本文是一篇财务管理论文代写，本文根据S公司潜在的风险点，从宏观层面提出完善评级机构监督管理能力及信息披露制度、加强债券增信措施，细化债券保护性条款、建立有效评级机制，提升信用评级效果；从公司管理层面提出加快推进公司各板块整合，聚焦主业发展优化公司发展战略，规避风险、多措并举强化企业资本运作能力，促进资本在有序流动中提升价值。
第一章导论
第一节研究背景与意义
一、研究背景
通过近几年的经济形势迅速发展，中国证券金融市场当中，其总体规模已经顺利达到了110万亿元，作为世界第二大的证券交易市场，中国证券金融市场也逐步变成了外国企业进行投资的主要途径这一。中国债券市场已经作为资本交易市场当中不容忽视的重要部分，针对支撑中国实体经济的良好发展，在各类资源的分配和协调中有很大的作用。但受宏观经济形势下行、公司运营艰难、政府金融监管趋严等因素的共同影响，中国债券市场信用风险日益显露，且债务违约总体规模的上升势头仍不减。特别是2018年以来，高评级国企债券违约频发，投资者对市场信心不足。内容涵盖了2019年北大方正集团债务违约导致破产重整，2020年中国青海省投资集团公司债务违约导致破产重整、以及2020年11月10日永煤集团未能及时兑现“20永煤SCP003”构成根本性违约，继华晨公司债务违约后，国家AAA等级债务再度发生违约，引起金融市场震荡。国企刚性兑付彻底打破。债违约一事成为了引起中国债券市场风波的“黑天鹅”事故，多家诚信债券价格大跌，多家国债停止发售甚至推退发售，同时参加永煤债发售的多家中介均可能会出现因涉嫌严重偏离银行间债券市场自律机制主体管理规定的情况而被查，但至今由于永煤债券违约所带来的中国债券市场震荡仍在继续。由于中国企业信用债违约现象频繁，且违约的主体基本覆盖了中国所有产业，针对债券市场违约产生的新情形，在债券及时发现风险信号，并采取积极措施降低企业发生债务违约风险继而引发大规模违约事件发生变得至关重要。
第二节国内外文献综述
公司债券作为一种重要融资渠道，在国内外经济发展中均处于重要地位，公司债券相关文献主要从公司债券市场研究、债券违约风险成因分析、债券风险防范及对策等三个方面进行研究。
一、公司债券市场研究
国外关于债券市场的研究有较为完整的体系，相关案例研究也非常丰富，Spatt(1983)Stiglitz&Weiss(1984)研究中指出债券市场是以债权人和债务人的关系为基础，债券的偿付安全，发行人声誉占比非常大。中国公司债市场起步虽然较晚，但发展空间巨大，面临良好的发展机遇。Coleand Sokolyk（2014）研究中分析了在公司刚设立时债务融资是怎样影响公司的后续运营，调查结果显示刚设立的公司适度进行债务融资比没有开展过债务融资的公司更易于存活，并可实现更高的收入水平。
在我国，关于债券市场的研究起步晚于国外，但随着债券市场的发展，许多研究者也在该领域的研究有独特见解。陈诣辉，陈秉正（2016）研究中发现目前我国债券市场规模在逐步扩大，因此商业银行信用风险防范已成为中国国债市场的重要主题之一。信用风险事件存在的一些产业特征，周期性较强、受地方政府环境影响较大、生产需求弹性大、产能过剩、容易受宏观层面经济波动的影响，企业经营易随宏观变化而面临产业发展低迷等困难，经营收益的下降也可能导致投资资金流匮乏，甚至存在投资资金困难等信用风险事件。彭程与郑蕾（2016）指出，由于中国证券金融市场的蓬勃发展，对企业来说，信贷融资与证券投资相互之间产生着互相替换的关联，二者此消彼长。但与此同时，信用市场与债券市场间也具有利差体系下的趋同关联，二金融市场间已形成相对平衡的利差体系。吴晓求、陶晓红等人（2018）认为，历经三十余年发展，我国的证券金融市场业已建立了种类繁多、金融市场资源丰富、交易及清算技术世界领先、总余额70多万亿元的大型综合交易市场体系，但根据建设全球金融中心的实际需要以及证券金融市场财产监督管理的主要功能规范来看，我国证券金融市场目前还要面临种类架构怎样更加优化，相互分离的金融市场资源怎样进行有效整合，投资者内部结构怎样调整，金融市场资信评估的公信力如何增强，金融市场监督管理机制怎样改革等问题。其从立足于债券市场的财富管理功用和建设全球金融中心的战略视角出发，对这些问题做出了分析，并提供处理上述问题的思路与方法。
第二章相关概念及理论基础
第一节相关概念
本文主要聚焦公司信用债的风险控制研究，其中对相关概念和理论的研究非常重要，在文章的研究分析中起到重要的指导意义。涉及到的相关概念主要有信用债券、债券违约和信用评级。
一、信用债
信用债券是指不由政府发行的债券，并且已经确定了偿付利息。没有特定财产抵押担保的债券，完全以公司名义发行。信用债券的特征主要表现为：债券的抵押权是以信用方式实现的。信用债券持有人倾向于要求更高的利率，因为他们承担的风险高于担保债券。信用债券的主要特点是风险高于政府债券，但值得注意的是，如果信用债的投资时机不对，发债人的资质不好，可能会导致投资者蒙受重大损失。信用债券市场在我国还处于起步阶段，投资者应该加强自身素质，提高风险较高，收益率高。因此，信用债券风险大，收益率高。
由于我国债券市场稳定发展的特点，即便是政府部门发放信用债券，当局一般也不容许债务融资违约。直至2014年，中国的债券市场才突破了刚性兑付困局。所以，按照对发行人的资信质量评价，以及通过对收益率产生的影响机制不同又可以分成利息债与信誉债。信用债与利率债是二个同类型国家债券，主要区别表现在影响收益率的要素上。利率债的收益率主要受市场收益率的影响，除信用债回报率受市场收益率的影响外，更关键的是，其反映了风险溢价对其的影响。投资人通过分析债务人的信贷质量、经营能力以及负债情况判断能否投入该证券。投资人必须承受比担保债权更大的融资风险，从而也必须要求更高的收益。目前我国证券投资有三家主要的政府监管组织，即国家经济发展和改革委员会、我国证监会和我国投资银行与贸易商联合会。
第二节相关理论
一、财务困境理论
由于企业经营经营管理不善，经营性现金流量无法弥补资金缺口，无法支付企业生产经营活动所需要的现金流，资产难以立马变现偿付债务叫财务困境理论。通常情况，经济的衰退、财务恶化和经营不善等情况都会陷入财务困境的可能。财务困境的成本收益分析方法为企业财务困境的成本收益分析提供了一个人财务困境的成因分析。陷入财务困境的企业陷入了短期流动资金短缺、债务压力膨胀和债务总额飙升的恶性循环。
一般来说，财务困境企业的业绩主要表现在以下几个方面：一是盈利能力低，存在一系列亏损。这是一种典型的财务风险。这反映在营业收入与净利润下降上。财务费用和管理费用增加。二是财务指标恶化，运营效率低下。比如，销售净利率、总资产净利率、净资产收益率等指标均低于同行业企业，甚至为负增长；财务困境企业的资本结构不合理，经营活动受到影响。流动比率、速动比率、资产负债率比率等债务偿债能力指标持续下降。企业流动性较差，资产受限，资产变现能力不足。非筹资性现金流入减少甚至出现净流出，企业依靠主营业务获得现金流困难，甚至需要通过处置资产偿还债务，或者不断依靠新债偿还旧债来维持企业正常经营。第三，公司的结构发生了重大变化，股票价格下跌。流动资产周转率、应收账款周转率等资产运营效率指标持续下降。财务困境的上市公司容易出现管理层动荡、核心人员辞职和大规模裁员。。股票价格大幅波动，可能面临退市风险，公司股东权益减少，随之而来的是现金股利和股票股利，同时，财务困境中的公司的代理成本高于正常经营中的公司。
第三章S公司发行债券背景与概况.............................16
第一节公司介绍........................................16
一、公司基本情况.........................................16
二、公司发展及业务状况..................................16
第四章S公司债券风险分析.....................................37
第一节外部因素分析.......................................37
一、宏观因素分析..................................37
二、行业政策因素......................................41
第五章S公司债券风险防范及优化建议.............................................54
第一节基于宏观层面的风险防范及优化建议.................................54
一、完善政府行政系统信息化建设...............................54
二、加强债券增信措施.........................................55
第五章S公司债券风险防范及优化建议
第一节基于宏观层面的风险防范及优化建议
一、完善政府行政系统信息化建设
在中国由于不同产业均由各个部门各自监管，对行政部门罚款的消息下发时缺乏共同统一口径提醒或消息，其他金融机构也无从直观掌握对欠款人的政府执法消息，这就是造成消息发布不准确的主要原因。一旦政府能建立统一规范的信息内容公开平台，全金融市场参与者都可以利用信息公开的网络平台查阅所有在金融市场有投资活动的债务人的违法违规或违约等信息内容，从而做到了重要事项与其他金融机构间信息资源共享、政策体系和金融组织资源共享，将大大减少了信息内容违法公开的可能性，从而达到信息资源共享最大化，充分保障了投资人权益，促进金融组织的稳健运营。
二、加强债券增信措施
相较于欧美国债交易市场，在国内外信贷债交易市场中占相对比较大的仍是一些由非上市企业所发布的信用债券，由于这种非上市公司对于一些消息并不规定应该在第一个时刻予以披露，所以金融市场上也往往无法在第一个时刻予以有效的回应，而且由于许多市场主体也往往并不希望披露公司的所有消息，所以本能上就较为抵触政府监管政策。这也造成了在国内外信贷债交易市场上发布与流通的有关信贷债的消息往往存在滞后性和不完全，同时也使许多的风险度量模型因为没有可靠参考，而无法实际的运用到国内外信用债券交易市场中。所以，应该积极推动多层次资本交易市场建立，让各种规模、发展阶段的开发主体尽可能多的出现在所有开放的资本交易市场当中，并进行对公开市场的有效监管，以及时向交易市场发布各类信息，从而获得全交易市场投资者的积极评价，而这种消息、评价都是我们对开发主体的违约风险进行衡量时所必需的重要参考来源，这也为我们进行风险衡量时创造了一个很好的客观环境。
第六章结论
债券市场已成为中国企业资金市场的主要渠道之一。近年来，由于受政府监管趋严的影响，中国债券违约数量呈现震荡上升态势，至2018年中国债券市场已经出现了大量的企业信用债违约事件。从一方面来说，债务违约事件的发生让以往被刚性兑付掩盖的企业信用风险进一步暴露于聚光灯之下，而从另一方面来说，市场参与者也应该理性对待违约事件的出现，风险和利益可以共存，而相当比例的企业违约事件是债市场结构趋于完善的重要标志，也可以提高市场参与者的风险意识。随着债券新规的实施，债券市场蓬勃发展，地方国企债券发行呈爆发时增长，它可以满足公司融资需求并带动当地经济的发展。但近年来债券违约现象频繁发生，受到新冠疫情影响全球经济衰退，我国虽然在最短时间内控制了疫情发展并开始经济复苏，但我国经济下行压力依然存在。受到宏观经济状况和地方政策调控的影响，国有企业的经营和偿债能力在一定程度上可能发生一定的风险。
本文采取了文献分析、案例剖析方法，对S公司债券风险情况展开了全方位的调查研究，选取S公司2020年发行的债券作为切入点，从宏观层面和企业层面两大方面入手分析并评估了公司债券以及企业日常经营中存在的风险，企业受到宏观经济调控、经济发展和地方政策影响较大，金融政策以及其他负面消息会给公司发展带来风险。在企业管理方面，公司能否随着业务发展调整相应的内部管理制度，能否加强子公司运营情况，公司重组及债务偿还问题也将给公司带来不确定风险。在财务指标分析中显示公司短期偿债能力已经存在风险信号，应收账款和存货的周转速度较慢,净资产收益率和总资产报酬率均较低，出现了现金流紧张情况，公司经营效率相对不高、盈利能力相对较弱等问题也是公司会产生违约风险的因素。最后根据S公司潜在的风险点，从宏观层面提出完善评级机构监督管理能力及信息披露制度、加强债券增信措施，细化债券保护性条款、建立有效评级机制，提升信用评级效果；
参考文献（略）