本文是一篇财务管理论文，笔者认为总体来说沃顿科技的战略目标与资本引入战略、资源配置战略是一致的，坚定实体经营、规模发展，努力打造国内一流上市公司，并表现出来了良好的利润质量和现金流量质量，取得了经营利润、稳定可持续、可预测的现金流，并在经营过程中扩大了规模。
第1章 绪论
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
半个世纪以来，经济持续快速增长，人们对于美丽中国的追求也更为强烈，环保、绿色、低碳、健康高频出现在每个人的工作、生活之中，环保企业发展迎来新的机遇和挑战。
从政策导向来看：“十四五”规划和二〇三五年远景目标对于可持续发展和绿色发展提出了具体要求：要转变观念，改变传统的生产方式，节能减排、降低排放量；持续改善自然环境，对于环境进行有效的保护；改善人居环境，打造美丽城镇、创建美丽乡村；垃圾分类、绿色出行，培养环保绿色生活方式；确定双碳目标，推进经济建设和美丽中国建设协调发展。
从资本市场来看：20多年的发展，大量优秀上市公司为我国经济高速增长做出巨大贡献，截至2021年6月，161家A股和24家港股环保公众公司，环保营业收入实现1416亿元，同比增长28.65%，平均每个公司营业收入7.65亿元，企业未来将仍有较大的成长空间。
从财务信息披露来看：资本市场中，机构投资者通过分析目标企业发展现状、核心竞争力、财务状况质量、未来发展预测，进行投资决策；公司管理层需要掌握企业发展状况，优化配置资源，补短板，提升核心竞争力，掌控企业健康发展。监督管理机构仍然需要掌握企业真实情况，做到有的放矢，做好指导与监督。
但是上市公司财务质量信息一直存在滞后、静态、质量不高，财务分析方法与经营相脱离,未从战略导向分析战略的财务结果，传统会计信息质量评价和财务指标评价，是通过财务报表的比率分析，这样的分析往往是孤立的，没有站在当前宏观经济的背景下，也较少结合公司当前状况去解读指标背后的意义，脱离业务去孤立的分析财务状况质量将失去意义。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状评述
（1)关于战略的研究，1962年，美国学者Alfred D.Chandler,Jr.在《战略与结构》中首次在企业管理中提出“战略”一词，揭开了企业战略研究的序幕。H.igor Ansoff提出了战略四要素：产品与市场、增长导向、协同效应、竞争优势，该研究创新的提出了企业战略研究将内部环境与外部环境相结合，还提出战略是将任务按照计划有序安排执行。此后战略研究理论从传统战略理论转向了竞争战略理论阶段，此阶段将战略视为结构、资源、能力的管理。其中有代表的是美国著名战略学家Michael E.Porter，他创新性地将产业组织理论和企业竞争战略有机结合，还提出了波特五力模型，此模型是战略选择的常用分析工具。E.F.HarriSon、C.H.John（1985）首次提出财务战略，资金闭环管理应重视财务战略管理，对企业竞争有促进作用。进而Prahalad,C.K、Hamel,G．（1990）提出疑问：公司的核心竞争力来源于什么？学者给出的答案大致分为三个学派，知识、技术、资源观点。Shrader、Simon（1997）研究发现运营业绩与战略差别负相关，战略差异度负面影响运营业绩。Babita Mehra(2002)提出财务战略在企业战略管理中起着重要作用，战略选择是多样的。Philips Sadler（2003）同时研究发现，众多关键词与战略相关，包括：资源、竞争力、人力、资本、决策、计划、控制、管理、安排等，这些词语的有序结合组成了战略管理的过程。Shiv S.Mathur、Alfred kenyon（2004）研究发现增加公司的财务价值是经营战略目标之一，即为追求未来现金流量的折现值扣除资本成本后的最大化，企业价值成为判断盈利模式优劣的标准之一。Sirmon and Hitt（2009）提出差异化战略将影响资源配置，差异化与研发支出存在相关性。Will Kenton（2018）提出财务战略应对公司负债与资产的协调进行管理，同时也是融资项目的监督管理，促进提高财务目标。
第2章 相关理论概述
2.1竞争战略
竞争战略是在总体战略的指导下制定的相对细化的行动方案，它将产品、市场、企业三者联系在一起，竞争战略包括成本领先战略、差异化和集中化，企业制定这些战略将自身的产品和服务投入市场，让市场得到更多客户，保留现有客户、争取新的客户。
战略实施是企业把制定的经营管理意图转化为具体行动，实现既定目标，战略实施要通过组织、管理、经营、资源配置、研发、企业文化、全员绩效、公司治理等一些列活动。战略实施的效果对企业至关重要，好的战略实施可以使企业形成良性循环，不断在时代变迁中赢得先机，错误的战略必将误导企业走向失败。战略实施必须有人力、物力、财力的投入，这就是战略的支撑，战略的支撑也可以分为两种：物质和精神，物质来自于企业的现金流入，精神来源于企业家的企业家精神，也蕴含于民族信念等。战略支撑的力度保障战略的组织、执行，现金是战略效果达成的动力源。
2.2职能战略
职能战略是根据公司总体战略和竞争战略制定的最为详细的短期计划，具体由各个部门落实完成目标，职能战略必须服务和支撑竞争战略，这类战略是各个部门结合本部门职责开展，人力、财务、业务单元都有各自的职能战略。职能战略又分为：生产运营型、战略支持型、资源保障型。财务战略是职能战略的重要部分，公司的运营过程中都要发生筹资、投资、运营和分配的问题，财务战略就是逐一应对以上问题，财务战略直接影响企业的财务状况质量，表现为资产负债情况、资源配置、净利润以及现金流量，同时财务战略影响公司的筹资、投资、股利分配政策等。
资本引入战略是按照资金来源于股东资本、债务资本、业务资本、内生资本、留存收益资本划分。分别是以经营性负债资本为主的经营驱动型企业、以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业、以股东注资为主的股东驱动型企业、以留存资本为主的利润驱动型企业，不同的资本投入带来不同的财务效应。
第3章 战略视角环保上市公司财务状况质量分析框架构建................................ 13
3.1环保上市公司的特殊性........................................... 13
3.2财务状况质量的分析路径......................................... 13
第4章 沃顿科技财务状况质量案例分析............................. 22
4.1沃顿科技历史沿革概况.......................................... 22
4.2财务状况质量的路径分析.......................... 22
第5章 沃顿科技财务状况质量提升对策与建议........................ 37
5.1资本结构提升对策............................................. 37
5.1.1股东资本方面................................................. 37
5.1.2业务资本方面.............................................. 37
第5章 沃顿科技财务状况质量提升对策与建议
5.1资本结构提升对策
5.1.1股东资本方面
公司的总资产规模在同行业比较并不是龙头，且公司资产负债率26.44%处于较低水平，经营性负债较低，留存收益较高，因此是否可以抓住当前政策导向的机遇，提高优化原有资本，提高债务资本，充分利用经营性负债杠杆，扩大生产规模，在当前政策导向抓住机遇，扩大总体体量，提高经营性现金流，再利用经营性现金流偿还短期债务和高成本的债务。尝试与政府协作，争取轻资产项目，将基础设施投资交由政府承担，公司只负责运营管理，降低资金本的投入，将投资风险转为较低的经营风险，这样可以提高项目的整体收益率。
5.1.2业务资本方面
采购部门、工程部门应当较多使用赊购、垫支的结算方式，这样可以提高应付账款、合同负债的比例，提高对上游供应商的资源占用，同时多使用无息负债，利用公司良好的经营状况取得低成本的长期贷款去支撑公司的长期战略，提前谋划布局，甚至可以利用结余资金回购股份，降低在股市的流通股本，将回购股份利用虚拟股份内部融资取得更为低成本的资本。这样来说对于公司的资本引入战略可以充分调动各种力量，同时降低了成本，优化结构，稳定财务杠杆。
5.1.3留存资本方面
公司的盈余公积和未分配利润应当制定与战略实施匹配的使用计划，这两类资本在使用过程中不会涉及任何资金管理协议也不会受到证券市场、监管方的制约，可以通过置换高额成本的短期负债，降低利息支出，进而向相关多元化进军，优化供应链的上游，在原材料和技术在时机成熟的时候可以外部并购，进行资源整合，快速提高企业的核心竞争能力。
第6章 结论与不足
6.1研究结论
依据沃顿科技2018、2019、2020经审计财务报告和2021年第三季度未经审计报告显示，站在战略的视角，分析其财务状况质量得出以下结论：沃顿科技依靠强大的自主研发能力、充实的资本、合理利用财务杠杆，凭借6个系列、20个型号的产品，包括：脱盐的工业水NF膜、给水深度处理市政水NF膜、脱色浓缩提纯物料分离NF膜、盐浓缩高压NF膜、酸液净化回收耐酸NF膜、碱液净化回收耐碱NF膜在市场占领了一席之地，表现出高成长性的高科技企业。沃顿科技近年来股东稳定，战略延续，逐步优化资本结构，实现了高质量低债务的资本引入，在资本引入战略上是成功的，但是存在大额库存现金闲置的问题，资金结余最优配置管理是存在一定的问题的；资源配置战略中立足实体发展，大量投入固定资产、在建工程，研究开发形成无形资产，提高自身核心竞争力，同时兼顾相关多元化经营，投资其他权益工具、投资性房地产，经营性资产和投资性资产比例合理，不断倾向研究开发，其战略促进了高质量持续发展；战略实施和战略支撑从利润质量和现金流量质量的表现来看也是同级别做的很好的，稳定的现金流量、可以保障经营性开支和投资性开支，不断降低筹资活动净流量，但是毛利率低于行业平均水平，成本管控应当向同行业标杆学习，做好成本控制，优化价值管理，降低无效经营管理的成本开支，从供应链源头抓起，降低原材料采购成本。
总体来说沃顿科技的战略目标与资本引入战略、资源配置战略是一致的，坚定实体经营、规模发展，努力打造国内一流上市公司，并表现出来了良好的利润质量和现金流量质量，取得了经营利润、稳定可持续、可预测的现金流，并在经营过程中扩大了规模，不断提高了研发支出，同时降低了资产负债率，且资金成本逐年降低，平衡了经营风险与财务风险，积极稳步的推进了公司的战略进程。战略不是一蹴而就，还是不断在发展中探索，虽然企业在过往取得了一些列的成绩，但发展的过程存在母公司经营性现金流不足，2018、2019连续两年经营性现金净流量为-0.35亿元、-0.29亿元，2020年仅0.01亿元，对于一家高新技术企业，研发费的支出总额仍然需要提高。
参考文献（略）