本文是一篇财务管理论文，本文以 2010-2019年我国沪深A股上市公司作为研究对象，实证检验社会资本、风险承担和企业绩效三者之间的关系。并在进一步的研究中，讨论了社会资本对企业绩效的影响是否会因为企业产权性质的不同而出现差异化表现，检验了不同主体的社会资本在不同时间段对绩效的影响。
第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
一、研究背景
改革开放以来，我国企业依靠制度优势、政策优惠和人口红利进入了高速发展时期，取得了不错的阶段性成果。但随着经济全球化的继续深入以及人口老龄化时代的到来，传统的经济发展模式已经无法适应当前社会的需要，尤其是近年来信息技术的迅猛发展和日益增长的消费需求倒逼着产业结构、商业模式和业态组合作出新调整、新规划。习总书记在2021年中央经济工作会议上也指出我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋复杂严峻和不确定，因此要加快迈出构建新发展格局的步伐，推动高质量发展取得新成效。如何在当前激烈动荡的的环境中保障企业的发展提高企业的绩效水平，不仅是国家关注的重点，也是每个企业面临的核心问题。绩效的提升纵然需要发挥企业的内源动力，但科学技术的变革以及消费者需求的变化使得企业发展逐渐呈现出复杂性、多样性的特点，仅仅依靠企业内部力量很难在这多变的商业环境中作出有效的应对。企业必须要加强与外部环境的联系和协作，吸纳优质资源培养“自主”能力，助力企业竞争力的全面提升。社会资本作为企业对外交流中的重要一环，也受到了社会各界越来越多的关注。
社会资本是个体或组织长期在社会环境中形成的一种非正式关系和规则，既可以指人与人之间的个体联系，也可以指群体或组织之间的联系与交往，它像制度一样在企业的发展过程中发挥着不容忽视的作用。Williamson（2000）在谈及制度的重要性时提出高层次的非正式制度会对较低层次的企业经济活动（如投资、交易等）产生重要影响[1]。不仅如此，这种非正式关系也可以弥补市场经济中正式制度欠缺的遗憾，提高企业间的交流合作水平，为关系的拥有者带来更多资源方面的补给[2]。近年来，我国企业也意识到建立良好社会关系的重要性，积极的协同各方扩大自身社会资本的储备，加强对资源的掌控能力。许多大型企业的组织架构中也专门设立公共事务管理部门帮助企业处理与利益相关者的关系。例如华为从2016年开始就多次与浙江各级政府建立友好合作关系，成立多样化的组织或机构促进彼此更进一步的交流与合作。腾讯在2019年召开的供应商大会上重点强调要加强与供应商的交流与互动，保障资源的补给。除此之外，许多企业也希望与专业学术机构搭建合作交流平台，推动知识技术的共享与运用。
第二节 国内外研究现状
一、国外研究现状
（一）社会资本与企业绩效
随着经济社会的发展和商品交易范围的扩大，企业与专业机构、政府部门等的交往日趋密集，社会资本逐渐得到人们的青睐，各行各业都开始关注其带来的经济效益。对此学者们也做了大量的研究，主要是从两个方面入手，一个是企业组织层面的社会资本，通常指的是企业组织同其他组织或个体之间的交往联系，一个是企业中个人层面的社会资本，重点关注如董事、监事以及高级管理人员等企业家个人在交往中所拥有的非正式关系。
在有关社会资本企业组织层面的研究中，Leana和Buren（1999）认为社会资本是通过共同的目标以及彼此间的信任衍生而得到的。因此，企业发展社会资本，可以扩大自身的影响面积，争取更广泛的支持[4]。Tantardini 和 Kroll（2015）认为组织层面的社会资本是绩效管理中非常重要但也容易被忽视的工具之一[5]，企业通过与外部环境的密切交流有助于获得合法性地位[6]，赢得良好的声誉[7]。Servaes等（2017）认为社会资本存在很强的互惠性，这种互惠性是促成合作和提高盈利能力的重要刺激因素。而且社会资本还反映着企业的诚信和信任，当投资者和整体经济面临严重危机时，社会资本能够发挥它的保险机制，在逆境中给企业带来市场和机遇[8]。Nuryani（2018）从功能的角度将社会资本比喻为一个过滤器，企业通过其强大的信息沟通网络将碎片化的信息分类整理并过滤掉无用信息，提炼出最有价值的信息[9]。Zahra（2020）则从技术的角度指出社会资本强化了企业的学习能力和创新能力，有利于企业开辟新的市场[10]。
第二章 概念界定与理论基础
第一节 概念界定
一、社会资本
传统古典经济学认为具有一定物质形态且能够带来收入和利润的物质叫作资本，在实际的经济生活中，通常只有资金和生产要素才能被称为资本。但随着新古典经济学对人的关注度不断加强以及社会经济学的兴起，越来越多的学者将目光转向社会资本这一研究之中。法国社会学家Bourdieu（1985）是第一个对社会资本进行系统分析和研究的学者，他认为社会资本代表着一种隐性资源，这些资源对组织团体和个人都有极大的帮助。而且他摒弃了传统经济学中唯经济资本论的观点，强调在现代社会中，虽然经济资本作为基础性资本具有重要作用，但也不能忽视社会资本和文化资本的重要性[68]。这一理论的提出，开创了社会资本的研究史，此后不同学者从各自的研究领域和研究角度出发，对社会资本给予了不同的界定和解读。
Coleman（1988）从功能的角度来解释社会资本，他认为社会资本同其他资本一样，是生产性资本，它能够促进某些活动更加顺利的完成，提高项目成功的可能性，而在缺少它的时候，这些项目成功的可能性大大降低[69]。Burt（1992）认为社会资本是活动在社会中的主体之间普遍存在的一种联系，通过这种联系可以帮助关系主体获得一些潜藏的资源或信息。而且他丰富了社会资本的维度，拓宽了社会资本的涵盖范围，指出不仅是人和人之间存在社会资本，企业间也存在社会资本，企业通过社会关系网络能够为自身带来新的资源，也是同其他企业竞争取得成功的关键所在[70]。张其仔（1997）从两个方面定义社会资本，从内容上看，社会资本指的是存在于社会结构中的一项资源，从功能来看，这种资源能够提高利益主体的经济效益[71]。边燕杰和丘海雄（2000）从企业的角度出发，认为社会资本是企业实力的象征，企业中的成员或组织与其他主体建立的关系越广泛越牢靠，对稀有资源的掌控能力就越强。而且在进一步的实际调研中他们还发现这种关系对企业的经营也有直接的帮助[41]。杨永福（2002）认为，社会资本通过社会中成员彼此间的联系或协作而产生经济效益，具有很强的置换性，组织或个体可以通过拥有的社会资本获得实际想要的资源[72]。
第二节 理论基础
一、资源依赖理论
资源依赖理论作为组织理论中的重要流派，Pfeffer 和Salancik（1978）是该理论的集大成者，主要有以下观点：（1）组织是一个开放的系统，组织中生产、生存所需要的资源并不能自给自足，需要外界的供给，因而组织的存在与外界有着必然的联系。（2）组织的成长与发展需要外部环境长期不断的资源补给，所需资源的属性也决定了组织对环境的依赖程度。（3）组织通过与资源掌控者的交流和谈判，能够给企业带来新的生机与希望。组织要想在竞争中发挥优势提高竞争能力，就要尽可能减少对外部资源的依赖性（4）组织可以采取多种措施来应对资源的依赖问题。一方面可以通过与资源控制者协作、联盟形成更加稳固的合作关系，一方面也可以通过实施战略活动改变和控制外部环境从而增强对资源的掌控程度[83]。这些资源并不仅仅局限于有形的物质资源，先进的技术，优秀的人力资本，良好的声誉等都是资源角逐中的争夺对象。
该理论的提出使人们逐渐意识到外部环境对企业的重要性，也发现在竞争激烈的当下，企业可以通过强化对资源的掌控度来减少外界不确定性造成的影响，从而提高自身的独立性，缓解对外部环境的依赖。从这个角度来说，社会资本对企业发展有极大的帮助，它可以凭借自身的关系网络来增强企业的影响力，加大对资源的吸纳能力。许多学者在研究资源依赖问题时发现，为了争取更多的资源，企业中的个体以及企业自身热衷于建立社会关系网络来帮助企业从资源抢夺战中获得先机。
第三章 理论分析与研究假设 ................................. 19
第一节 社会资本与企业绩效 ................................ 19
第二节 社会资本与风险承担 ............................... 20
第四章 研究设计 ............................... 23
第一节 样本选取与数据来源 ............................... 23
第二节 变量的选择与计量 ................................. 23
第五章 实证检验与结果讨论 ................................. 29
第一节 描述性统计分析 ....................................... 29
第二节 相关性分析 ...................................... 30
第五章 实证检验与结果讨论
第一节 描述性统计分析
表 5-1列示了研究样本中主要变量的描述性统计结果。由表可知，企业绩效（Roa）均值为0.0362，最小值为-0.1030，最大值0.2208，半数以上的企业盈利水平都在4%以下，且不同企业间盈利水平的差异也较大。社会资本（Sc）的最小值为0.0282，最大值为0.4585，可以看出各个企业对社会资本的重视程度明显不同。风险承担（Risk）的均值为0.0285，最大值为0.1626，说明我国企业总体上对风险更多的是持相对保守的态度。
控制变量中，企业规模（Size）均值为22.19，标准差为1.3087，说明样本企业规模整体实力相当。企业资产负债率（Lev）的均值为0.4358，中位数为0.4330，表明我国 A 股上市公司的资本结构较为合理，且超过一半的企业负债率低于50%。经营性现金流（Cf）最小值为-0.3976，存在一些企业自有资金无法满足日常经营需要，均值为0.0372，说明企业整体的现金流也不充沛。企业的成长性（Growth）最小值为-1.309，最大值24.33，均值为0.2231，标准差为0.8117，可以看出企业之间的差异性较大，企业发展状况参差不齐。股权集中度（Top10）均值为0.5782，中位数为0.5892，说明企业整体上股权的集中和分散相对均衡，保持在一个比较合理的水平。
第六章 结论与建议
第一节 研究结论
本文以 2010-2019年我国沪深A股上市公司作为研究对象，实证检验社会资本、风险承担和企业绩效三者之间的关系。并在进一步的研究中，讨论了社会资本对企业绩效的影响是否会因为企业产权性质的不同而出现差异化表现，检验了不同主体的社会资本在不同时间段对绩效的影响。通过实证研究的方法得出以下结论：
第一，社会资本对企业绩效有显著的促进作用，企业组织层面的社会资本和个人层面的社会资本一起构成了企业总的社会资本，这对企业来说是一笔珍贵的隐性财富。企业组织层面的社会资本通过与外界的友好交流为企业带来良好的信誉、资源等，为以后的生产、交易和合作都打下信任的基础。而个人层面的社会资本不仅能为企业带来新的社会资源，同时也是对组织层面社会资本的一种补充。企业的管理层依靠个人的社会网络带领企业扩展社会交往面积，从而提高信息搜集质量，提升资源的获取能力，实现经济效益最大化。
第二，社会资本对绩效的促进作用受到企业所有权性质的的影响。在国有企业中，企业的经营目标带有一定政治色彩，因此在日常的生产经营中也会受到政府的额外照顾，获取信息的广度和深度都大大高于非国有企业，使得企业不用为了获取某些信息或资源而重点发展社会网络。而在非国有企业中，资源补给和信息拥有量都处于相对劣势地位，日趋激烈的市场化竞争环境又驱使企业快速做出选择和战略规划。企业发展社会资本可以弥补由于信息不透明，市场建设不完全而带来的困扰，通过丰富的社交网络获取资源与信息，提高信息辨别能力，把握项目选择的主动性与及时性，从而推动企业绩效的提升。所以，社会资本对企业绩效的影响作用在非国有企业中更加明显。
参考文献（略）