燚（2016）的研究支持了上述观点。郭雨鑫（2020）则认为，最终控制人与合并报表编制主体二相分离，是我国权益结合法在 BCUCC 应用中产生一系列财务问题的根本原因。
第三章 华能国际简介 .............................. 15
第一节 公司概况 ................................ 15
一、主营业务 ................................ 15
二、经营状况 ....................... 15
第四章 华能国际同一控制下的企业合并会计政策分析 ................................ 25
第一节 采用购买法的动因分析 ...................................... 25
一、来自股东的会计政策选择行为动因 ................................... 25
二、来自管理者的会计政策选择行为动因 ............................... 29
第五章 研究结论与建议 .............................. 51
第一节 研究结论 .............................................. 51
一、采用购买法极大的影响了华能国际的会计业绩 ............................ 51
二、采用购买法是各方利益均衡的结果 ........................................ 51
第四章 华能国际同一控制下的企业合并会计政策分析
第一节 采用购买法的动因分析
通过前文对利益相关者理论的总结，可以发现股东、管理层、财务人员等内部利益相关者组成的企业会计政策选择主体，在追逐个体利益最大化的动因驱使下会产生不同的会计政策选择行为偏好，即使在同类利益相关者内部也会出现截然不同的会计政策选择行为偏好。当然，企业除了受内部因素影响会产生一定的会计政策选择偏好外，受政府、债权人、供应商、顾客、非职能类员工等构成的外部环境的影响，也会形成一定的行为偏好。本文围绕华能国际在其 H 股年报中选择应用购买法处理同一控制下的企业合并交易的行为，针对不同的利益相关者分析购买法对其相关行为的影响。
一、来自股东的会计政策选择行为动因
（一）股权融资
股权融资对相关会计政策选择的影响主要从获取发行资格和调整增发定价两个方面体现。一方面，上市企业进行股权融资需要满足净利润、净资产收益率相关的盈利能力指标，所以企业为了获得配股或者公开增发的资格，想要取得更好的增发价格往往会偏向于选择更加激进的会计政策。
另一方面，虽然定向增发资格的门槛并不高，但后续的发行定价问题却会引起许多股东博弈。也有研究指出，在定向增发过程中，股东对于激进型还是保守型会计政策的选取倾向，主要取决于定向增发的目标对象。当企业向其控制股东的全资子公司定向增发新股，以购买控制股东及其下属企业的全部权益时，大股东则更倾向于选择可以减少利润、比较保守的会计政策，从而实现通过压低增发价格以换取更多股份的目的；当上市公司向其他机构投资人定向增发新股筹措资金时，大股东则更倾向于可以增加利润、比较激进性的会计政策，通过抬高增发价格进而实现获取更多融资的目的。
第五章 研究结论与建议
第一节 研究结论
基于前文对案例的研究分析，本文主要得出以下研究结论。
一、采用购买法极大的影响了华能国际的会计业绩
从前文中可以发现，购买法减少了华能国际在权益结合法下的净利润，增加了华能国际在权益结合法下的净资产，其原因主要在于购买法改变了被合并方资产的入账价值和收益的计量方式。华能国际发生同一控制下的企业合并交易数量较多且支付的对价金额较大，尤其是 2017 年发生的相关合并交易，被合并方资产的原账面价值与其市场公允价值存在显著差异，采用购买法对华能国际合并日后会计上的经营业绩形成了巨大的负担。相比于权益结合法，采用购买法使华能国际 2020 年的净利润下降了 86.51%、净资产收益率下降了 3.28%。在我国国有企业强调“一体两翼”发展的背景下，同一控制下的企业合并已经成为国有企业调整业务结构的重要途径之一。如果 IASB 以初步决议为基础推行相关准则的修订，在我国会计准则与国际趋同的背景下，相关企业的业绩表现和合并进度也将受到显著影响。
二、采用购买法是各方利益均衡的结果
基于契约理论和利益相关者理论，本文认为华能国际在 H 股市场中采用购买法处理同一控制下的企业合并交易，可能受融资需求、避免高额利润引起关注、获得更有利借款条件等动因的驱使。从前文分析可以发现，企业经营状况恶化、管理者为了自身利益而进行会计政策选择这一普遍动因在华能国际中并不适用。结合华能国际为电力行业国有企业，且受到政府严格管制的背景，其会计政策选择在合乎准则的前提下，必须满足各个利益相关者的信息需求。在购买法下，尽管不影响华能国际实际的经营状况，但大额的同一控制下的企业合并对其向外披露的经营业绩产生了较大的负面影响。管理者是企业会计政策选择的主体，选择的结果通常会朝着管理者预期的有利方向发展。
参考文献（略）