本文是一篇金融论文，本文从控制变量的角度来看，商业银行价值创造水平的提升对市值有重要的影响。资本充足率、第一大股东持股比例和规模对大部分商业银行的市值都有显著的正向影响。商业银行应当积极完善自身的资本结构和股权结构，提高风险意识和风险控制能力，提高价值创造水平。
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
近年来受益于信息技术的发展，经济全球化的进程得到极大的促进，世界各国之间的贸易往来频繁，经济联系愈加紧密。经济全球化的发展极大地推动了金融全球化的进程，而金融全球化的发展也为银行业带来了巨大的挑战。目前我国商业银行普遍存在估值偏低、同质化严重的问题。随着国际国内商业银行竞争的愈加激烈，要提升中国商业银行在国际上的竞争实力就必须重视上市商业银行的市值管理，丰富收入结构。
面对国内外同业的竞争和国内资本市场的逐步健全，市值作为评价我国上市商业银行的经营管理和发展状况的重要指标受到越来越多商业银行管理层的重视。过去我国商业银行依托国内经济的飞速增长在市值和国际影响力上得到了大幅提升。近年来，我国经济增速放缓，商业银行作为传统行业缺乏创新驱动力，市值增长缓慢，部分商业银行甚至出现跌破净值的情况。
另一方面，随着利率市场化的逐步推进和商业银行同业竞争的愈加激烈，存贷款的利差逐渐缩小，商业银行难以依靠传统的存贷款业务实现利润增长。非利息收入业务受利率波动的影响较小，可以有效的分散传统存贷款业务的风险，提升收益水平，近年来越来越受到商业银行的重视。相比传统业务，非利息收入业务的种类较为丰富，创新可为性更强，是发展金融创新的重要途径。相比发达国家，我国商业银行的非利息收入水平较低，收入结构较为单一，难以满足客户的多样化需求。这也是我国商业银行综合竞争力不足的重要原因。从分散风险、提升收益水平和创新的角度来看，非利息收入对提升商业银行的市值和增强其竞争力有着重要的作用。本文在此背景下，进行上市商业银行非利息收入对市值的影响研究，以期能对上市商业银行的市值管理提供一些参考和建议。
1.2 文献综述
1.2.1 商业银行市值相关文献
（1）国外文献综述
国外对上市商业银行的市值研究主要集中在商业银行间的股价波动一致性和利率对市值的影响。19 世纪后期美国国立银行和富兰克林银行的失败引起了学术界对于商业银行间的股价波动一致性的关注。Aharony 和 Swary(1983)在研究中发现商业银行间存在一定的风险传导，股价波动具有一致性，大型商业银行的失败会造成行业内其他商业银行的股价下滑，相对风险性较低的金融负面事件引起的行业股价波动较小。
19 世纪后期由于利率波动导致大量美国商业银行破产，这一时期的学者开始对利率对上市商业银行的股价影响展开研究。Brewer 和 Elijah(1990)在研究中都发现利率对金融机构存在一定影响，但是其影响效应并不能得到很好的解释，利率的波动与股价的波动没用明显的一致性。[1]Flannery 和 James(1984)等学者在研究中则发现利率对金融机构的股价存在负面影响。在这一时期，还有一批学者认为利率对银行股价的影响会随时间及利率期限等因素有不同变化。
（2）国内文献综述
国内银行业起步较晚，上市时间较短，针对上市商业银行市值的研究较少。国内目前在市值管理方面的研究多聚焦在风险事件信息披露、利率和财务指标对商业银行市值的研究。
施光耀、刘国芳和梁彦君(2008)基于我国上市公司市值管理现状，从价值创造、价值实现和价值关联度的角度选取指标，搭建起了我国上市公司市值管理绩效评价体系，并对 A 股上市的公司进行了市值管理排名。[3]对我国上市企业市值管理绩效评价研究具有重要意义。
第二章 上市商业银行非利息收入对市值的影响相关理论
2.1 上市商业银行市值相关理论
2.1.1 市值管理的概念
（1）市值与市值管理
市值是在流通市场中企业的全部可变现价值，计算公式为：市值=股票价格×总股本。市场中的股价瞬息万变，能够表现市场对上市企业的实时评价，被认为是上市公司投资价值的具体表现，是反映企业的真实价值与全体股东的财富价值的重要指标。
关于市场价值能否反映企业价值，学术界尚未有定论。价值学派认为市场价值只能作为企业内在价值的重要参考指标，而不能真实反映企业的内在价值。与价值学派不同，有效市场理论认为在有效市场中，企业披露的一切信息都能反映在股价中，企业的市场价值是市场基于这些信息对企业当下价值和未来成长价值的综合评价，能够较为的准确反映企业的真实价值。
我国的资本市场起步较晚，尚不健全，市场有效性亟待提高。对于我国的上市企业而言，市场价值难以反映企业的真实价值，做好市值管理格外重要。市值管理是上市企业以市值最大化作为经营管理目标，最终实现股东利益最大化的一种长效组织机制。市值管理主要包含价值创造、价值经营、价值实现三方面的内容，价值创造是市值管理的基础与核心，是促进企业内在价值提升的关键；价值经营是市值管理的手段，是通过对市值进行调控，保证市值稳定的重要措施；价值实现是市值管理的结果，是确保企业的真实价值能够被“看见”，保证市值管理成果的重要一步。
2.2 上市商业银行非利息收入相关理论
2.2.1 非利息收入的概念
非利息收入是商业银行去除利息收入后的营业收入所得，主要包含手续费及佣金收入、投资收益、公允价值变动损益、汇兑损益和其他业务产生的收入。其中手续费及佣金收入包含支付及结算手续费、银行卡手续费、代理服务费、托管业务佣金、顾问咨询费用、承诺担保业务佣金等。手续费及佣金收入在非利息收入中的的占比较高，具有低风险、低成本的特点，是非利息收入的重要组成部分。投资收益是非利息收入的第二大组成部分，来自商业银行开展各种投资活动的收益。相比手续费和佣金收入，投资收益的风险较大，部分商业银行曾出现投资收益为负的情况，近年来随着商业银行对投资收益的重视，投资收益在非利息收入中的占比得到了一定的提高。本文根据学术界对商业银行非利息收入结构的分类方法进行整理，将非利息收入结构归纳如下。
近年来非利息收入越来越受到商业银行的重视，非利息收入是利率市场化背景下商业银行分散利率波动带来的系统性风险，增加营业收入的重要途径。相比传统的存贷款业务，非利息收入业务种类丰富，风险差异较大，存在以下的特点。
第三章 上市商业银行非利息收入与市值现状分析 ...................... 25
3.1 上市商业银行市值发展现状 .................................. 25
3.1.1 国有商业银行市值发展现状 ............................. 26
3.1.2 股份制商业银行市值发展现状 ........................... 26
第四章 上市商业银行非利息收入对市值的影响研究实证分析 ............ 34
4.1 面板数据 ................................. 34
4.2 模型设计 .......................... 34
第五章 政策建议 ................................ 56
5.1 结论 ............................... 56
5.2 政策建议 ................................. 56
第四章 上市商业银行非利息收入对市值的影响研究实证分析
4.1 面板数据
面板数据是时间序列和截面数据结合而成的三维数据，包含时间、个体和变量信息，在实证研究中受到学术界的青睐。相比时间序列和截面数据，面板数据能够更加全面、动态地反映不同个体在不同时间的表现，对于经济学的模型拟合更具优势。面板数据根据时间长度和个体数目的不同可以分为长面板（T>N）和短面板(N<T) ，根据每个截面上数据的完整度不同可以分为平衡面板和非平衡面板。常见的面板数据模型有固定效应模型、混合模型和随机效应模型。
在实证研究中，根据研究的问题和选择的样本数据不同，适用的模型也有不同。实证研究选择的模型不同，得出的结果也存在一定的差异，为了在实证研究中获得最接近真实情况的实证结果，在进行面板回归之前需要通过一些检验进行模型的选择。在实际运用中，一般通过 Hausman 检验确定样本数据适合随机效应模型还是固定效应模型，通过 F 检验确定数据适合固定效应模型还是混合效应模型。
第五章 政策建议
5.1 结论
本文通过研究发现，商业银行的非利息收入占比和收入结构多元化指数与市值存在非线性的正相关关系。非利息收入占比较小时，对商业银行的市值有显著正向影响，随着非利息收入占比的提高，对市值的影响逐渐减弱，当非利息收入占比过高时，对商业银行的市值有一定的负面影响，非利息收入占比与商业银行市值的关系呈“倒 U 型”，为正向且逐渐递减的非线性关系。收入结构多元化指数较小时，对商业银行的市值有显著的正向影响，随着收入结构的丰富，其影响逐渐减弱，显著性有一定的降低，收入结构多元化指数与商业银行市值的关系呈“倒 U 型”，为正向显著且边际递减的非线性关系。商业银行应该根据自身的规模和现有的业务发展情况对业务发展模式进行完善，适当开展非利息收入业务，调节收入结构，合理利用非利息收入业务分散利率市场化带来的风险，提高自身的创新能力，增强综合实力。
从控制变量的角度来看，商业银行价值创造水平的提升对市值有重要的影响。资本充足率、第一大股东持股比例和规模对大部分商业银行的市值都有显著的正向影响。商业银行应当积极完善自身的资本结构和股权结构，提高风险意识和风险控制能力，提高价值创造水平。
参考文献（略）