第一章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
地方政府融资平台的出现和发展与地方政府及其区域经济发展紧密相连，地方融资平台为地方政府筹集了大量的资金，使得地方经济得到了快速发展，而地方经济的快速发展又为融资平台发展提供了基础。经过多年的发展，融资平台的作用得到了大幅的拓展和深化，已经不仅仅局限于为地方政府基础设施建设融资，还承担了很多的社会功能，比如城市维护、生态治理，以及一些难以盈利的社会福利项目的建设，在城市化进程、社会稳定、经济建设、民生服务等方面做出了突出的贡献。[1]但近年来地方政府“隐性债务”总量逐渐越来越大，地方政府债务问题引起了国际国内的广泛关注，为了控制政府债务风险，国家层面陆续出台了一系列规范性文件，要求坚决制止地方政府违规举债行为，同时要求融资平台的政府融资职能被剥离，要求地方融资平台尽快转型。特别是 2018 年以来随着中共中央、国务院《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》和《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》出台以来，各级政府对国有企业及其融资平台的管理更加严格规范，“单纯”的融资平台生存空间日益变小，地方融资平台增强“自我造血”功能，转型成为“实体”现代企业已势在必行。
1.1.2 研究意义
因地方融资平台的经营管理体制，与政府的关系，承担的社会职能、角色等具体情况，外界知之不详，国内对地方融资平台的转型研究很多仅限于理论，实际操作性也不强。如何理清与政府的关系，防范和化解债务风险？如何破解在转型发展中存在的诸多问题？如何探索出值得借鉴的转型发展有效路径？成为当前融资平台所必须思考和解决的问题。故此，有必要对地方政府融资平台的功能定位、管理模式、问题现状、转型发展做一个全面的梳理和分析，以求对地方政府融资平台转型能有一个客观深入的了解和剖析。本文意图以 MY 国有投资集团公司的转型发展思路为例，在此基础上做出详细分析，提出相应操作性较强的意见和建议，希望对地方政府融资平台的转型发展有所思考，并提出借鉴意义。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
对于地方政府融资平台公司的转型，国外的专家学者主要集中在政府债务风险和投融资具体模式上，没有明确的转型发展思路。
Jun Ma（2013）分析了中国地方政府的财政现状，分析显示几乎所有的地方政府都负担着巨额的债务。
Jian Chang, Lingxiu Yang 和 Yiping Huang（2013）认为中国目前的政府债务水平不能代表真实的债务现状，忽略了养老金缺口、地方政府融资平台债务和国有商业银行的不良贷款等问题；如果将这些政府隐性债务因素考虑在内，中国的政府债务余额可能已经超过了 GDP，中国政府财政制度亟待变革。
Hana PolackovaBrixi（2000）以捷克共和国为例，说明政府的隐性担保对一国财政风险的影响，认为政府隐性担保造成潜在债务水平上升，在经济下行时隐性债务显性化，令经济形式雪上加霜。
Andreas Wibowo, Andre Permana, BerndKochend rfer, Robert Tiong Lee Kiong,Dieter Jacob 和 Dirk Neunzehn（2012）研究了印度尼西亚的公路建设中 BOT、PPP 模式带来的政府或有债务，认为政府对基础设施项目担保需要审慎的态度；审慎的担保不仅能够提升项目的可信度，还能够在长期范畴下减少政府债务风险。
图 1.1 框架结构图
第二章 理论综述及相关概念
2.1 主要理论综述
2.1.1 财政分权理论
财政分权理论是中央政府与地方政府及地方政府间财政分工的方式，其具有财政职能性与收支相对独立性、效率性与最优化、民主性与公平性，规范性与法律性等特点。为了向社会公众提供满意的公共产品，中央政府将一部分税收的收支权利放权给地方政府，允许地方政府在合理的收支范围内，自行决定收支的使用和结构，在此基础上，地方政府的能够有效地配置各种社会资源，从而实现社会福利的最大化。
马斯格雷夫针对中央政府和地方政府在财政职能上的权利进行了分析，他的观点为：中央政府要对国家的宏观经济负责，地方政府对于国家宏观经济的调控能力不足，同时地方政府有严格的地域和行政划分，不能够越界来进行财政分配等工作；在进行资源分配时，要对各地区的实际情况进行了解分析，中央政府在工作上难以和地方政府比较，地方政府在此工作上更有优势，能够对当地的社会、经济、人民偏好等有更加深入的了解，因此，在此项工作上，地方政府更能够将工作落实到实处，实现资源的合理有效分配。同时，他还认为，中央政府和地方政府之间的权利应该进行合理的分配，通过多种因素，比如税收进行层级固定，在具体的问题和事项上，对地方政府进行一定的权力下放，方便地方政府开展工作。
中国的分税制。新中国成立初到改革开放这一段时间都实行的是计划经济体制，直到 1993 年中国共产党第十四届中央委员会第三次全体会议通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，指出在“统一税政前提下，赋予地方适当的税政管理权”, 决定指出要积极推进财税体制改革，将地方财政包干制改为分税制。1994 年实行了分税制改革，在中央政府与地方政府之间进行了事权与财权的重新划分。[11]主要措施是在中央政府和地方政府之间划分中央税、地方税和共享税，并且中央和地方之间按照税种划分税权、分别管理。
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2.2 地方政府融资平台概述
2.2.1 地方政府融资平台概念
由于地方政府融资平台是中国特有的经济现象，国外并没有专门文献对其研究。在国内的实践上来看，虽然融资平台的出现已有一段时间，但是对其定义并没有统一，根据（国发〔2010〕19 号）文件定义，以及财政部、发展改革委、人民银行、银监会关于加强地方政府的投融资平台管理问题的相关通知（财预〔2010〕412 号），其中对政府融资平台的概念进行了明确，指的是由地方政府或者所属机构等，通过财政拨款或者其他方式进行资本投入设立的公司，公司具有独立法人资格，功能上有以政府的公益项目建设投融资功能，公司的类型较多，涵盖各类投资性公司，比如，投资开发公司、投资集团公司、国有资产运营公司等，也可以成立行业性质的投资公司，比如，交通投资公司等等。
2.2.2 地方政府融资平台发展阶段
我国在上世纪 90 年代初期，就实行了中央和地方政府税制分离的政策，因此，地方政府财权和事权不对等的状况一直存在并越来越严重，按照财政分权理论，一方面中央要求地方承担的社会事务越来越多，地方所需配套资金的缺口也越来越大；另一方面由于分税制和分享比例的变化，地方可用于发展的资金越来越少，为了加快城镇化进程和民生改善的需求，地方政府不得不筹集建设资金，为了使筹集的资金发挥更大的作用，因此，在筹资过程中建立了地方政府融资平台公司，专门向金融机构融资，以弥补财政资金投入不足的状况。根据银监会的相关数据，2010-2018 年 6 月全国各地融资平台公司数量大量的增加，具体见下图。
图 2.1 全国融资平台公司
第三章 MY 国有投资集团公司问题及风险分析.................16
3.1MY 国有投资集团公司概述..................................16
3.1.1MY 国有投资集团公司简介............................16
3.1.2MY 国有投资集团公司组织架构及内控安排........................17
第四章 MY 国有投资集团公司转型战略分析...................................25
4.1 MY 国有投资集团公司转型的 SWOT 分析..................... 25
4.1.1 外部环境分析.............................25
4.1.2 内部环境分析..............................27
第五章 MY 国有投资集团公司转型的保障措施.....................32
5.1 MY 国有投资集团公司转型的效率保障.........................32
5.1.1 服务性板块的效率保障...............................32
5.1.2 市场化板块的效率保障................................36
第五章 MY 国有投资集团公司转型的保障措施
5.1 MY 国有投资集团公司转型的效率保障
5.1.1 服务性板块的效率保障
5.1.1.1 借鉴重庆融资平台公司转型模式，组建或升级为投资运营公司
1.借鉴重庆融资平台公司转型模式的合理性和可行性
重庆市是以自己独特的方式搭建融资平台，就是政府成立八大投资公司。不同于以前政府单纯发行债券，现在主要是自己建立的投资公司通过募集吸引民间资金进入项目建设。带动社会资本参与政府的投资性建设，解决了政府资金短缺而同时社会资本又投资无门的两难问题。形成了政府主导、市场运作、社会参与的多元投资格局。
重庆市通过建立八个投资公司来完成其城市规划和其他项目的资金募集工作，并且是独立于政府之外的单位。重庆市这一模式指导准则就是所说的“5533”，分别是五个市场，五个注入，三个平衡，三个不。实际上五个市场就是五个相关的融资市场有银行、股票、信托、债券、其他非本地资金，通过这五个市场来完成融资，五个注入是通过国债、建设费、资产收益、税收等注入到这些融资平台中，把多重资金集中形成庞大的资金。三个平衡要求，必须实现现金流动的平衡，投资和收入的平衡，财产和负债的平衡，同时还要做到，不能相互担保，专项资
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第六章 结论
6.1 研究结论
由于我国的政治体制以及经济体制等相关原因，投融资平台在我国生根发芽，取得不俗的成绩。站在历史的角度看投融资平台的发展，对其中的问题进行分析研究，提出优化改进的措施，推动地方经济的快速发展，投融资平台在地方经济发展过程中扮演中重要的角色。本文以 MY 国有投资集团公司为研究对象，对该公司近些年来的内外部环境进行分析，同时对公司的发展战略进行了解，从目前企业的经营现状和转型问题入手，得出了以下结论：
第一，MY 国有投资集团公司的运行和宏观市场变化以及行业市场变化之间出现了巨大分歧，不适应市场变化，导致运营过程中的各类风险加剧。企业在转型过程中重点分为两类：第一，板块优化；第二，去存量债务化，两者合缺一不可，互为条件。同时，实现地方政府投融资平台的快速稳定发展，是平台战略转型的关键，是平台适应市场变化，提升企业的运行能力和生存能力，促进我国的经济市场的快速发展。在板块优化方面，一是要做好服务板块，确保国有资产的保值增值，二是做强做优做大市场板块，加快市场化的转型。在去存量债务化方面，一是地方政府要按照原还款承诺将政府隐形债务纳入财政预算，逐年分批偿还；二是利用地方政府发行债券的机会，加快存量债务的置换，降低融资成本；三是加快平台公司市场化转型，形成一批优质的项目和资产，利用市场化的收益逐步偿还；四是地方政府变卖一批国有闲置资产，定向用于偿还存量债务。
第二，在财政分权制的大背景下，虽然中央政府与地方政府之间按照分税制的原则对事权与财权做了重新划分，但是政企不分的体制是造成地方投融资平台当前困境的主要原因。同时，从资金来源的分析可知，财政安排的可用于偿还债务的资金占比将会大幅降低，各银行金融机构对于融资平台公司的融资都较为谨慎，融资平台公司在市场上融资的难度越来越大，MY 国有投资集团公司即使可以通过金融机构融通资金，大多也是借新还旧、短期行为，同时资金成本也有所增加，只能在短时间内解决到期债务问题，随着偿贷期限的临近，债务以“滚雪球”的形式不断加大，违约风险必将进一步加剧，集团已无法从根本上消除到期偿还债务的风险。因此，MY 国有投资集团公司只有通过转型发展，增强市场竞争力，实现实体化发展，达到市场板块反哺服务板块，实现了经营的可持续性，才能逐步消解历史存量债务风险以及地方发展资金不足的问题，更好地服务地方经济社会发展。
参考文献（略）