1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
营运资金作为维系企业正常生产与经营运转的命脉，是企业生存发展不可或缺的一部分，关联着企业的价值创造，连接着企业供产销整个过程，决定着企业是否能够获得持久的发展。营运资金以其流动性强、变现速度快的特点在一定程度上反映了企业资源配置效率、营运质量以及收益情况。企业只有对其进行有效的管理才能获得长久稳定的发展，才能使企业在激烈的市场竞争中获得优势。目前的营运资金管理大多沿用传统的管理方式，关注的重点放在企业内部，反映单个资金项目的持有量和周转效率，容易使企业在营运资金管理产生中各自为政、顾此失彼的现象，而且忽视了对企业外部环节上的营运资金管理。企业在面临日趋激烈的市场竞争以及不断崛起的下游大型销售商的威胁时，必须要实现生产和资源配置的双赢，才能保证资金周转顺畅，维护好和上下游利益共同体的合作关系，以及整个价值链上营运资金的高速流转和高效收益。
价值链管理是企业价值管理的范畴，随着企业价值最大化理论逐渐取代传统理论成为财务管理追求的目标，价值链管理也受到学术界的高度关注，价值链思想强调整体思维，站在价值链这个整体角度进行企业管理有利于企业获得竞争优势。基于价值链的营运资金管理能够将营运资金管理与业务流程联系在一起，形成一个完整的体系，强调企业业务流程的整合管理，可以更加全面系统地分析企业营运资金管理状况，发挥了整合协同效应，弥补了原有传统营运资金管理方式的不足。
社会经济的飞速发展使得市场竞争的激烈程度不断升级，我国经济受全球经济环境的影响处于下行趋势，市场环境态势走低，企业生存发展遭受考验，同行竞争愈见激烈。中国进一步对外开放市场，国外家电企业被中国客户资源、发展潜力以及廉价成本所吸引，纷纷进入中国市场，使市场竞争再度升级，企业生存面临巨大的资金需求，很多企业通过控制资金占用，压缩成本来实现利润增长，并将营运资金管理提上日程。家电制造业与国民生活息息相关，近年来，在我国的传统行业中发展迅速、竞争也尤为激烈。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）营运资金管理研究现状
总体来说，国外学者们对于营运资金管理的研究主要可以归纳为以下几点：营运资金管理的内容研究、营运资金管理的视角变化、营运资金管理的影响因素以及营运资金管理绩效评价体系等。
在营运资金管理内容上，由单个要素研究逐渐演变为对营运资金整体的研究。1934年，Harry G Guthmann 通过研究美国 30 家大型上市企业经济衰退时期的营运资金变化趋势发现早期学者在研究营运资金管理时仅仅考虑单项营运资金项目的周转速度的方法存在一定的局限性，没有考虑到各个项目之间的相互关系和营运资金的整体性，已经不能适应企业生存发展的需要[1]。自 20 世纪 70 年代以来，学者们逐渐意识到仅考虑单个营运资金项目周转问题缺乏合理性，且有很大的局限性，应将营运资金各个项目作为一个整体进行管理。
营运资金管理的研究视角也发生相应变化。自 20 世纪 80 年代起，针对营运资金管理的研究视角不断突破创新，也更加全面，逐渐摆脱了单纯的财务视角研究，将战略管理因素引入进来。John J.Hampton（1989）将营运资金管理与公司的战略管理相结合，认为营运资金管理不应仅考虑实现单个项目指标达到最优即可，更重要的是要为实现企业整体战略而服务，因此，他引入信用评级和消费者信贷概念来作为营运资金管理的内容[2]。Juan Colina（2002）指出营运资金管理应包括收入和支出管理、价值链管理，要以全面战略管理为基础，不能考虑单个片面项目[3]。Etiennot etal 和 Denise Bedell（2012）认为企业的财务管理应与业务流程相结合，ERP 系统可以提高资金管理的科学性和高效性[4]。Hofmann Erik（2014）认为单纯的财务指标无法合理的评价营运资金管理水平，企业在进行营运资金管理时必须全面考虑，从整体出发[5]。
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2 相关概念和理论基础概述
2.1 相关概念
2.1.1 营运资金和营运资金管理相关概念
营运资金，顾名思义，就是指用于企业日常经营和周转的资金，是维系企业正常生产与经营运转的命脉，营运资金以周转速度快、可变现能力强、形态变化广泛、易发生变动、存在周期较短、来源渠道广泛、数量波动大为特点。营运资金的使用情况密切关联着企业净利润的实现。针对营运资金的定义学术界形成了狭义和广义之分：广义的营运资金是指占用在全部流动资产上的资金，这一概念一直沿用着原始的概念；狭义的营运资金被定义为流动资产与流动负债的差额，即西方学者们所谓的净营运资金概念，这一概念也是无论国际上还是国内的现代财务对营运资金的一般定义，本文提到的营运资也是狭义的营运资金概念。
营运资金管理的概念最早大概起源于 20 世纪 30 年代的西方国家，HarryG.Guthman是营运资金管理这一概念的启蒙者，在学术界最早开启了营运资金管理这一新的企业财务管理概念。营运资金管理是指对流动资产与流动负债进行有效的规划和控制，使其在企业运营中保持稳定数量，从而确保企业既能够获得较好的盈利能力，又能够拥有偿还债务的能力，核心在于开源节流，即控制企业现金流量的一系列管理活动。概括来说就是营运资金管理即融资管理和投资与营运资金管理以及流动负债的管理。融资是企业筹集资金的一项重要方式，主要是做好资金流动性的管控，只有保证合理的资金流动性才能促使企业长久稳定发展，为企业运营注入活力；投资与营运资金管理，主要是对资金的动态流向进行把控，企业若要做好营运资金的管理，必须管理好流动资产和流动负债项目，流动资产的管理主要表现在对货币资金、存货和应收款项等的管理，一定要保证其能够高效且合理的周转，以防止企业产生资金周转不灵的现象，同时也可以防止存货积压而过多的占用企业资金；流动负债的管理主要是针对应付款项和银行存款等项目的管理，企业何时向银行借取资金，何时偿还借款都应把握好，合理使用和维护银行赋予企业的商业信用等。总之，营运资金管理一方面要保证资金的高效运转；另一方面要避免出现存货不合理占用资金的现象，还要求企业合理利用商业信用为自身创造条件。现行的营运资金管理模式主要有素管理模式和渠道管理模式，要素管理模式也称项目管理模式，是将营运资金按照流动资产和流动负债分项目管理，主要研究单个项目的最佳持有量和周转效率。渠道管理模式则是将分散的单个项目整合起来，形成一个全新的管理体系，是多个项目进行综合后的指标，以王竹泉教授的基于渠道管理的营运资金绩效评价体系作为典型代表，他将企业的营运资金分为经营活动营运资金和理财活动营运资金，分别从采购、生产和营销三个渠道来划分企业的经营活动营运资金，将企业投资活动和融资活动的营运资金，如货币资金、应收股利、短期借款、其他流动资产与负债等归入理财活动营运资金，是一种综合式的指标体系。基于渠道的营运资金管理模式见表 2.1：
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2.2 相关理论基础
2.2.1 利益相关者理论
20 世纪 80 年代后期，以弗里曼等人为代表提出的利益相关者理论逐渐取代了股东权益至上的理论，认为无论是管理者还是员工，无论是供应商还是客户都是企业特定资源的提供者，都是企业经营与发展的参与者和企业利益和价值实现的驱动者，应该享有相应平等谈判的权利，利益相关者理论考虑了多个个体的共同利益。企业若要实现自身整体价值的提升，就必须同时整合内外部资源，同时协调好公司股东、企业内部员工、企业外部的供应商、客户、债权人以及国家税务机关等利益相关者的利益，对所涉及到的多方利益相关者的需求应该密切关注，权衡利弊。因此，企业在进行营运资金管理时，也应考虑到多方利益相关者的因素，从更加全面的角度进行对其实施管理。在本文中，研究视角从价值链角度出发，考虑到外部价值链的上游供应商和下游客户环节，身为核心企业，如果可以和价值链的上下游建立稳定的联系和信赖，那对于企业来说，会增加从供应商那里获取更多的赊账权利，同时，也会提升企业从客户手中回收账款的效率，进而大大提升营运资金管理绩效和企业收益。因此，从长远角度出发，利益相关者理论就是在讲多方共赢的话题，不论是企业若要做大做强，还是做好营运资金管理，都将少不了这方面理论的支持。
2.2.2 企业价值最大化理论
企业经营管理的目标随着经济的发展不断推陈出新、与时俱进，自 20 世纪 80 年代以来，企业管理的视角也发生了相应的转变，越来越将企业价值的实现看的尤为重要，企业价值最大化目标逐渐取代原有的管理理念成为主流思想。在这一理论的引导下，企业必须对资金时间价值进行综合衡量，站在更长远的角度，用更加全面的眼光去看待问题，选择和运用对于企业来说适当有效的方法来对未来经营状况做出较为精准的预测，并且要较为精确地衡量风险与收益，此外，要做好各方利益的协调，制定企业内部的制衡机制，使其共同为企业实现总体的价值最大化目标而努力，从而制定最优的企业管理策略，实现科学财务管理目标，为企业价值的实现做好铺垫。在进行营运资金管理时，可以将企业价值最大化理论应用于营运资金管理绩效评价当中，在评价指标的选取过程中多多关注动态的发展与结构的合理。
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3 基于价值链的 S 公司营运资金管理现状分析........................... 16
3.1 S 公司简介 ................................ 16
3.2 S 公司营运资金现状 ......................... 17
4 基于价值链的 S 公司营运资金管理存在的问题及原因分析..................... 36
4.1 S 公司内部价值链营运资金管理存在的问题及原因分析............................. 36
4.1.1 采购环节营运资金管理存在的问题及原因....................... 36
4.1.2 生产环节营运资金管理存在的问题及原因................................. 37
5 基于价值链的 S 公司营运资金管理改进对策........................ 40
5.1 S 公司内部价值链营运资金管理改进对策....................... 40
5.1.1 采购环节营运资金管理改进对策 ........................ 40
5.1.2 生产环节营运资金管理改进对策 .......................... 41
5 基于价值链的 S 公司营运资金管理改进对策
5.1 S 公司内部价值链营运资金管理改进对策
5.1.1 采购环节营运资金管理改进对策
（1）建立良好的信息共享机制
S 公司应对现行的资金管理模式进行优化完善和调整，充分掌握各成员单位的资金使用情况，避免出现个别单位的信息孤岛问题，充分使各单位之间的信息实现共享，实现内部价值链环节上从采购到生产再到营销环节的实时信息共享机制，保障企业各阶段信息交流畅通，确保将价值链上的所有要素全部被反馈出来，再进行汇总和集成，最终才能实现营运资金管理效率的稳步提升。与此同时，企业在进行资金管理时，必须具备较强的应对突发状况的能力，对资金流动的整个过程实现实时的动态监督和控制，必须将事前预防、事中控制以及事后监测落到实处，实现业务流程的优化和升级，对于流程中存在的不增值作业和半成品堆积要及时发现，及时报告，合理控制，避免出现资金被无效或低效占用的行为。
另外，公司要积极优化推进平衡积分卡等管理控制系统，优化企业的全面预算管理、质量体系管理、流程管理、成本管理和采购生产管理等，优化企业的内部审计制度和人才培养制度。现行针对采购环节的管理比较成功的一种方式是零存货管理模式，零库存并不代表企业的原材料储备为零，而是在原材料采购上，企业与供应商提前进行信息的沟通交流，依据近期的销售情况和所掌握的市场信息对产品的市场需求做出预测，从而安排原材料采购计划，以便企业在接到订单时，不会因原材料短缺而影响企业的销售业绩，也不会因原材料采购过多而导致材料积压大量占用采购环节资金的现象。零库存管理模式的推行一方面可以降低企业的额外成本支出，减少资源浪费，另一方面可以深化企业与供应商之间的信息沟通共享，提高企业库存管理的效率，转移了在存货管理上的负担。S 公司采购环节的原材料所占比重较大，说明企业并没有较好地推行零存货管理模式，企业在某种程度上缺乏对供应商的信任，不能与供应商建立有效的深度合作关系，只是流于表面，架空了供应商的地位，使得企业存货管理无章可循，承担较高的成本负担。因此，企业必须建立和改良零库存管理模式，可从三个方面进行改进：第一，选择信誉良好的优秀供应商。对于企业而言，选择一个高质量的供应商是至关重要的，采购环节流程虽然不复杂，但蕴藏的风险却是很大的。
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6 结论与展望
6.1 研究结论
本文从价值链视角出发，结合国内外学者研究建立的基于价值链的营运资金管理评价体系，对S公司的营运资金管理现状进行分析，具体从内部价值链上经营活动的采购、生产、营销环节营运资金管理以及理财活动的营运资金管理进行现状分析，同时，也对外部价值链的上游供应商环节和下游客户环节进行现状分析，进而分析了各环节营运资金管理存在的问题和原因，并有针对性的提出了改进对策和建议。具体研究内容与结论总结如下：
（1）本文将价值链思想运用到营运资金管理中，采用对比分析法，借助供应链管理理论、渠道管理等理论构建了一套营运资金分析指标，对 S 公司营运资金管理的现状进行了分析。
（2）本文在分析 S 公司营运资金管理现状的基础上，发现 S 公司营运资金管理在内部价值链的采购、生产和营销三个环节以及外部价值链的管理上存在以下问题：在采购环节上存在信息沟通不畅导致原材料占比较高；应付账款占比较大，较多占用供应商资金；对供应商认识不到位导致应急招标较多等问题。在生产环节上存在生产计划不稳定；研发生产周期较长，资金周转缓慢；资金管理与业务流程脱节等问题。在营销环节上存在应收政策宽松导致应收账款占比较大且回收周期长，产品生产过量且营销渠道有限导致商品积压严重的问题。在外部价值链上缺乏与上游供应商有效且稳定的合作，供应商较为分散，对前五大客户的销售依赖较为严重。
（3）有针对性的对 S 公司营运资金管理存在的问题提出了改进对策和建议。在采购环节上要与供应商建立良好的信息共享机制；合理利用应付账款商业信用。针对生产环节要优化生产流程，建立信息共享系统；以客户需求为导向进行研发创新。营销环节要加强应收账款的管理和控制；加强营销渠道协同性，加强自有线下渠道建设；联合供应商对库存进行优化管理。在外部价值链管理上，应实施供应商分类管理，加强对核心供应商的扶持力度，同时，加强与客户的战略合作伙伴关系，优化营运资金的流入。
参考文献（略）