本文是一篇财务管理论文代写，本文以民营企业引入国有资本进行混改为切入点，选取了金属制品行业上市公司宜安科技作为研究对象，研究其引入株洲国投控股集团混改的动因与效果。
1绪论
1.1研究背景
十一届三中全会以来，我国经济快速发展，经济体制也逐渐变迁。1997年中国共产党十五大确立了我国基本经济制度，即“公有制为主体，多种所有制经济共同发展”，明确允许多种所有制经济发展，之后混合所有制改革逐渐发展深化。2012年11月，十八大在混合所有制经济概念、理论和政策等多个方面实现了重大完善与突破创新。2013年十八届三中全会以来，我国混合所有制经济发展有了新的突破，会议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出“积极发展混合所有制经济”、“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式”。自此，新一轮的混合所有制改革逐渐开始。
2020年9月15日，中共中央办公厅《关于加强新时代民营经济统战工作的意见》的发布强调了民企参与混改的重要意义，鼓励民营企业积极跟随中国共产党领导，加快转型升级，共同促进我国混合所有制改革，实现国有企业与民营企业协同发展。目前，我国已有混合所有制改革成果大多是国企、央企引入民间资本。但学者们提出，混改应当是双向的，也包括民营企业引入国有资本的方式。如今，随着混改的不断深化，民营企业引入国有资本进行逆向混改的趋势愈发明显。
近些年来，全球经济增长速度减慢，加之中美贸易摩擦升级，新冠疫情在全球范围蔓延，我国企业面临着不利的经济环境，引入国有资本缓解危机、恢复正常生产经营成为许多民营企业选择的方式。宜安科技较早进行引入国有资本的混改，其于2018年开始通过股权转让与表决权委托等方式引入由株洲市国资委全资控制的株洲国投作为股东，因此本文选择民营上市公司宜安科技引入株洲国投为研究对象，研究了宜安科技引入株洲国投混改的动因和效果，从建立政治关联、寻求协同效应与企业财务困境等方面分析了宜安科技这一行为的动因，从宜安科技的治理结构变动、短期市场效应、财务效应与非财务效应等方面分析了其引入国有资本的效果，并从中获得启示。
1.2研究目的和意义
1.2.1研究目的
本文选择宜安科技2018年引入株洲国投这一案例，从混合所有制改革中民营上市公司引入国有资本这一角度出发，梳理其逆向混改过程，分析宜安科技引入株洲国投的动机，并从治理结构、短期市场效应、财务效应、非财务效应等方面对这一事件产生的效果进行评价。从而探寻宜安科技引入国有资本的积极影响，研究这一行为存在的负面效果，并从中获得启示，为民营企业与国有集团公司的混改提供借鉴。
1.2.2研究意义
1.2.2.1理论意义
2013年十八届三中全会标志着新一轮混合所有制改革的开始，自此我国引发了混改的热潮，关于混合所有制改革的研究成果也逐渐涌现，研究内容主要集中于国有企业引入民营战略投资者的动因、方式与效果等方面。但是，有关民营企业引入国有资本的研究较少。本文以民营上市公司宜安科技引入株洲国投为例，分析了宜安科技引入株洲国投的过程，从建立政治关联、寻求协同发展与企业财务危机的角度探讨了宜安科技这一行为的动因，分析并阐述了这一事件对于宜安科技的治理结构、短期市场效应、财务方面与非财务方面的影响，有助于丰富民营企业引入国有资本的相关理论研究。
1.2.2.2现实意义
近几年来，国家持续推动混合所有制改革，2019年十九届四中全会通过的《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》继续强调发展混合所有制经济，将其列入国民经济范围。随着混改深化，民营公司与国有企业双边混改的趋势越发明显，民营企业引入国有资本这种逆向混改方式逐渐引起关注。
2相关概念与理论基础
2.1相关概念
2.1.1混合所有制企业概念界定
十八届三中全会通过的《决定》对混合所有制经济的概念做出了界定，认为混合所有制经济是国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的经济形式。那么所谓混合所有制企业，就是指公有制资本与非公有制资本共同持有企业股份的企业形式，公有制资本与非公有制资本相互制约、以各自优势共同促进企业发展。混合所有制企业是在我国不断推进改革开放、积极推进股份制变革以及确立现代企业制度中出现的企业形式，是非国有资本与国有资本融合的产物，既包括民营等非公有制资本进入国企，也包括国有资本进入民企。
本文界定的混合所有制企业是指民营企业引入国有资本，使得民营股东与国有股东共同持有股份的企业。就混合所有制企业而言，它结合了民营企业与国有企业的优势，不仅拥有灵活的制度和灵敏的市场反应，而且获得了科学规范的管理经验与充裕的资金。混合所有制企业扩大了公有制范围，有利于提升企业自身竞争力，增强市场信心，促进企业发展，是我国基本经济制度的重要组成内容。
2.1.2民企引入国有资本的方式
民营企业是在我国经济体制改革中出现的一种企业类型，是我国国民经济中最具活力的力量，在我国城乡居民就业、经济发展、政府税收等方面发挥着极为重要的作用。国有资本一般不由国资委直接管理，而是通过由国家出资设立、国资委授权经营的企业来进行运营，从而实现国有资产的增值保值。向企业投入国有资本是国家干预经济、进行宏观调控的重要手段。民企引入国有资本混改一般有如下几种方式：首先，国有资本认购民营企业非公开发行股份，从而取得民营企业股权；其次，民营企业股东通过有偿转让或无偿转让的方式将股权移交给国有企业；
2.2理论基础
2.2.1政治关联理论
政治关联，也称为政治联系、政治关系，是指企业与政府建立的一种非正式、特殊的联系，这种关联并不违反法律。在国外文献中，Fisman和Raymond（2001）[48]最早提出了政治关联，将企业与政府官员的私人关系称为政治联系，但学术界并未对政治关联的概念形成统一的界定。Faccio（2006）[49]搜集了47个国家的上市公司的相关数据，提出政治关联是企业中持股比例至少10%的大股东与政府高官有着亲属之间的联系，并将政治联系分为直接与间接两种，这一概念在国外学术界使用较为频繁。在我国，学者们普遍认为建立政治关联的方法和路径一般有以下几种：首先，民营企业高级管理人员参政，如担当人大代表、政协委员等；其次，国有企业持有民营企业股份；第三，民营企业聘请政府退休人员担任职位；第四，退休或辞职的政府人员创业；第五，政府工作人员在企业挂职，参与企业生产运营等。国内外学者对政治关联的研究为本文提供了很好的理论基础。由于在企业中对企业进行直接管理的是控股股东或董事长等，受本文研究限制，将政治关联界定为民营企业中的控股股东或董事长等高级管理人员由于自身职务或过往经历等原因具备与政府联系的渠道，对于企业有着积极影响。
3宜安科技引入株洲国投过程及动因分析.......................15
3.1企业简介.............................................15
3.1.1宜安科技简介......................................15
3.1.2株洲国投简介................................15
4宜安科技引入株洲国投效果分析......................................22
4.1治理结构变化分析.........................................22
4.1.1股权结构得到优化.............................................22
4.1.2国有董事的进入提升了企业管理能力..................................25
5结论与展望...........................................43
5.1研究结论......................................43
5.2研究启示.......................................44
4宜安科技引入株洲国投效果分析
4.1治理结构变化分析
治理结构是指公司中由股东大会、董事会、监事会与管理层组成的相互制衡的管理体系，目的在于实现公司价值，是现代企业制度的重要组成内容。且由于现代企业中所有权与经营权分离的情况，委托代理问题出现，所以企业需要相互联系、相互制衡的管理机制来协调股东及其他利益相关者之间的关系。治理结构正是一种可以通过激励、限制等多种方式协调不同利益相关者关系的机制。宜安科技引入国有资本后，企业治理结构的优化主要体现在股权结构与董事会两个方面。
4.1.1股权结构得到优化
股东大会是公司治理结构的重要组成部分，也是企业的最高权力机关，对企业经营决策有着广泛的权利。民营企业引入国有资本作为股东会使得企业的股权与股东发生变动，从而使企业治理结构发生改变。
如表4-1所示，混改以前，株洲国投不持有宜安科技股份，宜安科技控股股东为宜安实业，持股比例较高，2015年为59.06%，至2017年下降到43.87%；2017年，中安企业管理咨询中心持股2.76；港安控股持股比例为2.3%。除此之外，其他股东持股较少，不足1%。结合表4-2与表4-3，可以发现，宜安科技第一大股东持股较高，2018年以前，第一大股东持股比例为第二大股东的十几倍。综上所述，宜安科技混改前股权较为集中，呈现“一股独大”的局面，中小股东股权较为分散，缺乏股权制衡。这种情况不利于股东决策的监督，也可能导致控股股东侵占中小股东利益，不利于企业目标的实现。
5结论与展望
5.1研究结论
近几年来，混合所有制改革不断深化，民企引入国资混改的情况逐渐增多。本文以民营企业引入国有资本进行混改为切入点，选取了金属制品行业上市公司宜安科技作为研究对象，研究其引入株洲国投控股集团混改的动因与效果，研究结论如下。
首先，引入株洲国投帮助企业优化了治理结构。宜安科技引入国资后，企业股权结构由“一股独大”的局面改为“民企与国资股东相互制衡”的情况，避免了内部人控制现象，同时国资股东的进入也有利于规范企业行为，使其生产经营及管理更加合乎规范；而且，两大董事进入了宜安科技董事会，这两大董事曾经或正在国资企业担任职务，有着丰富的国有企业管理经验，他们的加入可以帮助宜安科技董事会制定更加有利于发展的决策。
其次，在市场反应方面，根据超额累计收益率CAR的变动发现，引入株洲株洲国投提高了企业的短期绩效，市场反应良好，说明投资者对于此次混改的效果比较乐观，认为株洲国投持股宜安科技有利于宜安科技未来的发展。
再次，在财务绩效方面，混改整体而言给企业带来了积极影响。引入株洲国投后，企业短期偿债能力与长期偿债能力有所提升，且偿债能力高于行业平均水平，企业更容易获得资金，有利于企业经营投资；在营运能力方面，混改并未明显提升企业资产管理水平，企业多项资产周转率混改后低于行业平均水平，需要重视资产管理效率，加强应收账款、存货等资产管理，提升营运效率；就盈利能力而言，引入国资使得企业盈利能力获得了短暂的提升，但企业未来长期的发展需要企业自身不断壮大；再者，引入株洲国投使得宜安科技短时间内提升了成长能力，但2020年增长率下降，企业需要增强自身实力，解决内部问题，把握发展机遇；此外，在托宾Q比率方面，引入株洲国投后，宜安科技的托宾Q值呈现上升趋势，资本市场对于企业的整体预期较好，投资者看好公司未来发展，认为宜安科技引入株洲国投混改对于企业有着积极的影响。
参考文献（略）