本文是一篇财务管理论文，本文通过对苏宁易购多元化战略下财务风险的研究能够给同行业一些警示，在进行扩张时应选择好时机，在投资之前要做好评估，了解被投资企业的当前状况和未来前景，在筹集资金时可以选择多渠道的方式，减少偿债压力，还应建立起适合自己企业的审核制度，保障账款的回收。
第1章绪论
1.1研究背景与意义
1.1.1研究背景
全球经济进入新常态，各行各业之间的竞争日趋激烈，国家政策变更也愈加频繁。在这种情况下，我国很多行业的主营业务都遭遇了发展瓶颈，市场竞争也在持续加剧。因此，许多企业都不再仅仅进行专业化经营，而是转向多元化战略经营来寻求新的利润增长点，从而实现更高的价值创造。而在多元化战略下，公司所面对的财务风险更加凸显出来。多元化战略经营有许多不确定因素，包括进入的门槛、多元化经营的成本效益和公司经验等，这些因素都会限制多元化经营，如果不小心处理，就会导致财务风险的发生。
多元化战略可以有效利用现有资源，提高企业的经济效益，但如果一味地追求利润过度扩张，盲目多元化就会面临各种风险，如资金链断裂、破产，甚至是易主退市。因此，在进行多元化战略时应当进行理性地分析，许多公司在实施多元化战略时，因市场的空白而取得了更大的成功，但当市场空白点越来越少时，企业能否借此重新焕发活力，当一个企业想要实行多元化战略时如何选择正确的方向并避免陷入财务困境，这些都是值得注意的问题。这就说明，企业在进行多元化战略时要重视风险的控制，特别是财务风险，财务风险的不断累积引起质变是一家企业在多元化战略经营中失败的一个重要原因。
本文以苏宁易购为例，分析其多元化战略下财务风险的现状以及成因，并就企业应该如何在多元化战略经营过程中有效规避财务风险提出建议，希望通过研究为类似企业进行多元化发展提供借鉴。
1.2文献综述
1.2.1国外文献综述
（1）多元化战略研究现状
①多元化战略的内涵
Ansoff（1957）对多元化战略进行研究，并提出多元化战略的定义，他表示多元化战略是企业依据其选择投入的新领域进行多元化拓展，并投入相应的资本进行研发新领域的相关产品。[1]Gort M（1962）在Ansoff研究的基础上进行了延伸，并提出更加完整的观点，他认为多元化战略还包括市场的多元化。[2]欧洲经济学家Fernández、Marchán和Cosín（2016）指出多元化是公司在其自身所拥有的有限资源和所运营的行业中，为了达到股东利益最大化而进行的一种具有战略性的安排。
②多元化经营的分类
Ansoff（1957）将多元化经营战略分为纵向多元化、横向多元化、混合多元化和同心多元化。[1]Wrielgy（1967）从专业化以及关联度的角度出发，将多元化经营分为单一业务型、主导业务型、相关业务型和非相关业务型，截止到目前国际上还有很多学者采用这种方法对多元化进行分类。[4]Rumelt（1974）增加了垂直一体化对多元化的类型进行更为细致的划分，分别是单一业务型、主导集约型、主导扩散型、主导无关型、垂直一体型、相关集约型、相关扩散型和非相关型等八种类型。
③多元化战略经营的动因
Ansoff（1957）认为如果企业仅仅依靠单一的业务发展易遇到瓶颈，而且所获得的市场也是有限的，很容易受到外部条件的影响，因此企业开始实行多元化经营战略。[1]Tanasiichuk（2019）提出，建立一个多元化的跨国公司，可以为各成员公司提供共享资源，并为其配置一般性和专有资源创造条件。[6]Kwon（2021）在39个国家的企业水平数据中，对多元化战略进行了研究。他认为，合适的多元化战略会引发销售增长，从而提高企业价值。[7]Seppi（2021）认为，技术与革命正在对商业模式进行变化，因为有太多的不确定因素，企业会面临产品或市场衰退的问题，而实行多元化是一种可以有效实现经济增长、降低风险和增加利润的战略方式。
第2章相关概念与相关理论
2.1相关概念
2.1.1多元化战略
著名的产品战略专家Ansoff（1957）首次提出了多元化战略。他认为，多元化是一种与市场开发、产品开发有关的概念，涉及到企业的产品线、产品市场，是一种以新产品开拓新市场的方法。[1]M.Gort（1962）在出版的《美国产业的多元化和一体化》一书中给出了更精确的界定，将其界定为公司在不同地区、不同行业参与的数量增长，即公司在不同市场的投资数目增加。[2]Richard P.Rumelt（1982）认为，多元化经营应该与公司本身的资源、风险承受力等因素匹配。[37]2009年，Nejat Capar提出了多元化能够促进公司对专有资源的投资，而另一方面，也提出了产品多元化也会降低公司创新资产的投入。[38]C.K.Prahalad和Gary.Hamel在1990年提出的核心竞争力的研究为当今多元化经营竞争力的转变提供了必要的理论依据。[39]那么，怎样利用好企业的多元化战略这个“双刃剑”，就成了未来企业发展中需要关注的问题。多元化的实质指的是，在公司发展到了一定程度之后，可以借助外部的资源来扩展公司的经营规模，将自己的资金优势发挥出来，将内部和外部的资源进行整合，以自己的品牌和外部信息的优势为基础来发展技术并占据市场，从而在达到公司追求利润最大化的目的的同时，还能将自己的经营风险分散开来，从而达到双方的优势互补和技术突破。
2.1.2财务风险
在企业发展的过程中，所面临的风险表现为多个方面，这就不可避免地会产生不同程度的风险，这些风险都会对企业的日常经营造成影响。而财务风险是一种在企业发展和经营过程中，很难被规避的一种风险，对财务风险的定义包括了狭义财务风险与广义财务风险。狭义上的财务风险是指企业的财务风险只与其负债状态有关，即不能按时偿还到期债务的风险。公司可以通过各种途径筹集资金，小规模的负债可以提高公司的财务杠杆，从而为公司带来一定的利润，但是如果融资金额过大，就会加大未来无法偿还债务的风险。广义的财务风险定义为：因为各种环境因素的影响，企业在经营过程中出现的收入与预期不一致，从而产生一定偏差的不确定性。
2.2相关理论
2.2.1投资组合理论
现代投资组合理论有投资组合理论，资本资产定价模型，APT模型，有效市场理论，行为金融理论等。美国经济学家Markowitz（1952）首先提出了投资组合理论，并对证券市场的风险和收益进行了量化分析，构建了均值——方差模型。同时，提供了确定最佳投资组合的基本模型，但该方法要求对资产谱系总体进行协方差统计，因此，它的实际运用受到了很大的限制。
Sharpe（1964）、[42]Lintner（1965）[43]和Mossin（1966）提出了资本资产定价模型（CAPM）。[44]这一模式不仅为评估收益——风险之间相互转化的特性提供一个可操作的框架，还提供了投资组合分析、基金绩效评价为其提供重要理论基础。1976年Ross对CAPM模型无法验证这一缺点，又提出一种新的资本资产的定价模型，即APT。[45]公司的发展极大地改变了以往主要依赖基本面分析的传统投资管理实践，并且导致了更多人向系统化方向发展、科学化面向组合的现代化投资管理。
2.2.2财务风险管理理论
Henri Fayol（1916）出版的《工业管理与一般管理》一书中，将财务风险作为一项重要的经营职能加以阐述，并将其视为一项重要的经营职能。[46]美国风险管理学家Gleason（1949）曾在《财务风险管理》中指出，风险管理对于一个公司来说是非常重要的，它包括三个主要的方面：一是要对公司所面对的各种风险作出正确而迅速的度量；二是构建了一个流程，用于对企业的总体风险在生产运营中的评价；三是在公司内设立一个专业的风险管理部门，对公司的风险进行控制，并对公司的风险带来的损失进行处理。[47]中国学术界对企业风险的理解是，企业风险管理是指企业内部各个经济主体对风险进行识别、度量和分析，并据此制定相应的防范对策，对企业风险进行有效的预防和控制，并以合理的方式对风险进行综合处理，从而达到最大程度的科学管理。
第3章多元化战略下苏宁易购财务风险案例介绍.........................12
3.1苏宁易购公司概况.............................12
3.2苏宁易购多元化发展历程......................................12
第4章多元化战略下苏宁易购财务风险问题及成因分析.........................20
4.1筹资风险....................................20
4.1.1筹资渠道单一，企业还款风险高...............................20
4.1.2债务结构比例失衡，偿债能力差.......................21
第5章多元化战略下苏宁易购财务风险控制建议...............................31
5.1筹资风险的控制建议....................................31
5.1.1采取多渠道的融资方式........................................31
5.1.2合理优化企业的债务结构...................................32
第5章多元化战略下苏宁易购财务风险控制建议
5.1筹资风险的控制建议
5.1.1采取多渠道的融资方式
苏宁易购融资渠道主要是债务融资，途径大多是借款和发行债券，偿债具有较大的压力，利息较高。虽然债务筹资具有较高的灵活性，但同样存在着较高的财务风险，这与企业长期稳定的发展战略是相悖的。
在苏宁易购进行多元化战略经营之后的业绩起伏很大，这使它的融资过程具有一定的不确定性，筹资方对此持悲观看法。同时，由于公司资金链紧张，公司内部管理不善等原因导致其面临较大的财务风险。在此背景下，苏宁易购的筹资方式应多样化，增加筹资的灵活性。
一方面苏宁易购可以以增发股票的方式进行融资，这样既可以为企业筹集资金，也可以不返还资本，只要按年度给股东一笔股息或者分红就可以。所以，增发股份筹资也是一种有效的筹资方式。但是，要注意增发股票所筹集的资金应优先用于公司的发展，这样才能为公司的长期发展提供充足的资金支持，应该将短期内的资金需求与长期内的资金需求相结合。
另一方面，苏宁易购在发展时主要目的是为了取得客户忠诚。所以企业在小额筹资时可合理使用成员的资源，通过出售储值卡、交纳会员年费及其他方式筹措资金，可借鉴京东做联合会员战略。消费者通过苏宁易购的网站选购商品之后，将自动与会员系统的账号进行绑定，从而在消费者购买商品的时候，直接获得折扣，苏宁易购在向消费者销售合作商家提供的产品或者服务之后可进行分成。例如，只需花费充值爱奇艺视频会员即可使用户既能获得爱奇艺视频会员，又能获得苏宁易购会员，这将使得属于爱奇艺视频用户下载苏宁易购是为了获得苏宁易购会员的福利，反之亦然，这是双赢的战略。
第6章结论与不足之处
6.1结论
扩张顺应了市场发展的规律与要求，但与业务扩张相伴而生的财务风险也应加强重视与预防。本文以多元化战略下企业财务风险作为基础理论，结合苏宁易购的实际财务风险情况，对苏宁易购的财务风险采取报表分析法和同行业指标对比分析法从筹资风险、投资风险、营运风险三个方面对多元化战略下苏宁易购的财务风险现状进行识别，并分析财务风险的问题及成因，结果显示苏宁易购确实存在很大的财务风险，最后根据苏宁易购的财务风险成因提出了一些有针对性的建议。
从苏宁易购实施多元化战略之前的两年间的数据可以看出，其经营有向好的趋势，但是在花费大量的资金进行多元化投资之后，其资产负债率，应收转款周转率等能够表明公司经营状况的指标不断下滑，并且苏宁易购在2022年由于连续三年扣非净利润为负被ST，说明苏宁易购正面临较大的财务风险。
通过对苏宁易购财务指标进行分析并与同行业平均水平进行对比，可以得出以下结论，苏宁易购面临的财务风险的问题及成因有如下几个方面：筹资风险方面筹资渠道单一，企业还款风险高。筹资主要来源于借款，不能对筹资费用进行有效的比较；债务结构失衡，企业的流动性负债远大于非流动性负债，承担更高的风险。债务结构比例失衡，偿债能力差，经营活动产生的现金流量已经不能覆盖债务，长期举债能力堪忧并且存在较大的短期偿债缺口。苏宁易购应取多渠道的融资方式，避免融资渠道过于单一，一方面可以增发股票，另一方面可以通过出售储值卡、缴纳会员年费等方式筹措资金，还可以建立专门的销售平台，借助线上渠道进行筹资；合理优化企业的债务结构，平衡债务关系，一方面通过加大权益性融资力度增资扩股，或提高员工股权比例，另一方面对企业的负债规模进行管控，可通过发行公司债券的方式在债券和股本之间达到平衡。投资方面苏宁易购对投资缺乏科学统筹规划，盲目进行多元化，苏宁易购虽然在阿里和苏宁小店中获得了投资收入，但是总体的投资效果并不理想，投资项目的风险大，无法形成可持续的资金流入；
参考文献（略）