本文是一篇物流论文，本文以B快递物流公司重资产化转型为例，从快递物流行业业务量上升，但快递单价却在不断下降的行业背景出发，研究B快递物流公司重资产化的过程。
1绪论
1.1选题背景及研究意义
1.1.1选题背景
网络零售额的迅速增长促使快递物流产业得到了大幅提升。线上实物商品零售额在2022年达到了11.96万亿元，同比增长6.2%；跨境电商进出口在全国范围较去年同比增长9.8%，总额已经达到2.11万亿元。物流需求随着网络消费的迅速增长也得到了逐步上升。快递物流行业作为一种服务型行业，它与人们平日生活的方方面面以及企业的经济行为有着紧密联系，我国配送需求不仅预示着快递物流行业广阔的发展前景，对于快递物流企业来说更是巨大发展机遇。2022年，快递服务企业业务量在全国范围较去年同比增长2.1%，累计达成1105.8亿件，连续8年全球第一，业务收入在全国范围同比增长2.3%，总收入达到10566.7亿元，同比增长2.1%，然而，快递单价却在不断下降。2022年快递单价为9.56元，与2021年基本持平，但相较于五年前却下降了20.42%。然而，在这样的竞争环境下，B快递物流公司却持续加大对固定资产的投资力度，导致其资产结构呈现出明显的“重资产化”倾向，这与大部分其他企业向轻资产化转型的发展方向相悖。如图1.1所示，顺丰在快递业务的各个环节均实现直营，所以资产结构在长时间内并未出现显著波动。相较之下，那些采取加盟经营的企业，情况则有所不同。B快递物流公司的固定资产比重增加趋势明显，再加上B快递物流公司是除顺丰外唯一一家拥有自建机场的快递物流企业，可以为同样想提升产品品质和发展国际业务的同行业企业提供一些经验。
1.2文献综述
1.2.1不同资产运营模式的比较研究
（1）不同资产运营模式的形成原因
对于轻资产运营模式的形成原因，国内外学者基本持相似观点。国外学者Georgiana Surdu（2011）在其研究中指出，轻资产运营模式实际上是一种策略，其核心在于企业致力于减少对内部资产的直接控制[1]。这一模式强调通过外包的方式，将诸如销售、生产等日常经营活动交由外部合作伙伴来完成。换言之，轻资产运营模式旨在实现企业内部资源的高效利用，同时借助外部资源提升经营效率和市场响应能力。通过这种方式，企业能够更专注于核心竞争力的培育与发展，进而在竞争激烈的市场环境中取得优势地位。刘闲月等人（2012）亦持相同观点：产品价值创造有很多环节，而且每个环节都有不同的价值，所以企业倾向于选择价值较高的环节，而将价值较低的环节剥离出去[2]。对于重资产运营模式的形成原因，袁媛（2013）指出，不同行业具有不同的特点，因此行业内的企业也会选择不同的资产运营模式[3]。王芳（2020）进一步强调，若一个企业的主要业务需要依托固定资产，这就会使得其选择重资产运营模式[4]。此外，周建伟（2016）认为制造行业的企业一般资产结构会偏重[5]。最后，张艳（2017）指出，企业经营理念也会影响资产结构[6]。
（2）不同资产运营模式的特点
轻资产运营模式的特征主要展现在两个方面。首先是塑造企业竞争优势。Barney（2009）等人认为轻资产主要指的是企业在资源中拥有的具备竞争优势的无形资源，这涵盖了稳固的客户关系、专有技术、强大的研发能力以及深入人心的企业品牌等[7]。另一方面体现在财务指标上。汤谷良等人（2017）的研究认为，由于在高附加值环节的投资可能获得更大的回报，企业倾向于采用轻资产运营模式。这种方式使企业能够将更多的资源分配给这些关键领域，最终能够带来更高的利润率[8]。吴丹（2018）分析指出，轻资产运营模式在缓解企业融资压力、提高资源利用率等方面比重资产有着不小的优势[9]。
2相关概念和理论基础
2.1概念界定
国外比较早地提出了轻重资产的概念。“轻资产”的首次出现是在20世纪80年代，麦肯锡咨询在向光明乳业提供咨询业务时提出了轻资产的概念，他认为轻资产是如无形资产、专利技术、品牌价值、客户资源等[50]。理论发展使得与轻资产相对应的重资产被引入研究。直至2002年，Maly&Palter（2002）对轻资产与重资产概念作出区分，他认为重资产主要是固定资产等能够在财务报告上明确列示数额的资产。重资产运营模式指企业在厂房建设、设备购置等方面投入巨额资金，进而形成固定资产并赋予其特定用途，以此为基础实现规模优势，从而获取经济效益的一种经营模式[51]。通过大量资本投入形成稳定的资产基础，企业可以凭借这些资产构建生产规模，提升产能，进而在市场竞争中占据有利地位。然而，这种模式也伴随着较高的资金占用和折旧成本，对企业财务稳健性提出了更高要求。
重资产化作为“重资产运营模式”概念的延伸，指的是企业所拥有的重资产持续增加的趋势，反映了企业资产结构由轻向重的转变过程。需要强调的是，重资产化并不意味着企业已达到完全的重资产水平，而是表明企业正逐渐远离轻资产运营模式的特征。袁媛（2013）指出，具备重资产化趋势的企业在财务指标上表现出显著特点，尤其是固定资产等非流动资产比重的逐渐上升，且这一趋势相当明显。同时，这些企业的总资产报酬率通常呈现下降趋势，而经营杠杆系数则逐渐增大。此外，在判断企业是否呈现重资产化趋势时，应将其资产结构变化与同行业其他企业进行比较，因为不同行业间的资产结构存在显著差异，跨行业比较的意义相对有限[3]。
2.2理论基础
2.2.1规模经济理论
规模经济理论最早由亚当·斯密提出，在其经典之作《国富论》中深入探讨了规模经济的核心原理。他以制针工场为例，阐释了劳动分工与专业化如何促进生产率的显著提升[52]。亚当·斯密指出，分工不仅提升了工人的劳动技巧和熟练度，减少了工作转换中的时间损耗，更推动了机器的发明与应用，从而奠定了规模经济的基础。在规模经济的框架下，企业需从两个维度实现规模效益：一是提升产量，二是降低单位成本。随着生产规模的扩大，企业能够引入更先进的机器设备，优化内部分工安排，进而不断提高生产效率。同时，规模较大的企业也更具成本节约的优势。然而，值得注意的是，生产规模并非越大越优。马歇尔指出，当生产规模过度扩张，分工秩序可能被打乱，导致效率下降，出现边际效率递减的现象，即规模不经济。
对于快递物流行业而言，持续增长的业务量为其实现规模经济提供了坚实基础。通过规模经济的实现，企业能够降低单位成本，进而提升市场竞争力。因此，如何科学合理地扩大生产规模，确保在规模扩大的同时保持高效运营，成为快递物流行业企业亟待解决的问题。
3 B快递物流公司重资产化转型动因与路径分析.................................14
3.1 B快递物流公司基本情况.........................14
3.1.1 B快递物流公司简介............................................14
3.1.2 B快递物流公司经营模式....................................15
4 B快递物流公司重资产化转型效果分析.....................................32
4.1重资产化转型的财务效果.............................................32
4.1.1固定资产投入和折旧逐年增加，增速放缓..............................32
4.1.2固定资产利用率降幅趋缓.........................................34
5 B快递物流公司重资产化转型的建议................................46
5.1调整融资策略，优化融资结构...................................46
5.2快递进村，释放业务量增长潜力.......................................48
5 B快递物流公司重资产化转型的建议
5.1调整融资策略，优化融资结构
B快递物流公司自重资产化转型以来扩张速度快，投资项目多，资金需求量大。在融资环节，B公司更倾向于运用内部累积资金与股权筹资这两种方式，债务筹资占比小。这种融资偏好体现了公司在财务管理上的审慎。同时债务筹资主要集中在短期借款，筹资结构不合理，极可能影响企业日常经营。因此B快递物流公司应当依据自身情况，选择更合理的融资方式。
如图5.1可知，从2018年—2022年，B快递物流公司的资产负债率一直低于行业平均水平，且有逐渐下降的趋势。虽然较低的资产负债率意味着企业负债总额较小，长期偿债能力较强，从而降低了财务风险。然而，资产负债率过低也可能意味着企业对财务杠杆的利用不足，这可能限制了企业的盈利能力和成长潜力。如图5.2所示，2018年—2022年B快递物流公司的财务杠杆系数基本等于1，表明企业既不获得财务杠杆利益，也不承担财务风险。因此，B快递物流公司在保持稳健经营的同时，也应适当运用财务杠杆，以提高企业的经济效益。首先，B公司可以深入剖析国内外经济动态，并综合快递物流行业的整体发展趋势及企业内在竞争优势，制定更为科学的融资策略。为此，B快递物流公司可设立专项财务融资团队，紧密跟随国家宏观政策及地方政府扶持政策，强化资金流动性管理，并严格控制资产负债率。在风险可控的前提下，适当提升负债比率以此推动业务扩展，捕捉市场中的优质投资机会。同时，B公司可以通过定期清理债权债务关系，以维护良好的企业形象和信用评级。这一系列举措旨在有效提升B快递物流公司的资产负债率，进而发挥债务融资的财务杠杆作用。
6研究结论与展望
6.1研究结论
本文以B快递物流公司重资产化转型为例，从快递物流行业业务量上升，但快递单价却在不断下降的行业背景出发，研究B快递物流公司重资产化的过程，得出了以下结论：
第一，原先加盟式的经营模式已逐渐无法适应新的发展需求。在激烈的市场竞争中，快递单价持续下滑，而服务质量的全面把控也变得愈发困难。同时，快递物流行业的业务规模持续扩大，消费者对个性化、差异化的服务需求也在不断提升。在这样的时代背景下，B快递物流公司选择重资产化转型成为必然选择。通过加大对基础设施的投资，B快递物流公司能够进一步完善快递服务网络。此外，面对不断降低的行业单价，B公司还需要提高成本管控能力，而重资产化转型有助于降本增效，增加盈利的可能性。因此，B快递物流公司的重资产化转型不仅符合时代的发展趋势，也是其实现可持续发展的重要举措。
第二，为了对转运中心、机器设备、车辆等固定资产进行全面升级，B快递物流公司需要投入巨额资本。然而，这会导致短期内固定成本维持在较高水平，进而给企业带来较大的短期盈利压力。同时，快递物流行业目前在各个服务流程依然依赖人工操作，这导致企业在应对快递价格下降和人工薪酬水平提升的双重压力时显得尤为艰难。因此，在进行重资产化转型之前，企业必须充分考虑其长期效益，并确保有足够的资金储备来应对短期的经济压力。通过这样的策略，企业可以确保在提升固定资产质量的同时，也保持稳健的财务状况和可持续的盈利能力。
参考文献（略）