本文是一一篇财务管理论文，本文的研究对象是长园集团并购和鹰科技，以M-Score理论和财务舞弊理论为指导，综合运用文献研究法、案例分析法及事件分析法，对和鹰科技财务舞弊重点分析了和鹰科技的财务舞弊问题和带来的严重影响，给未来并购者提供来参考，不要盲目选择被并购方。
1绪论
1.1研究背景及研究意义
1.1.1研究背景
在改革开放的大背景下，随着经济全球化和企业规模的不断扩大，我国资本市场在经济发展中扮演着越来越重要的角色，作为市场经济不可或缺的组成部分。但是，我们也不能否认资本市场一直存在的一些乱象给自身、投资者甚至社会公众带来了很严重的负面影响，其中以财务舞弊现象最为典型，所以资本市场的健康发展对于市场经济的各个方面都至关重要。
经统计，近五年时间里（2018年—2022年），中国证监会所下发的处罚决定书近六百份，其中包括康得新、康美药业等舞弊案件，更有獐子岛集团股份有限公司涉嫌恶性舞弊案件。近年来，越来越多的财务舞弊案件浮出水面，这些案件所涉及的行业越来越多，而且舞弊方式也变得更加隐蔽和翻新，甚至有中介机构参与的串通舞弊事件。这表明，即使监管趋势越来越严格，我们对财务舞弊的防范和研究也不能停滞不前。
1.2国内外研究综述
1.2.1关于财务舞弊动因的相关文献
（一）国外研究
在财务舞弊的动因研究方面，国外已有文献从财务舞弊动因理论、公司管理者与管理制度等方面进行了研究。Bologua（1993）在GONE中引入了“暴露”变量，即欺诈被识别、曝光的概率以及曝光后受到的处罚的强度将会对欺诈的结果产生一定的影响[1]。Dechow、Sloan（1994）认为，企业进行舞弊的主要原因是其内部控制系统的不完善[2]。Pankaj、Sakena（2001）通过调查发现，监管力度在防范财务舞弊中起关键性作用[3]。Rezaee（2002）在CRIME理论中将财务造假因素总结为：造假者、秘诀、激励、监管和最终结果，对财务舞弊行为的研究提供了一个理论框架[4]。Gerken等（2018）以美国的财务顾问资料为基础进行了分析，结果表明：财务咨询公司员工的不良业绩纪录会加大其所属单位的财务欺诈的危险，而个人的不良信誉同样会造成公司的财务欺诈[5]。AliRehman等人（2020）研究发现所有权集中的股东常常会利用财务舞弊手段来掩盖账目上的真相，以此来提高公司的股价进行套现[6]。
（二）国内研究
国内在财务舞弊动因方面，主要通过财务舞弊动因理论进行分析：王泽霞、沈佳翔、甘道武（2014）把财务舞弊风险因子归类为持续经营能力、管理者个人特征、行业特征、财务指标压力以及公司治理等六类，并把这六类因子视为企业财务舞弊的动因[26]。刘倩(2016)以新疆中基实业股份有限公司为例，从舞弊动因、手段及识别三个方面分析财务舞弊[27]。黄世忠（2019）认为如果企业扩张规模过快且内部治理机制失效，则容易导致财务舞弊[28]。樊家君、郭寒笑（2017）首先介绍财务舞弊的含义，然后深入研究其财务舞弊的方式，再分析其动因[29]。牛羿恒（2020）基于欺诈的风险因素和博弈理论，分析了当前中国股票市场上普遍存在的财务欺诈行为，并归纳出其产生的主要因素[30]。董莉、秦子涵（2020）从公司财务舞弊的产生的背景和重要性出发，对公司舞弊的动机进行了深刻的剖析，主要包括舞弊的动机，舞弊的机会，发现的可能性，以及处罚的强度等[31]。
2相关概念界定与理论基础
2.1相关概念界定
2.1.1并购重组的概念
（一）并购重组含义
并购重组是一种商业行为，通常是通过收购或合并其他企业来扩大企业规模、改善公司股权结构、重新配置现有资源，为了提高企业的市场竞争力与经济效益。并购重组是一种复杂的商业交易活动，它涉及到许多方面的财务和法律问题，包括对目标公司进行尽职调查、合并协议的制定、交易融资的安排以及合并后的财务报告等方面。
并购重组在当前的经济环境下越来越常见，它不仅有助于企业扩大规模，还可以实现资源整合和优化，进一步提高企业的效率和盈利能力。与此同时，它也可能会对企业的股权结构和经营管理产生重大影响，需要企业和投资者在并购重组过程中认真评估风险和机会，并制定相应的战略规划和风险管理措施。
（二）并购重组流程
并购重组是指企业为了扩大运营规模通过重新配置企业现有资源的商业行为。在并购重组案例中，通常并购和重组将同时发生，两者互相影响，而且还会对企业的股权结构和各项指标产生重大影响。并购重组不仅会影响企业在市场中融资的能力，还会影响其内部的经营管理。双方期望实现双赢局面。如图2-1所示是我国企业并购重组的流程图。
2.2财务舞弊相关理论
2.2.1信息不对称理论
信息不对称理论认为，买家和卖家拥有不同的信息水平，从而导致市场中的信息不对称问题。信息不对称问题表现为公司管理层拥有的信息比外部投资者更全面、详尽。这种信息不对称可能导致公司披露的信息不充分或不完整，导致投资者无法充分评估公司的财务状况和业绩表现。
2.2.2超额收益理论
超额收益理论在并购活动中的应用，可以用来帮助投资者预测并购交易后的股价变化。具体而言，如果一个并购交易被视为高风险投资，投资者可能会期望这种交易能够获得更高的回报。如果这种预期成为现实，投资者可能会看到股价上涨，并获得超额收益。反之，如果交易被视为低风险投资，投资者可能会期望回报相对较低。如果这种预期成为现实，投资者可能会看到股价下跌，或者没有获得预期的超额收益。
然而，需要注意的是，投资者的预期不一定反映了真正的风险和回报水平。此外，投资者的预期可能受到其他因素的影响，例如市场情绪、公司业绩、政策变化等等。因此，投资者需要结合超额收益理论和其他信息，来做出明智的投资决策。
3 长园集团并购和鹰科技的财务舞弊案例介绍 ........................... 16
3.1 长园集团与和鹰科技公司简介 ............................. 16
3.1.1 长园集团简介 ......................................... 16
3.1.2 和鹰科技简介 ....................................... 17
4 和鹰科技财务舞弊动因分析 .............................. 31
4.1 舞弊主体因素分析 .......................................... 31
4.1.1 管理层法律意识和道德素养欠缺 ................................ 31
4.1.2 股权结构过于集中 .................................. 31
5 和鹰科技财务舞弊识别分析 ................................... 35
5.1 M-Score 模型 ......................................... 35
5.2 非财务信息识别 .............................. 36
6防范并购财务舞弊的对策
6.1和鹰科技防范并购财务舞弊的对策
6.1.1设置合理的业绩承诺
企业绩效承诺是指被并购企业在将来某一时期对企业自身的利润和经营绩效做出的一种承诺，它是对收购价格的一种担保。然而，在制定绩效目标时，必须要做到合理与科学，不能一味追求短期收益，忽视长期收益与风险。当建立绩效的保证时，交易者应当关注下列要点：
第一，对被并购企业所在行业的背景、发展状况以及未来的发展方向有足够的认识。这些信息是制定业绩承诺的重要基础，只有深入了解行业背景和市场趋势，才能更准确地预测未来的经营业绩，由此制订出一份合乎逻辑的绩效保证与报酬协定。
第二，对被投资企业的各种会计资料有全面的认识。这些信息是评估目标公司经营状况和未来发展潜力的重要依据，只有全面分析对目标公司的各项财务数据进行，才能够更准确地制定业绩承诺。
第三，科学制定业绩承诺目标。业绩承诺目标的制定需要根据实际情况进行科学测算，不能太低也不能太高，应当进行理性的抉择。可以考虑设定一个具有一定坡度的绩效承诺目标，设定一个差异化的完成范围，并依据其实现程度来制订相应的奖励和惩罚措施，既要做到对其进行适当的鼓励，又要避免其不惜一切代价进行财务舞弊。
总之，在制定业绩承诺时，交易主体应该充分考虑到未来的风险和利益，科学合理地制定业绩承诺目标，确保交易双方的利益得到平衡，同时也避免了财务舞弊的发生，维护了投资者的权益和市场的信心。
7研究结论、不足与展望
7.1研究结论
本文的研究对象是长园集团并购和鹰科技，以M-Score理论和财务舞弊理论为指导，综合运用文献研究法、案例分析法及事件分析法，对和鹰科技财务舞弊重点分析了和鹰科技的财务舞弊问题和带来的严重影响，给未来并购者提供来参考，不要盲目选择被并购方。而且在此基础上，得出了以下三个方面的重要结论：
论文通过对现有文献进行阅读和归纳总结，利用财务舞弊理论，从舞弊者、诱因与监管者三方面分析和鹰科技财务舞弊的动因，本文对这些动因进行详细研究发现，总结导致财务舞弊的主要动因有：公司管理者法律意识薄弱和道德素质低下，和鹰科技股权结构高度集中且有高额业绩承诺，为了获取政府补贴和避免业绩失诺后的高额业绩补偿等因素导致了财务舞弊，缺乏监管、审计机构未尽职责以及监督机构处罚成本较低等因素助长了舞弊行为。
通过对和鹰科技财务舞弊手段进行识别，发现其存在虚增收入、虚增业绩。一方面增加费用，一方面增加收入，使得财务舞弊的财务造假更不易被发觉，这也为后文分析针对性的对策指引了一个明确的方向。
在防范企业财务舞弊的对策上，文章从四个方面提出了防范对策。被并购方应当设置合理的业绩承诺、优化股权结构、提高法律意识和职业道德建设；并购方应当关注并加强企业内部管理；监督机关应该对其进行改进，加强对其的惩罚，继续对有可疑的财务造假嫌疑的公司进行跟踪，加强对跨境交易的监督，并重视企业资信评估；中介机构应该要有职业操守，保持专业性，审计人员也应持有职业怀疑的态度，以此降低审计工作的失败率。
参考文献（略）