一、建模思想
风险度量模型的基本思想是:当企业资产的市场价值V低于企业所需清偿的负债面值B时，企业将发生违约;以违约距离DD表示企业资产市场价值期望值V距离违约点DPT的远近，距离越大，企业发生违约的可能代写代发职称论文性越小，反之较大;基于企业违约数据库得出某一违约距离企业实际的期望违约频率EDF，即未来违约概率。模型将企业负债看作是买入一份欧式看涨期权，即企业所有者持有一份以公司债务面值为执行价格，以公司资产的市场价值为标的欧式看涨期权。如果负债到期时企业资产的市场价值高于其债务，则企业偿还债务;当企业资产的市场价值小于其债务时，则企业选择违约。
二、模型建立
模型的方法的核心在于EDF即预期违约概率的计算确定，EDF是一条连续的曲线，对于每个债务人都是特别的，是公司资本结构、资本收益和资产现值的函数。EDF不依赖转移矩阵，当然实际上己经暗含了利差曲线和信用级别等信息。KMV模型的另一个重要特点是利用了Merton的期权定价模型和风险中性的思想。KMV模型假定资本结构简单化:只有所有者权益，短期债务(都等效为现金)，长期债务(都等效为终身年金)和可转化优先股。
1.模型的基本假定
（1）当企业资产的价值低于债务价值时公司发生违约。
(2)假定公司具有简单的资本结构
(3)假定公司的股票价格服从对数正态分布。
2、模型预期违约概率(EDF)的计算
模型中EDF计算主要是利用了违约证券定价理论中默顿经典的公司债务期权估价模型并通过如下的三步骤完成:
(1)估计公司资产价值珠和公司资产波动率 。
代写代发职称论文求公司资产市场价值和波动率，使用默顿经典的违约证券估价方法得:
另外，公司股票波动率和资产波动率之间存在以下的关系:
由上两式可得，就可求得公司资产价值 和和资产波动率 。
(2)违约距离DD是用指示形式表示的违约风险值。KMV模型定义违约距离DD:
根据Merton的假设，公司的违约率为公司资产的价值低于公司债务帐面价值得概率。因此，公司违约率为:
其中，pt为公司在时间t的违约概率; 为公司在时间t时的资产价值; 为到时间t为止公司的债务价值.
假定公司0时刻的资产价值为Va，可得公司t时刻的资产价值为:
其中， 为公司资产回报的期望值; 为公司资产回报变动的随机量。
由前面两个公式可得公司的违约率为:
在B一S模型中假定，公司资产回报的随机变量服从正态分布，即 。根据累积正态分布可知公司的违约概率为:
代写代发职称论文这里，在B一S模型的假定条件下，公司的风险中性违约距离为:
(3)使用KMV违约数据库将DD转化为EDF
违约距离及违约率之间的映射要根据具有不同违约距离值的公司的违约历史数据来确定出预期违约频率，它是违约距离函数。这一步骤是通过比较由一组公司计算出的违约距离及由历史数据观察到的违约率而实现。