本文是一篇酒店管理毕业论文，本文以首旅酒店并购南苑股份为案例，对首旅酒店的并购动因、采取的措施及协同效应进行了分析。首旅酒店并购的动因主要是实现战略目标，通过开拓华东市场，尝试进行混合所有制改革，以此实现提高市场占有率的目标。
第1章 引言
1.1研究背景和意义
1.1.1研究背景
现代企业为了促进自身的综合实力进一步提升，主要有以下两种途径:第一种途径是企业通过不断开拓市场，提高经营管理能力和提高市场占有率，让企业在市场中通过自身管理能力的提升，从而逐渐发展壮大。但这种方式需要消耗较长的时间且面临较大风险。另一种则是通过收购、并购的手段扩大企业经营规模，通过这种资产重组的方式可以在较短的时间内快速的实现规模效应和协同效应，提升企业的综合实力，提高竞争力。
20世纪70年代我国开始出现并购活动，伴随着我国经济高速发展，企业间并购的形式、规模、所涉及的行业呈现数量不断增多，涉及范围广的现象。但是，在并购活动中依旧存在较大问题，由于我国并购活动起步较晚，发展较为迅速，相对应的政策未能及时跟进，此外，大多数企业管理层对并购还没有一个明确的认识，导致并购活动成为简单的扩大规模的一种方式，在整个并购的过程中未能挖掘协同效应，并购所支付的成本大于带来的收益，从而使得并购失败，比如海尔并购美泰等。从2014年开始，酒店业进入并购井喷阶段，例如，万豪收购喜达屋，锦江股份收购法国卢浮集团和铂涛集团等。其并购的原因主要有：第一，受整体经济下滑，资本进入寒冬等因素影响导致酒店业市场遇冷。从2011年开始，五星级酒店的平均利润总额逐年下滑，2011年为1054万，2012年为856万，2013年为405万，2014年为76万，2015年则仅为54万，而经济型酒店市场也不容乐观。疲软的酒店市场推动了并购活动的发生，借助横向并购进行抱团以应对市场变化。第二，酒店企业的经营成本不断提高。经过10多年的发展，酒店的物业租金、硬件维修升级、运营成本等费用不断提高，导致经营利润持续下滑。在此背景下，首旅酒店选择并购南苑股份，一方面通过横向并购，扩大了酒店集团的规模，减少了竞争对手，另一方面有利于共享预定系统，提高议价能力，进一步完善营销渠道。
1.2 国内外研究现状
1.2.1协同效应概念
“协同”这一理论概念最早出现在20世纪60年代，是企业并购后进行资源的有效整合。Ansof（1965）[1]认为协同是并购整合后双方企业在资源、规模、经营等方面相互融合以使企业综合实力提升的状态。近几年，学术界将协同效应从财务、管理、经营三方面进行详细研究。
财务协同效应主要表现在承债能力的提高、税负的降低和获得较低的资金成本等。Fred Weston(2009)[2]指出并购双方可以借助并购活动进行债务整合，通过共同承担财务风险、提高资金在企业内部的周转率来降低企业筹资的成本。税负的变化与被并购方的经营状况有较大关系，如果被并购方出现亏损，则能够降低企业税负。周小春（2013）[3]提出通过并购经营亏损的企业，可能降低并购方的所得税费用，以非现金支付方式支付并购费用也可以实现避税。此外，李烨（2015）[4]认为财务协同效应主要表现在并购过程中产生的筹资成本降低、投资收益率提高、财务风险降低、合理的税务筹划等。
经营协同效应表现在实现规模经济和经营效率的提高。Prattern(2001)[5]认为通过并购可以进一步实现规模经济。Mark(2002)[6]认为经营协同效应可以通过企业的股价得到体现，具体来说，并购后股价出现提高，则认为实现了经营协同效应，并且企业的盈利能力和综合价值均有改善。此外，经营状况也与并购方的经营规模有关，李青原(2012)[7]提出并购方的经营规模越大，并购后企业的经营状况也越好，经营协同效应越凸显。
管理协同效应体现在管理效率的提高和管理资源的充分利用。Willianson(2001)[8]指出管理能力较强的公司并购管理能力较弱的公司，可以充分发挥未利用的管理资源，提高企业的管理效率，降低管理费用。管理协同效应可以促进管理资源的有效分配，将过剩的管理资源分配到资源不足的企业，提高整体的管理水平。吴昊(2010)[9]认为管理效率较高的企业并购管理效率较低的企业，进行资源整合后，可以改善被收购方的管理效率，进而提高行业的管理效率。
第2章 相关概念与理论基础
2.1并购协同效应概念
2.1.1并购的定义
在市场经济条件下，企业通过并购活动来扩大规模，提高市场竞争力已经是目前普遍推崇的的方法，所付出的成本远远小于成立新公司或者增加投资所消耗的成本。并购包括兼并和收购，兼并是指两家或多于两家的独立企业之间进行合并，通常是由实力较为雄厚的公司吸收合并另一家公司。收购是指企业通过支付一定的成本获得另一家企业的所有资产或者是控制权。
横向并购是指同一行业内，具有竞争关系的企业之间进行的并购活动，并购目的通常是扩大经营规模，提高市场份额，增强核心竞争力。由于并购双方处于同一行业，具有相同的行业背景，企业文化和管理模式具有相似性，因此横向并购在进行资源整合时所需时间要小于纵向并购。此外，横向并购可以整合生产、销售渠道，降低交易的费用成本，利用研发能力的优势充分提高固定资产的利用效率，更容易实现规模经济。因此，横向并购在目前是使用最频繁的并购方式。
2.1.2协同效应的定义
“协同效应”最早出现在Ansof的《公司战略》（1965）。在这本书中，Ansof指出企业的市场规模、增长向量、竞争优势和协同效应是企业发展战略的重要组成部分。他认为“协同”可以通过技术、销售渠道、管理模式、企业文化等资源的融合来实现降低运营成本，利用优势资源，实现规模经济。此外，协同将企业自身的经济实力与潜在的机会紧密联系，可以获得更好的经营业绩。安德鲁·坎贝尔（2000）在《战略协同》中，指出协同效应主要利用的是潜在的资产，且这部分资产能够无成本的被其他公司所应用。
2.2协同效应的评价方法
2.2.1基于财务指标的评价方法
企业并购的目的是通过资源整合，实现战略目标和企业价值，并购后企业是否实现了协同效应，需要采取合适的评价方法进行分析。本文根据首旅酒店的行业特点和企业基本情况，选择基于财务指标的评价方法，通过分析企业的盈利能力、偿债能力、期间费用等指标对企业并购后的经营状况进行客观真实的评价。财务指标分析法的优势是能够直观的反映企业的经营收益和风险，深入挖掘企业的财务状况和经营业绩，能够为投资者做出正确决策提供参考。具体的财务指标评价体系，如表2-1所示：
第3章 首旅酒店并购南苑股份背景介绍 .............................. 18
3.1行业背景介绍 .................................. 18
3.2并购概况 .................................... 19
第4章 首旅酒店并购南苑股份的协同效应评价 ........................ 27
4.1首旅酒店并购南苑股份的经营协同效应评价 ..................... 27
4.1.1盈利能力显著提升 ................. 27
4.1.2长期发展能力改善 ...................... 29
第5章 首旅并购南苑股份的经验和启示 .............................. 44
5.1首旅股份并购南苑股份的经验 ................................. 44
5.1.1保留自身优势，共享优质资源 ............................ 44
5.1.2 注重企业文化整合 ..................................... 44
第5章 首旅酒店并购南苑股份的经验和启示
5.1首旅酒店并购南苑股份的经验
5.1.1保留自身优势，共享优质资源
酒店行业进行横向并购，目标是为了实现规模效应。但是，由于同行业间经营业务相同，面临相同的市场环境，可能会出现同一领域相互竞争的现象。因此，在并购前，要明确企业的市场定位、目标客户和细分市场，在选择并购标的时，要尽可能开拓不同的市场，获取更多的客户资源，充分整合具备竞争力的资源，保留双方的优势,尽可能避免相同市场领域内的并购行为。
首旅酒店具有国资背景，在行业中具有一定的市场竞争力，业务范围也涉及高、中、低三档酒店，但是，华东地区并不在其品牌辐射范围内，而南苑股份在华东地区具有显著影响力，此次并购，借助南苑股份的品牌优势，进一步开拓了华东市场。其次，在摒弃了毛利率较低的温泉山庄和神舟国旅的同时，保留了南苑股份的酒店品牌，目的是集中优质资源，做大做强酒店业务。此外，在资源利用方面，首旅酒店将南苑股份纳入酒店预定平台，通过共享预定系统，实现了酒店资源的统一调配和管理。
第6章 结论与展望
6.1结论
在目前的经济环境下，企业通过并购来实现战略目标是目前较为普遍的做法。但是大多数企业忽视了并购后对各项资源的整合，导致并购活动失败。因此，本文以首旅酒店并购南苑股份为案例，对首旅酒店的并购动因、采取的措施及协同效应进行了分析。首旅酒店并购的动因主要是实现战略目标，通过开拓华东市场，尝试进行混合所有制改革，以此实现提高市场占有率的目标。在并购南苑股份过程中，首旅酒店为实现协同效应，采取了保留南苑股份的酒店品牌、降低资产负债率、实行“资本+品牌”等措施。
通过对案例进行分析，此次并购实现了协同效应。在经营协同效应方面，并购后，首旅酒店的酒店业务收入占比显著提高，盈利能力和长期发展能力均有明显改善，市场份额也由第14名提高至第9名。在管理协同效应方面，并购后，管理成本有所下降，资产管理水平显著提高，通过优化管理模式，首旅酒店的管理效率也有所提高。在财务协同效应方面，并购后，首旅酒店的偿债能力提升，由于南苑股份出现亏损以及存在较高的财务费用，因此，首旅酒店也实现了节税效应。在对案例中协同效应的动因、实现措施、评价方法等进行研究后，总结了酒店行业并购协同效应的经验和启示，为酒店企业的并购活动提供参考。
参考文献（略）