本文是一篇财务管理论文，笔者认为对于D物流公司面对的财务风险可采取一系列措施来改善。在筹资方面，要调整长短期借款比例，利用企业信用或担保增加公司的长期借款，降低企业偿还债务的紧迫性，D物流公司可以采取吸收个人或者企业的投资、发行股票和债券的多元化筹资方式；
第1章 绪论
1.1研究背景与意义
1.1.1研究背景
中国物流行业从改革开放后起步，经历了萌芽阶段，学习阶段和快速发展阶段，物流体系不断优化，对中国经济总量的贡献举足轻重。物流产业已逐渐向快速化、规范化、现代化和信息化方向发展，它影响到经济的各个方面，和国家经济发展程度呈现正相关。2019年末，新冠疫情突然爆发，其肆虐程度使世界经济遭到重创，在此背景下，中国经济依然保持增长，对物流的需求也将不断扩大。物流行业事关人民生活等基层需求，在突发的疫情面前，为人们的公共安全以及市场经济的恢复提供了坚强后盾。疫情过后，人们的消费观念更加理性，且居家隔离期间，抖音短视频平台等带动网上购物模式兴起，电商行业的爆发，带动快递单量骤增。行业向好，快递物流行业的竞争也在愈演愈烈。物流行业准入门槛较低，市场不断被瓜分，企业不得不积极延伸业务边界，为了追求绝对利润，放弃部分亏损业务。疫情短时间内不会消失，物流行业的竞争会逐步从低端市场向智慧物流方向发展，物流企业必须不断增强研发能力，提高自身管理水平，把控企业财务风险。
1.1.2 研究意义
（1）理论意义
目前国内外关于财务风险理论的研究层出不穷，都是将企业财务风险通过相关理论构建出一套体系框架，形成了多种财务风险评价模式。论文根据D物流公司的业务情况结合财务数据分析D物流公司所面临的财务风险，针对风险产生的原因提出相关建议，其研究结果将进一步丰富物流行业风险控制理论体系和内容，也能为物流行业的财务风险评价与控制研究提供案例支撑。
（2）现实意义
突发的疫情以及数据信息化的发展使得物流行业的竞争更加激烈，企业要想不被残酷的市场淘汰，就要提高自身的财务风险应对能力。通过对D物流公司近几年的财务数据分析，发现D物流公司自身经营中出现的问题，并根据自身业务及时调整经营战略。运用因子分析法分析D物流公司在行业中的财务风险水平，以便能帮助企业及时进行财务风险预警。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）关于财务风险理论的研究
Fitzpartric（1932）首次对财务风险进行研究，分别以单个指标对19家企业进行财务风险识别，分析发现最能对企业风险进行预警的是净资产收益率和产权比率指标，在一定程度上可以反映企业是否存在财务风险问题[1]。随着学者对财务风险理论的研究，Williams（1964）把风险管理解读为风险的评价与管控，在严格控制企业成本的基础上，把财务风险最小化[2]。Ohlson（1980）使用logit方法证明，企业的资金来源及占比、企业规模、经营性收入和企业资产的变现能力这四个因素最能反映企业的财务风险状况，针对企业经营失败的概率，及时提供财务风险预警[3]。Lizal（2002）根据捷克 1993 - 1999 年的企业数据，把财务危机产生的原因归结于管理者的冲动式扩张、资源运用不饱和、过度举债和不合理使用资产[4]。在进一步理解财务风险后，Alexandre Ttindae（2006）对财务风险控制进行了研究，指出在企业制定整体目标后，把目标分解为各个部门计划进行预算执行，可以增加企业内部业务协调性，帮助企业避免陷入财务危机[5]。Gietzen（2017）却认为各种法律、法规对企业起到制约与监督的作用，对企业的行为进行正向引导，有助于降低财务风险[6]。
（2）关于财务风险评价的研究
为了更好地解决财务风险评价与应对的研究，许多外国学者不断研究与探索，论证了多种方法与模型在企业财务风险评价上的有效性。M.D.Odom和Sharda R（1990）通过多次研究实验，首次将人工神经网络用于影响财务风险的因素评价中，并能对企业财务风险进行预警[7]。Edward Altman（1968）在经过大量的数据研究，从效果层面出发，确立了Z模型用于企业财务危机预警[8]。Shimerda 和 Chen（1981）通过研究发现，企业财务报表是公司经营情况最直接的体现，而财务比率可以更深层次分析企业内在的财务问题[9]。Eswaran、Logeswaran（2012）通过对财务指标的综合分析和运用多元线性分析，来综合评价公司的财务风险程度[10]。Gandy A和Veraart LAM ( 2017)为了金融市场风险的测量，帮助解决实际性的问题，创建了贝叶斯分析模型[11]。UmeshS.Mahtani和Chandra Prakash Garg（2018）在对企业的财务风险评价时，运用多种定量的数据分析方法，帮助企业进行最优方案的决策，以此确定对财务风险影响的因素[12]。Runjie（2020）通过对互联网风险的分割，整理出一个简单的研究模型，这对于互联网风险领域的研究是一个补充[13]。
第2章 财务风险理论概述
2.1财务风险相关概念
2.1.1财务风险定义
企业财务风险的含义是企业在各个业务模块的财务进程中，因为各种不确定性事项，给企业带来损失的概率性。财务风险有广义和狭义之分，狭义的财务风险，简单说就是借入资金是否过剩，即企业运用财务杠杆带来额外损失还是额外收益的不确定性。广义的财务风险，是站在更广阔的视角，在各种涉及到企业财务的活动中，因不可控因素影响，使得企业无法完成预期目标，从而遭受损失的可能性 [41]。企业的经营环境分为内部环境和外部市场环境，因为人不能完全的预判企业内部与外部环境的发生的变化，因此，在对财务风险进行论证时，不能只对企业筹资方面可能存在的风险进行分析，还必须要对企业各个经营生产模块，系统性的分析企业的财务风险。为了使财务风险分析的范围更加广泛和具有概括性，本文选择广义的财务风险对D物流公司的筹资、投资、再利用等方面进行财务风险的探究[42]。
2.1.2 财务风险类型
企业的经营需要经历资金的筹集、资金在企业外部与内部之间的使用以及期末对于利润的分配，在资本运转的几个环节中，企业的经营状况都面临一定的不确定性，都有财务风险产生的可能，根据这些特点，以及财务风险的来源不同，所以它的外在表现也有很大差异[43]。下面是四种财务风险类型的具体特征：
（1）筹资风险
筹资风险是指企业因生产经营及企业战略需要等，选择向外部借款的方式来满足经营需求，但借入的资金有可能不能得到很好的利用，没有带来预期的利润，从而使企业到期无钱偿还借款。物流行业的筹资风险，容易受到物流市场变动的影响。企业的经营无法脱离资金的扶持，一个企业经营发展壮大首先从筹资开始。一般的资金筹集方式主要是股权筹资和债务筹资，股权筹资会分散企业控制权，但不会有定期还款压力，财务风险较小。债务筹资主要有向银行借款、融资租赁等模式。对于股权筹资来说，它是基于企业良好的信誉，投资者抱着获得收益的目标而进行的筹资，如果企业的经营出现问题，无法给企业所有者带来预期收益，那么就会降低企业的市场价值，使得筹资难度加大。对于债务筹资来说，如果借入资金不能为企业带来利润，导致企业失去还款能力，很可能给企业造成严重的财务风险。
2.2 财务风险识别
2.2.1 财务风险识别含义
财务风险识别是进行财务风险评价与控制的第一步，通过分析企业所处的内外部环境，从而能够对企业经营中存在的因素得到有效的剖析，消除未来经营过程中的不利影响。
2.2.2 财务风险识别方法
财务风险识别方法主要有定量和定性两种方法。
（1）定量分析方法
定量分析方法包括报表分析法和财务指标分析法。报表分析法是根据对企业的财务报表以及其相关信息进行归纳，并再此基础上提炼概括报表摘要，以此来发掘、深入了解企业财务风险的分析方法[44]。财务指标分析法是利用报表数据计算、比较、分析企业各种财务指标信息来测量财务数据，实事求是的反映企业经营的数据走势与变化，实现对企业财务风险的有效控制。
（2）定性分析方法
定性分析方法主要包括专家评议分析法和头脑风暴法。两种方法都是集思广益，利用专家的经验、知识对问题进行论证或者发散思维，全方面思考，得出的结论更加科学合理。不同的是头脑风暴法更加发挥专家们的主观能动性、创新性，而专家评议分析法是将各位专家对各项目的意见进行整理综合。
第3章 D物流公司财务风险识别 .................... 13
3.1 D 物流公司现状分析 ....................................... 13
3.1.1 D物流公司基本情况 ................................. 13
3.1.2 D物流公司财务状况 ......................... 13
第4章 D物流公司财务风险评价 ........................................... 26
4.1物流企业财务风险评价指标体系构建 ..................................... 26
4.1.1 物流企业财务风险指标选取原则 ................................. 26
4.1.2 物流企业财务风险指标选取 ................................. 26
第5章 D物流公司财务风险控制对策 ................................. 44
5.1 筹资风险控制对策 .............................................. 44
5.1.1 调整负债结构.......................................... 44
5.1.2 扩充融资渠道 ................................ 44
第5章 D物流公司财务风险控制对策
5.1 筹资风险控制对策
5.1.1 调整负债结构
根据D物流公司公布的2021年第三季度季报数据显示，其资产负债率已经上升到了59.56%，与年初相比负债增加了32.25亿元，负债总额为87.92亿，短期借款为19.02亿元，相比于2020年年末短期借款11.69亿增加了近一倍。从还款的时间风险角度分析，短期借款因为还款的周期比较短，所以与长期借款比较还款成本相对较低，成本低并不意味着风险较小，因为时间周期短，对企业的现金流要求高，往往成为企业风险最大的筹资方式，经常是举借新债偿还旧债；从还款的利弊角度分析，短期借款给企业带来的债务偿还压力巨大，企业偿还短期借款的同时，长期借款逐渐变成短期借款，两者相加无疑会对企业现金流考验巨大。作为规模较大的公司，可以利用自身信用或者利用上下游企业的信用担保多借入长期负债，降低还款压力，稳定企业资金链，减少偿债风险。
5.1.2 扩充融资渠道
融资渠道是协助企业获取资金的来源，其中内部融资渠道主要包含二个方面，第一方面是企业现有资金，例如企业账面的现金余额，第二方面是未使用的专项资金等；与之相对比的就是外部渠道，外部融资渠道主要包括三个方面，第一方面是发行债券，该渠道主要是信用较好的大型企业，第二方面是股票，第三方面是银行借款等渠道。目前来看，D物流公司的主要融资方式是银行借款，抓住时机灵活运用股票和债券融资手段能帮助公司实现更长远的发展。当然企业通过银行借款不仅仅能够帮助企业实现融资，该方式还有另外一个优势，银行给予D物流公司的融资也会产生相关的利息，可作为财务费用，在很大程度上能够使得企业税费的减免，这也是企业更倾向于向银行借款的一个重要原因。
第6章结论与展望
6.1 研究结论
D物流公司是物流行业发展模式的一个缩影，从开始的快速发展、快速拓展市场、到后来的战略转型，发力大件快递，再到最后主场零担物流业务被顺丰反超，总营收下降，净利润持续下降。除了外部环境外，企业的内在经营存在一定问题，使得企业的成长没有跟上时代发展的脚步，D物流公司的财务风险也随之增加。本文在财务风险评价与控制相关理论的研究基础上，运用财务比率分析法从筹资风险、投资风险、营运风险以及收益分配风险四个角度对D物流公司的财务风险进行识别，基于因子分析法的财务风险评价指标体系客观全面地评价D物流公司的财务风险状况。据此得出以下结论：
D物流公司存在不同程度的筹资风险、投资风险和营运风险。主要是因为随着D物流公司自身经营规模不断扩大，业务范围持续扩张，物流企业资金的压力越来越大，就需要不断扩大负债比率来缓解规模扩大的压力，而企业筹资方式又过于单一，主要是通过短期借款和政府补贴，可见企业取得长期负债的能力较弱。D物流公司为了支持企业的战略调整，投入大量运输设备等固定资产用于市场扩张上，但并未取得预期结果，市场占有额落后于主要竞争对手。企业的营运风险主要体现在各种周转率近几年一直处在下降的趋势，如果不加以改善，将会影响到企业的正常发展；企业的差异化竞争策略并未取得明显效果，企业的获利能力偏低。D物流公司的收益分配风险，主要是分配方式单一且D物流公司股利支付率较低所致。
对于D物流公司面对的财务风险可采取一系列措施来改善。在筹资方面，要调整长短期借款比例，利用企业信用或担保增加公司的长期借款，降低企业偿还债务的紧迫性，D物流公司可以采取吸收个人或者企业的投资、发行股票和债券的多元化筹资方式；在投资方面，要合理分配对人力、物力的投入，增加企业在无形资产及科技研发方面的投入，选择稳健性投资项目；在营运方面，要加强公司的资产管理，控制费用支出，减少企业存货的损耗，提高资产的利用效率。收益分配方面，可增加股票股利的分配，适度提高股利支付率。
参考文献（略）