1 导论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
截止 2019 年，我国拥有耕地面积 20.24 亿亩，占世界耕地面积的 7％，居世界第 3 位1；乡村人口占总人口比重为 42.65%；然而，农、林、牧、渔业总产值仅占国内生产总值的 15.07%。可见，从各项指标来看，我国是一个农业大国，但还不是农业强国，供需不平衡一直是制约“三农”问题的关键，即使金融机构取之于农的资金，也少见用之于农，在农村小额信贷机构覆盖不足、服务欠佳的情况下，面对农村巨大而又特征鲜明的贷款需求，往往会出现农户和农村中小企业融资困难的问题。2008 年 5 月《关于小额贷款公司试点的指导意见》发布，指出小额贷款公司应服务“三农”，支持社会主义新农村建设。在小额贷款公司快速的发展历程中也伴随出现了不少问题，尤其在合规运行和风险控制等方面，已经影响和阻碍了小额贷款公司可持续发展。一方面制约了小额贷款公司的作用，不能更好的促进农村金融和农村经济的发展；另一方面，还严重威胁小额贷款公司行业的发展和自身的生存，导致其核心竞争力大幅下降。
经过多年的发展与改革，小额贷款公司除了在“三农”领域发挥了重要作用，在中小微企业融资和个人消费信贷方面也显示出越来越重要的作用，其在市场份额和从业人员方面都呈现出了快速的发展趋势，逐渐渗透到国民经济的各个方面。在实际经济运行中，小额贷款公司的发展存在着巨大差距，因此，对于小额信贷行业和公司的良好运营和可持续发展，正逐渐引起经济学者和金融业界的关注。
重庆市作为西部门户和中央直辖区域，在民间小额贷款以及其他金融政策上是一个重要的试点地区和先行者，拥有全国最多的小额贷款公司，并且多年的小额信贷业务发展也积累了初步的经验。在国家和地方政府的支持下，其超前的小额金融信贷政策以及相关配套政策，吸引了大批资本涌入小额信贷业务，具备了各种类型的小额贷款公司，例如以消费信贷为主的瀚华小额贷款，以全国网络著称的阿里小额贷款和苏宁小额贷款等。因此，本文以重庆小额贷款公司作为研究对象，作为小额信贷的先行者，其发展经历具有一定的代表性，能够为我国小额贷款公司的发展提供参考价值。
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2 小额贷款公司可持续发展的理论基础
2.1 概念界定
2.1.1 可持续发展
商业金融机构的可持续发展指的是，在不依赖于外部多种方式支持（财务、人力等），商业金融机构也能够保持持续经营发展的状态。商业金融机构的可持续发展表面上看是商业金融机构生存能力强，抗风险能力强，其本质是商业金融机构以更长的经营跨度为视角，动态的协调当期与远期时点的资源，既保证当期的发展，也不牺牲远期的收益。商业金融机构的可持续发展不仅可以提升其创新能力，也可以提升其领域整体竞争力。
可持续发展目前主要有以下几个观点：第一，要将要素的合理配置作为可持续发展的判断依据，即金融资源与经济发展程度耦合，双方既不互相拖累，又不单方面优势极大造成资源浪费；第二，单个机构的有效率要能促进一个行业的有效率，即机构的经营目标应与整个经济体的长期有效发展一致；第三，可持续发展的基本要求是长期的、质的提升，效率与功能多元并举。提升商业金融机构的可持续发展能力，可以从管理、财务及技术能力等方面入手。
2.2.1 信贷配给理论
1981 年，在“美国经济评论”发表的《不完全信息市场的信贷配给理论》一文中，斯蒂格利茨与韦斯提出了信贷配给理论，强调了由于信贷双方由于信息不对称，在进行交易时往往会出现较高的风险[42]。在这种情况下，银行为了减少交易成为，降低损失风险，偏向于选择大型的、有过合作经验的企业和个人，这类客户往往信息更为透明。但是，对于中小微企业，以及资金情况不良的个人，则很难从银行得到贷款。上述两种情形造成了所谓的信贷配给严重失衡。
值得注意的是，在一般的商品和服务市场基本不会出现这种情况。因为一般的商品和服务，在价格变化时，供给和需求也会同时变化，实现动态均衡的状态。与此相对的信贷市场，由于其特殊性，贷款的额度以及机构的担保资质等等多方面的因素都会导致信贷市场失衡。
国内学者在这一理论的基础上进行了适应中国实际情况的发展，强调了小额贷款公司的过渡作用[43]。在当前中国经济中，存在大量借不到钱的中小微企业和资金情况不良的个人，民间金融得以悄悄产生和发展。小额贷款公司正是这类民间金融机构的代表，在实现民间金融规范发展起到了重要作用，在银行业务触及不到的角落，进行平稳的过度，满足多种客户的需求，促进中国经济尤其是民营经济发展壮大。
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1.2 国内外研究现状
小额信贷作为金融组织的一种创新，自出现以来吸引了国内外学界众多的关注，纵观已有的研究，小额信贷的研究主要关注小额金融机构的经营、可持续发展、风险控制与监管等领域。国内外学者有关小额贷款公司可持续发展研究焦点大致在两个方面：其一集中在小额贷款公司解决信息不对称问题上，通过引入信息经济学和博弈论等研究方法，深入探讨了信贷技术、风险保障机制等，揭示了可持续发展的内在机理。其二主要在于实践运用中，重点关注可持续发展的实现机制，围绕小额贷款公司的实际运营，通过真实的历史案例及数据进行实证检验，为各国政府、各类金融投资主体等的小额信贷实践提供了经验依据。
1.2.1 国外研究现状
（1）对小额信贷可持续性发展的研究
Dunford（2011）以乌干达小额贷款公司为研究对象，用实证分析的方式，探析了影响小额贷款公司财务绩效的主要因素[1]。Morduch（1997）从财务的角度，研究了小额贷款公司可持续发展，发现成本和收入是影响小额贷款公司可持续发展的两个主要财务因素。Morduch（2000）随着小额贷款公司经营规模的扩张，可以提高财务可持续性[2]。Wright（2001）采用实证检验得出，资本结构显著影响小额贷款公司财务绩效[3]。Razzaq et al（2019）探讨了影响小额信贷需求的因素，发现这种影响因素是多方面的，包括利率、贷款人与借款人之间的关系、不同的政府政策、性别差异、潜在受益人、借款人的信誉、交易成本、有限的信贷渠道、经济状况和信息的可获得性[4]。Jebarajakirthy 和 Thaichon（2016）认为小额信贷为国际收支市场的客户提供信贷渠道，并针对青年获得小额信贷的意愿进行了实证检验，结果显示，与小额信贷相关的积极情感、主观规范、自我认同和创业欲望显著增强了获得小额信贷的意愿，而感知威慑有显著的负面影响[5]。Rashid 和 Ejaz（2019）分析了小额信贷对女性借款人生活及业务的影响，通过四位不同女性企业家的个案研究，发现小额信贷在给借款人的生活带来积极变化方面发挥了重要作用，“零利率”和“灵活的还款计划”是从这一来源获得贷款的主要原因[6]。Perez 和 Fernandez (2020) 指出，小额信贷作为正式金融系统的相关参与者受到相当大的关注，其目标受众是那些被传统金融排斥的人，因此，在研究可持续发展的理论框架下，文化和组织维度的联系，是分析小额信贷机构运作的绩效环境与其促进可持续性活动之间的分析框架[7]。
小额信贷作为金融组织的一种创新，自出现以来吸引了国内外学界众多的关注，纵观已有的研究，小额信贷的研究主要关注小额金融机构的经营、可持续发展、风险控制与监管等领域。国内外学者有关小额贷款公司可持续发展研究焦点大致在两个方面：其一集中在小额贷款公司解决信息不对称问题上，通过引入信息经济学和博弈论等研究方法，深入探讨了信贷技术、风险保障机制等，揭示了可持续发展的内在机理。其二主要在于实践运用中，重点关注可持续发展的实现机制，围绕小额贷款公司的实际运营，通过真实的历史案例及数据进行实证检验，为各国政府、各类金融投资主体等的小额信贷实践提供了经验依据。
1.2.1 国外研究现状
（1）对小额信贷可持续性发展的研究
Dunford（2011）以乌干达小额贷款公司为研究对象，用实证分析的方式，探析了影响小额贷款公司财务绩效的主要因素[1]。Morduch（1997）从财务的角度，研究了小额贷款公司可持续发展，发现成本和收入是影响小额贷款公司可持续发展的两个主要财务因素。Morduch（2000）随着小额贷款公司经营规模的扩张，可以提高财务可持续性[2]。Wright（2001）采用实证检验得出，资本结构显著影响小额贷款公司财务绩效[3]。Razzaq et al（2019）探讨了影响小额信贷需求的因素，发现这种影响因素是多方面的，包括利率、贷款人与借款人之间的关系、不同的政府政策、性别差异、潜在受益人、借款人的信誉、交易成本、有限的信贷渠道、经济状况和信息的可获得性[4]。Jebarajakirthy 和 Thaichon（2016）认为小额信贷为国际收支市场的客户提供信贷渠道，并针对青年获得小额信贷的意愿进行了实证检验，结果显示，与小额信贷相关的积极情感、主观规范、自我认同和创业欲望显著增强了获得小额信贷的意愿，而感知威慑有显著的负面影响[5]。Rashid 和 Ejaz（2019）分析了小额信贷对女性借款人生活及业务的影响，通过四位不同女性企业家的个案研究，发现小额信贷在给借款人的生活带来积极变化方面发挥了重要作用，“零利率”和“灵活的还款计划”是从这一来源获得贷款的主要原因[6]。Perez 和 Fernandez (2020) 指出，小额信贷作为正式金融系统的相关参与者受到相当大的关注，其目标受众是那些被传统金融排斥的人，因此，在研究可持续发展的理论框架下，文化和组织维度的联系，是分析小额信贷机构运作的绩效环境与其促进可持续性活动之间的分析框架[7]。
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2 小额贷款公司可持续发展的理论基础
2.1 概念界定
2.1.1 可持续发展
商业金融机构的可持续发展指的是，在不依赖于外部多种方式支持（财务、人力等），商业金融机构也能够保持持续经营发展的状态。商业金融机构的可持续发展表面上看是商业金融机构生存能力强，抗风险能力强，其本质是商业金融机构以更长的经营跨度为视角，动态的协调当期与远期时点的资源，既保证当期的发展，也不牺牲远期的收益。商业金融机构的可持续发展不仅可以提升其创新能力，也可以提升其领域整体竞争力。
可持续发展目前主要有以下几个观点：第一，要将要素的合理配置作为可持续发展的判断依据，即金融资源与经济发展程度耦合，双方既不互相拖累，又不单方面优势极大造成资源浪费；第二，单个机构的有效率要能促进一个行业的有效率，即机构的经营目标应与整个经济体的长期有效发展一致；第三，可持续发展的基本要求是长期的、质的提升，效率与功能多元并举。提升商业金融机构的可持续发展能力，可以从管理、财务及技术能力等方面入手。
2.1.2 金融可持续发展
1978 年改革开放以来，金融在中国实体经济的发展中的地位越来越重要，也取得了一定的发展成绩。但是，如今中国经济发展进入新常态，改变了原有的粗放式发展模式，金融业如何适应当前新的经济形势继续实现可持续发展，成为了学者和金融工作者亟需解决的问题。十九大报告中，习近平总书记强调了，“必须坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念”。这一理论不仅成为中国经济的发展理念，也为中国金融指明了新的方向。金融的核心任务在于服务于实体经济，必须坚持习近平总书记的新发展理念，把金融创新放在重要位置，推动科技创新支撑金融发展，为现代金融注入新的动力。必须意识到统筹协调的重要新，以全面的眼光考虑各个区域协调发展，以及传统产业和新兴产业共同发展，城乡经济协调发展。加强绿色金融发展，以此支持经济绿色发展和低碳发展。随着中国“一带一路”倡议的提出，金融也进一步开放。
1978 年改革开放以来，金融在中国实体经济的发展中的地位越来越重要，也取得了一定的发展成绩。但是，如今中国经济发展进入新常态，改变了原有的粗放式发展模式，金融业如何适应当前新的经济形势继续实现可持续发展，成为了学者和金融工作者亟需解决的问题。十九大报告中，习近平总书记强调了，“必须坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念”。这一理论不仅成为中国经济的发展理念，也为中国金融指明了新的方向。金融的核心任务在于服务于实体经济，必须坚持习近平总书记的新发展理念，把金融创新放在重要位置，推动科技创新支撑金融发展，为现代金融注入新的动力。必须意识到统筹协调的重要新，以全面的眼光考虑各个区域协调发展，以及传统产业和新兴产业共同发展，城乡经济协调发展。加强绿色金融发展，以此支持经济绿色发展和低碳发展。随着中国“一带一路”倡议的提出，金融也进一步开放。
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2.2 理论基础2.2.1 信贷配给理论
1981 年，在“美国经济评论”发表的《不完全信息市场的信贷配给理论》一文中，斯蒂格利茨与韦斯提出了信贷配给理论，强调了由于信贷双方由于信息不对称，在进行交易时往往会出现较高的风险[42]。在这种情况下，银行为了减少交易成为，降低损失风险，偏向于选择大型的、有过合作经验的企业和个人，这类客户往往信息更为透明。但是，对于中小微企业，以及资金情况不良的个人，则很难从银行得到贷款。上述两种情形造成了所谓的信贷配给严重失衡。
值得注意的是，在一般的商品和服务市场基本不会出现这种情况。因为一般的商品和服务，在价格变化时，供给和需求也会同时变化，实现动态均衡的状态。与此相对的信贷市场，由于其特殊性，贷款的额度以及机构的担保资质等等多方面的因素都会导致信贷市场失衡。
国内学者在这一理论的基础上进行了适应中国实际情况的发展，强调了小额贷款公司的过渡作用[43]。在当前中国经济中，存在大量借不到钱的中小微企业和资金情况不良的个人，民间金融得以悄悄产生和发展。小额贷款公司正是这类民间金融机构的代表，在实现民间金融规范发展起到了重要作用，在银行业务触及不到的角落，进行平稳的过度，满足多种客户的需求，促进中国经济尤其是民营经济发展壮大。
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3 重庆市小额贷款公司发展的现状分析 .................................... 21
3.1 国内小额贷款公司总体发展现状 .................................... 21
3.2 重庆市小额贷款公司总体发展现状 ............................. 23
4 影响重庆小额信贷公司可持续发展内部因素的实证分析 ................................ 31
4.1 因素确定 .................................... 31
4.1.1 盈利能力 .................................. 31
4.1.2 风控能力 ................................ 31
5 影响重庆小额贷款公司可持续发展外部因素的调查分析 ........................ 47
5.1 调查问卷基本情况 ................................ 47
5.2 调查结果分析 ............................... 47
6 促进重庆小额贷款公司可持续发展的对策建议
6.1 强化内部可持续发展能力
6.1.1 提升规模优势
通过第四章的实证可以发现，重庆市小额贷款公司可持续发展受到规模盈利因素影响最大，表明目前重庆地区小额贷款公司的规模经济效益十分明显。从重庆市小额贷款公司运营的角度来看，当金融资源充足时，才能保障小额贷款公司的可持续运作，公司规模对小额贷款公司经营绩效的影响较大。同时，资金规模大小直接影响着小额贷款公司的盈利能力，而盈利能力则直接决定小额贷款公司的市场竞争力，能否在竞争中争取更多的客户资源与业务以产生规模经济效益。
重庆市小额贷款公司的净利润、资本利润率、成本收入比、资本总额以及资产总额对小额贷款公司的规模盈利能力影响最大。小额贷款公司股东的注册资金的总量直接影响着公司的资本总额，而公司的资产总量则会受到公司经营过程中融资能力和盈利水平的影响。当融资能力提高时，公司的资金总量扩大，盈利能力会随之提高。
重庆市小额贷款公司融资能力还不是很强，还需要进一步提高银行融资比例，并进一步扩展融资渠道，只有这样，才能保证重庆市小额贷款公司的可持续发展。
重庆市小额贷款公司融资能力还不是很强，还需要进一步提高银行融资比例，并进一步扩展融资渠道，只有这样，才能保证重庆市小额贷款公司的可持续发展。
6.1.2 加强风控能力
严格信贷审批流程，小额贷款公司由于其自身特殊的属性相比其他金额机构存在较大风险隐患，其风险主要集中在以下几个方面：信用风险、违规操作风险和操作风险。本文样本中的小额贷款公司多数采用抵押和担保两种方式降低风险，但小额贷款的主要需求来自于中小企业和农民，当还款困难导致违约发生时，追款成本高、困难大。，单一的资金来源和经营渠道导致很多小额贷款公司存在着各种违反规定的操作，因此必须建立严格的信贷审查制度。
严格信贷审批流程，小额贷款公司由于其自身特殊的属性相比其他金额机构存在较大风险隐患，其风险主要集中在以下几个方面：信用风险、违规操作风险和操作风险。本文样本中的小额贷款公司多数采用抵押和担保两种方式降低风险，但小额贷款的主要需求来自于中小企业和农民，当还款困难导致违约发生时，追款成本高、困难大。，单一的资金来源和经营渠道导致很多小额贷款公司存在着各种违反规定的操作，因此必须建立严格的信贷审查制度。
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7 研究结论与展望
7.1 研究结论
本文研究了重庆市小额贷款公司的发展现状和特点，从制约小额贷款公司发展的内部因素和外部因素两个层面多个维度对重庆市内典型的小额贷款公司可持续发展进行评价。其中在内部可持续影响因素中，通过因子实证分析法从多个指标中提取出规模盈利因子、风险防范因子、发展能力因子以及资产管理水平因子四个最显著的四个内部因素，并对这四个因素进行了分析。外部因素主要研究重庆市小额贷款公司可持续发展所处的国家政策环境和行业自身缺陷，包括法律缺位，政策环境，行业自身抗风险能力弱和外部融资环境。通过理论分析和统计分析，得出了如下的主要研究发现：
（1）重庆小额贷款公司当前发展势头受阻，各项指标在 2018 年急速下降，到 2019 年趋于稳定降幅收窄。
7.1 研究结论
本文研究了重庆市小额贷款公司的发展现状和特点，从制约小额贷款公司发展的内部因素和外部因素两个层面多个维度对重庆市内典型的小额贷款公司可持续发展进行评价。其中在内部可持续影响因素中，通过因子实证分析法从多个指标中提取出规模盈利因子、风险防范因子、发展能力因子以及资产管理水平因子四个最显著的四个内部因素，并对这四个因素进行了分析。外部因素主要研究重庆市小额贷款公司可持续发展所处的国家政策环境和行业自身缺陷，包括法律缺位，政策环境，行业自身抗风险能力弱和外部融资环境。通过理论分析和统计分析，得出了如下的主要研究发现：
（1）重庆小额贷款公司当前发展势头受阻，各项指标在 2018 年急速下降，到 2019 年趋于稳定降幅收窄。
（2）通过对重庆小额贷款公司可持续发展内部影响因素的实证分析发现，规模盈利因子是影响最大的因素，资产规模的增大对于小额贷款公司的盈利水平成正比；其次是小额贷款公司风控水平普遍较低，提升风控水平刻不容缓；另外，发展能力和资产管理水平也对重庆小额贷款公司可持续发展产生了一定的影响。
（3）通过问卷调查分析发现，在制约重庆小额贷款公司可持续发展的外部因素中，最重要的是法律定位因素和政策环境因素，小额贷款公司的一些相关法律仍处于真空状态急需完善，而政策环境目前也有很大的改善空间；其他因素如行业自身抗风险能力弱是业务性质和客户群体所决定，目前仍是难点；最后外部融资环境的改善会受益于通过前面三个因素的改善。
参考文献（略）
参考文献（略）