本文是一篇财务管理论文，笔者认为营运资金管理是企业经营过程中一直特别关注的一个问题，其实质是对企业流动负债和流动资产的管理，企业需要适当的营运资金来维持其正常运作。财务共享从产生之际起就受到了广泛的关注，它为企业的营运资金管理开辟了一条崭新的道路。
第一章 绪论
1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
随着市场竞争的日益严峻，企业想要达到扩展市场份额、增加业务、提高经营效率的目的，则需加强其营运资金的管理，因为企业的财务管理能力以及资金运作水平是其抓住机遇进行融资或是转型的基础，故高效的营运资金管理成为了众多企业的痛点，也成为了部分学者研究的热点。企业为规避营运资金管理风险，加强对营运资金管理的效率，从而提升企业竞争力，就需懂得顺应时代发展,从单纯的追求产品能力变为注重管理创新。在国内外学术界和业界间，财务共享这一管理模式从诞生起就备受关注。我国财政部就曾在其印发的相关专业规范里，建议大型集团或大规模公司应考虑建立自己的财务共享服务中心。国内外研究和众多实例足以表明，实施财务共享模式能够加快资金流和信息流的有效传递，大幅提升企业财务管理效率，使得企业的经营效率得到改善。然而经查阅文献发现，目前关于财务共享的实施是通过怎样的途径来影响营运资金管理绩效的文献并不多。在此背景下，将有丰富财务共享方面经验的中兴通讯作为本文的研究对象，通过比较实施财务共享这十五年来的营运资金管理绩效变化，并与行业均值进行横向对比，提出本文研究问题：实施财务共享会对企业营运资金管理绩效造成何种影响，这背后的影响机理是什么，以及能得出哪些启示供其他企业参考。在财务共享已被各类企业广泛尝试的市场背景下，期望本文的研究成果对于其他希望通过财务共享而提升营运资金管理绩效的通信设备类制造企业具有一定的借鉴意义。
1.2文献综述
1.2.1营运资金管理绩效研究
（1）营运资金管理的内容
上世纪六十年代开始, 陆续有国外学者开始从事关于营运资金管理的内容研究，早期对营运资金管理的理解有失偏颇，普遍认为对企业进行营运资金管理就是优化流动资产管理，近些年才慢慢将融资、信用等也纳入营运资金管理的范畴。Fess（1966）曾指出营运资金应更多用于衡量在公司经营周期内产生的资金偿还到期债务的能力，而不是仅用于衡量企业发生清算时短期的资金偿付能力，即所谓的从“清算观”变更到“经营周期观”[1]。该研究并没有对营运资金的组成部分进行深入分析，单纯从流动资产管理角度出发。Knight（1972）表明财务管理的总体目标是基于全面的营运计划发挥普通股价值的最大化，旨在产生合理稳定增长的利润或投资回报，其中营运计划的设计应综合研究流动资产的各部分，并且使其综合效益最大化作为决策依据[2]。而Hampton等（1989）在其关于营运资金管理的著作中，认为其研究范围不应局限于流动资产管理的内容，还应注意对企业信用、贷款、融资等方面管理，这为后面的营运资金管理理论研究打下了坚实的基础[3]。Etiennot 等（2012）解释了营运资本管理的基本原理、其与金融市场互动的重要性，其研究认为营运资金管理本质上是对公司的资本结构进行管控，故不应只考虑到企业筹资的营运资金，还需重视企业融资或投资的营运资金，在此基础上研究结论表明企业关于融资产生的资金是可以和企业营运资金管理结合联系的[4]。
到上世纪九十年代左右，在国外研究的基础之上，我国对营运资金管理的研究也如雨后春笋般涌现，在将营运资金管理即对流动资产、流动负债管理的观点上纳入了供应链视角、渠道视角等。毛付根（1995）首先抛出了营运资本和净营运资本的基本概念，前者仅指企业流动资产，后者则指企业流动资产与流动负债的差值，研究探讨了流动资金与流动负债之间的结构性管理问题，并指出应研究它们之间相互影响、共同作用对企业盈利能力和风险的综合影响[15]。
第二章 相关概念与理论基础
2.1财务共享、营运资金管理的概念
2.1.1财务共享的概念
财务共享即借助计算机信息技术，通过对财务业务流程重新规划来进行专业化生产服务，以实现完善组织结构、统一流程管理、提高流程效率、减少运营成本、提升企业价值目标的一种分布式管理模式。
本文认为，财务共享通过各项业务流程的再造优化，使其财务管理更加规范、专业、效率、共享、智能，故财务共享核心是业务流程的管理。财务共享依靠重新调整财务结构占比，减少不增值的业务环节，降低业务流程处理时间，进而达到控制运营成本、提高流程效率的目的，在此基础上提高营销能力、重视产品质量，最终实现企业竞争力的整体增长。但任何一种管理模式在带来收益的同时，也会存在一定的风险，财务共享也不例外，企业在实施财务共享服务过程中除了可以实现管理目标外，还可能遇到信息系统建设、人员对变革抵触等风险，企业应该综合评估自身的基本情况与管理目标，不能简单地照搬其他企业成功的财务共享服务。
2.1.2营运资金的概念
营运资金，也称“运用资金”，是指企业在正常运转背景下可供其使用、周转的流动血液，现有的对于营运资金的概念主要划分为广义、狭义与财务三类维度，具体如下：
首先，在广义维度中，营运资金代表企业在流动资产方面运用的总资金量，即营运资金=流动资产=货币资金+应收账款+存货+应收票据+其他应收款+其他流动资产。一般而言，如果是对流动资产的规模与结构等进行具体研究，多偏向选择营运资金广义维度的概念。
其次，在狭义维度中，营运资金代表企业流动资产减去流动负债的差值，即营运资金=流动资产-流动负债，该差值通常适用于判断某个企业的偿债能力与风险承受能力。一般来说，若该值为正数，即流动资产多于流动负债，则表明该企业拥有较强的偿债能力，具备恰当的营运资金管理；若该值小于零，即流动资产少于流动负债，则表明该企业不能很好地通过资产减少负债，偿债能力较差，营运资金管理在一定程度上有不足之处。
最后，在财务维度中，营运资金代表流动资产和流动负债的整体，即不单独考虑流动资产或流动负债其中一项，也不单一地认为营运资金是二者的差额，将其看成是一个整体，营运资金是二者相互作用的结果。
2.2 营运资金管理绩效评价方法
2.2.1基于要素的营运资金管理绩效评价方法
基于要素的营运资金管理绩效评价方法起源较早，简单的将其管理分为存货、应收账款和应付账款三个方面的管理，在此基础上计算这三个项目的周转期，得出的指标用来评价其营运资金的管理绩效，即经营活动营运资金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。这种评价方法对于营运资金管理的分类不详细，极易将企业的营运资金管理状况用单一的指标来衡量，使评价结果缺乏系统性。具体的指标计算如下：
存货周转期=[（期初存货余额+期末存货余额）/2]/(营运成本/360)。通常而言，该数值越小，代表着公司存货周转效率越快，对营运资金的占用情况越好，营运资金管理能力亦越强。存货存在于企业的各个环节，例如生产环节、销售环节等，企业根据预期销售订单合理配置生产、销售环节的存货数量，确保存货备货充足以满足客户订单的同时，保证相关业务环节的正常流通。但是，存货备货充足将会增加存货对营运资金的占用情况，提高存货成本，故企业应采用合理的营运资金管理方式，尽可能减少成本对企业利益的负面影响。
应收账款周转期=[（期初应收款+期末应收款）/2]/(营业收入/360)。通常而言，该数值越小，代表着公司应收账款周转效率越高，发生坏账的可能性越小，资金的回笼速度亦越快。应收账款的产生源自企业与客户的销售活动中，为了牢固与客户间的关系，大部分企业会在销售商品时选择赊销方式，进而造成企业应收账款的扩大，对营运资金的占用增多，在这种情况下如果应收账款未及时收回而形成大量坏账，很可能出现公司资金流断裂的现象，从而引发财务危机。故企业对应收账款的管理需把重点放在管控其信贷政策、资金回收的情况上，在实现销售目标的同时，及时收回应收款项，减少对资金的占用，也能实现坏账风险的最小化。
第三章 中兴通讯及其财务共享概况 ............................. 13
3.1中兴通讯概况 .................................... 13
3.1.1中兴通讯简介 ..................................... 13
3.1.2中兴通讯业务基本情况 ........................... 13
第四章 财务共享视角下中兴通讯营运资金管理绩效分析 ........................ 18
4.1财务共享下的中兴通讯营运资金分析 ..................................... 18
4.1.1营运资金总体分析 .................................. 18
4.1.2流动资产与流动负债规模分析 .......................... 19
第五章 财务共享影响中兴通讯营运资金管理绩效的机理分析 .................... 33
5.1财务共享对采购渠道营运资金管理绩效的影响机理分析 ..................... 33
5.1.1电子影像提升采购作业效率管理 ............................. 33
5.1.2采购共享-智能应付云优化对供应商的管理 ............................. 34
第五章 财务共享影响中兴通讯营运资金管理绩效的机理分析
5.1财务共享对采购渠道营运资金管理绩效的影响机理分析
从前文分析可知，中兴通讯采购渠道的营运资金主要是应付款项（应付账款和应付票据）和原材料占用的资金，而采购作业效率管理、供应商管理、采购模式管理会对这两个营运资金因素产生影响，从而进一步分析财务共享是如何改善采购作业效率管理、供应商管理、采购模式管理来影响采购渠道营运资金周转效率的，具体表现为图5-1。
第六章 研究结论与启示
6.1研究结论
营运资金管理是企业经营过程中一直特别关注的一个问题，其实质是对企业流动负债和流动资产的管理，企业需要适当的营运资金来维持其正常运作。财务共享从产生之际起就受到了广泛的关注，它为企业的营运资金管理开辟了一条崭新的道路。随着大数据、云计算等领域的不断发展，财务共享服务通过完善企业财务及经营管理水平的优点已逐渐被许多中大型企业集团所认可，越来越多的企业开始实施财务共享。与此同时，在日益激烈的市场竞争下，传统的营运资金管理模式使得通信设备类制造企业在财务管理方面存在许多的不足，企业急需改变管理模式，寻找优化营运资金管理效率的途径，占据更多的市场份额。
本文选择中国本土第一家实施财务共享且创新性发展出财务云的企业--中兴通讯为研究对象，从企业的简介、业务及经营业绩等基本情况着手，通过分析实施财务共享的基本情况、必要性、代表性这些角度，指出了中兴通讯实施财务共享的意义。接着，对其开始财务共享近十五年来的营运资金管理绩效进行纵向案例研究，并与通讯设备类制造行业的均值作横向比较，着重探讨实施财务共享影响公司营运资金管理绩效的具体表现。最后，从财务共享对公司采购、生产和营销三个渠道的具体实施方案入手，深入分析其影响营运资金管理绩效的机理。研究结论如下：
中兴通讯通过实施财务共享能够提升企业的营运资金管理绩效，使其高于行业均值，并且对生产渠道产生的提升效果优于采购渠道和营销渠道，此外，财务共享对各个渠道营运资金管理绩效的影响机理，主要包括：（1）在采购渠道，财务共享创新型地构建电子影像、采购共享-智能应付云模式、供应商协同等改善采购作业效率管理、供应商管理、采购模式管理来影响原材料、应付款项等周转效率，进而影响采购渠道占用营运资金的时长，提升该渠道营运资金管理绩效；（2）在生产渠道，财务共享搭建平台集成网络财务系统模式、网上报账与电子档案、生产流程的再造等，推动生产管理体制转型，加大对生产流程的优化，减少了在产品成本，影响了营运资金的周转速度，改善该环节营运资金管理效率；
参考文献（略）