本文是一篇项目管理论文，本研究基于项目风险相关理论基础，以项目整体运行视角分析了碳权质押融资项目的特点、特点，识别出该项目的风险因素并建立一套多维度的风险评价体系。结合层次分析法、模糊分析法与BP神经网络法为主要分析方法，建立风险评价模型进行模拟与分析。
1绪论
1.1研究背景
世界气象组织（WMO）的《2022年全球气候状况》报告指出，近几年来地球多地区的极端天气和自然灾害频发，全球环境恶化、各地人民遭受巨额损失。而温室气体的过度排放是导致全球极端气候变化的重要原因[1]。同时《中国气候变化蓝皮书（2022）》也指出全球变暖趋势仍在继续，而我国是全球气候变化的敏感区，极端天气气候事件发生也在数年内变得越来越频繁[2]，可见温室气体对环境的严重影响。此类环境问题为我们的经济、社会发展提出了新的挑战。为此我国及时制定了“双碳目标”，即预计在2030年前使得碳排放量达到峰值阶段，并争取在后三十年内实现碳中和的目标。这一战略目标的提出将有利于我们提升资源利用率，实现产业低碳化转型，发展可持续发展道路有十分重要的作用。
在此背景下，企业进行节能减排正逐渐成为主流趋势。我国能源化工企业肩负着促进社会经济发展重任的同时也是节能减排的主力军之一。这类高能耗、高污染的传统能源化工类企业在受到国内外经济环境的冲击压力下，还需要面对减排升级的资金压力。同时融资渠道和融资产品的单一性成为了这类企业减排升级过程中较大的阻力。
为了缓减融资压力，更好的实现碳减排，我国通过借鉴国外构建碳排放权交易市场的减排经验，自2017年开始逐步试点各地区的碳交易市场的建设并取得了较好的减排效果。在初现成效后，全国碳排放权交易市场与2021年正式上线交易。伴随着我国的碳金融业务的迅速发展，目前已经逐渐衍生出包括碳基金、碳债券、碳回购和碳排放权质押贷款融资等产品类型。而碳权质押融资这类碳金融产品的设计一方面比较符合企业的资金需求，另一方面也起到了一定的鼓励企业减排升级的积极作用。根据2022年底生态环境部发布的《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》报告分析显示，2021年我国碳配额累计成交1.79亿吨、累计成交额76.61亿元，履约完成率达99.5%[3]。可以看出我国碳权交易市场运行平稳，履约情况良好。且在近年来国内外市场中不确定性因素增加的背景下，全国碳市场2022年的建设进展仍能稳步推进，市场中碳排放配额成交量与成交额分别为5089万吨和28亿元，累计成交体量已达约2.3亿吨，累计交易额达104亿元[4]。可见碳权交易市场具有较强的市场需求和发展潜力。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
首先，碳权质押的相关概念由国外经济学家在二十世纪提出并在国外率先开始进行研究。我国相关研究起步较晚，学者对此方面的研究也是聚焦在整个碳权质押融资的市场运行机制和碳权定价等方面，并且在前几年由于市场整体数据较少，案例不多且企业分类比较集中，不利于对该领域问题的深度分析。因此，本研究以项目风险管理的视角来分析碳权质押融资项目中的风险评价问题，通过对该领域碳权质押的融资项目的风险识别，风险评估和风险应对等内容的研究，结合运用层次分析法、模糊评价法和BP神经网络法梳理出一套切实可行的评价指标和模型，丰富了对碳权质押融资项目的风险评价理论和方法。
1.2.2实际意义
本文从项目运营和项目风险管理的角度出发，在充分了解碳权质押融资项目基本特征的前提上，识别出影响被评价碳权质押融资项目的风险因素，并结合YL公司项目的实例作为验证。分析其财务状况和融资需求，探究案例公司的融资原因，成功评估该融资项目的风险等级，并为企业顺利开展碳权质押融资项目制定切实可行的风险应对措施，促进碳权质押融资项目顺利开展。在解决企业开展碳权质押融资项目时遇到的如何正确决策，降低融资成本，提升资金利用率等难题的同时，也为金融机构开展该类项目时提供了风险评价的实际操作指导，具有一定现实参考意义。
2理论基础与文献综述
2.1理论基础
2.1.1产权理论
产权是一种权利所有人依法享有的可支配资产的权利，且该权利具有排他性。产权交易能够提高资源配置，减少消耗和交易成本，最终实现社会对资源的优化配置作用。张国丰等人认为，如果能明确产权、进行产权保护从而建立一种有效的产权制度可以很好地提升分配效果，促进经济发展[11]。杨博文从《物权法》出发、以碳排放权交易理论和产权理论为依据进行分析碳权的价值属性，他认为碳排放权是一种价值权力，且具有一定的交换价值，因而碳排放权具有产权并且可以作为质押物而进行融资[12]。从法律政策上来看，2021年人民银行出台《环境权益融资工具》，这一举措也从法律表现形式上说明了碳权的产权性和可交易性。同时张瑞和江书军认为碳排放权应当被认为是企业的无形资产，可以进行市场交易。并且如果能对碳排放权进行完善的评估、管理、交易和保护措施，建立一种有效的碳排放权融资制度，从而结合市场的交易机制实现节能减排，最终促进经济可持续发展的目标[13]。
2.1.2碳交易市场及碳金融相关概念
碳交易市场的建立是在政策导向下与市场需求结合的产物。其目标是发挥市场调剂作用，实现对碳排放权的资源优化配置实现节能减排的目标[14]。我国碳交易市场在2011年逐步开展交易试点，碳排放权作为交易对象的交易在2017年得到开展。2021年我国的碳交易市场正式启动，目前累计成交超过2.23亿吨碳配额量。我国是碳排放大国，但相关的市场建设却起步较晚。2011年我国在北京、天津和上海等7地进行试点。在取得一定成果的情况下于2013年碳交易中心也开始上线。随着《全国碳排放交易市场建设方案》的发布，碳交易体系与2017年正式建立。而在2021年7月，国内的碳交易市场正式上线，这都标志着我国对深化减排改革、促进碳交易市场发展的决心和毅力。
2.2文献综述
2.2.1碳权质押的概念研究
有关于碳权质押的理念研究，首先源于“排放权交易”的概念，这是美国经济学家Dales于1968年提出。随后在赤道原则提出后，国外对绿色相关的金融研究开始明显增多。White Ma首先提出了“绿色金融”的概念[24]。而Nannette在此基础上结合碳排放权的特征引申出碳权交易的理念[25]。Seifert认为对于拥有碳排放权的企业来说，企业的碳权就和企业所有无形金融资产一样，可以将碳权在市场中进行交易。并以随机均衡的模型计算出碳权的动态现货价格，为市场中的流通交易做出一定参考[26]。George等人通过将碳权与排污权进行对比研究后指出，碳权从根本上来看是企业的一种发展权，碳权有能力进行交易并创造公司的未来现金流。因此他应采用期权法对碳排放权进行价值评估[27]。Frank和Steve认为碳排放权交易是对国际绿色金融产品的一种补充，交易通常以碳权配额为抵押的形式为主，并且碳权的价格波动对整个交易影响重大[29]。
随着我国对环境的保护意识逐渐增加，我国相关学者对碳权质押融资方面的研究也日益增多起来。刘璨璨认为我国绿色金融的体系需要进一步完善，碳权交易是对绿色金融产品的一种重要补充[30]。宋思文认为碳权质押融资是一种对绿色信贷创新的探索，他对碳权质押融资项目的定义是：企业在具有清洁发展机制（CDM）的前提下将自身项目的碳排放的核证减排量作为质押物向商业银行进行贷款，并可以将碳交易所得资金作为还款保障。其中清洁发展机制（CDM）就是在京都会议缔约的一种境外减排履约机制，其核心是允许境外碳排放额度的转让与获取。同时他还指出了目前碳权质押交易“政策性较强、市场性较弱”的特点[31]。而喻翔宇提出碳权质押是以碳配额和核证自愿减排量作为基础质押物进行的融资行为，且如果将碳权质押融资项目未来收益现金流作为融资综合担保，则能有效降低银行承担风险的程度，提升碳权质押融资的融资效果[32]。
3碳权质押融资项目风险指标体系的构建.................................16
3.1项目风险因素识别....................................16
3.2项目风险指标初筛..................................18
4碳权质押融资项目风险评价模型建立..............................31
4.1评价模型构建目的......................................31
4.2选取模型样本数据.................................31
5 YL公司碳权质押融资项目实例验证............................42
5.1 YL公司基本概况.....................................42
5.2碳权质押融资项目概述....................................43
5 YL公司碳权质押融资项目实例验证
5.1 YL公司基本概况
YL公司是地方性国有集团的子公司。成立于2000年12月，主营板块有煤化工、石油化工及精细化加工。2005年，YL公司进行搬迁改建。改建后主要是以煤气化装置为生产龙头，以煤炭、丙烯和原盐为主要原料。在之后不断注重技术研发和拓宽产品面，增加了甲醇和醋酸等有新产品的生产和销售，建成了集煤化工、海洋化工和石油化工为一体的现代化产业体系。在经过多年的发展后，YL公司现已具备年产30万吨合成氨、50万吨甲醇、50万吨丁辛醇、35万吨醋酸、80万吨联碱、15万吨食品级液体二氧化碳等产品的生产能力，其公司规模也当地也成为了排名较前的化工企业之一。且该公司坚持走科学发展和绿色发展的策略，年创新科技投入率保持在3%以上，公司先后被认定为国家高新技术企业、中国质量诚信企业和中国石油化学企业500强等称号。
YL公司的组织结构情况如图5-1所示：
6研究结论和展望
6.1研究结论
本研究基于项目风险相关理论基础，以项目整体运行视角分析了碳权质押融资项目的特点、特点，识别出该项目的风险因素并建立一套多维度的风险评价体系。结合层次分析法、模糊分析法与BP神经网络法为主要分析方法，建立风险评价模型进行模拟与分析，通过YL公司的碳权质押融资项目进行了实例验证，有效对该公司的实际碳权质押融资项目进行识别与预测并提出相应的风险应对措施。同时也为社会开展碳权质押融资项目提供了风险评价的参考，促进了该项目的更好的发展。本研究主要研究结果如下：
（1）BP模型法更适合研究传统能源化工企业的碳权质押融资等相关问题的研究。碳权质押融资项目的风险因素较为复杂，依照传统风险评价方法很难较为全面科学的分析。本研究的BP模型综合了层次分析法、模糊评价法和神经网络法的优点，可以更好地将传统能源企业碳权质押融资过程中的风险因素刻画为评价指标，具有一定的科学性。同时BP神经网络模型具有优秀的动态学习能力，适合处理复杂非线性映射关系的问题，通过对YL公司的实证分析可知，BP神经网络模型预测效果好，速度快且易于调整和训练。在日益增长的企业碳权质押融资需求背景下，今后开展同类融资项目时，只需要对模型进行适当调整就可以得出较为准确和高效风险评价的情况，为企业和金融机构都带来了快速识别项目风险的方法，保障了碳权质押融资项目能够顺利开展并取得较好的效果。
（2）开展碳权质押融资项目对于解决能源化工企业经营的燃眉之急，促进绿色经济发展有一定积极调节作用。但传统能源化工面临转型升级的压力，无论是经营还是技术研发和设备升级，都需要大量资金支撑。但是市场内针对传统能源企业的碳金融业务类型较为单一、门槛也较高。碳权抵质押融资模式为传统能源化工企业缓解资金压力的同时也为该类企业提供了一条实现减排目标的市场化的、易于操作的途径。企业将获得的资金用于生产技术线的改造升级，建设低碳生产项目，充分发挥了资金效益，促进了企业的可持续化发展。
参考文献（略）