一、绪论
（一） 研究背景及意义
1. 研究背景
中医药学作为中华民族的文明瑰宝，几千年来造福人民，其健康养生理念及其实践经验对人民的健康事业做出了巨大贡献，改革开放特别是进入 21 世纪以来，人们收入增加，中国老龄化加剧，亚健康群体增大且趋于年轻化，人们越来越关注健康保健，在日常生活中越来越注意预防和治疗，这与中医未病先防、既病防变的治疗理念不谋而和。作为中国特色社会主义市场经济的重要参与者，中医药制造业在对国民经济做出贡献的同时促进了医药市场的多元化。在 2019 年十三届人大二次会议上，李克强总理在报告中强调要支持中医药事业传承创新发展。2019 年 10 月 25 日，习近平总书记强调要遵循中医药发展规律，传承精华，守正创新，推动中医药走向世界。为满足人们对于健康保健的多元化需求，促进中医药学的传承和创新，“十三五规划”以来国家相继出台一系列政策、规定支持中医药企业的发展。在利好政策的的支持下，考虑到市场对于健康保健的需求走向，众多传统中药制造企业开始围绕核心产品向日化、保健行业进行战略转型。但从现阶段的成转型成果来看，成功的中药企业还比较少，因此对当前处于转型中的中药制造企业进行全面分析，找出制约中药制造企业转型的因素，并在此基础上结合国家政策、市场环境等提出建议，以求得中药制造企业成功转型，找到适合自己发展的路径并在创新上有所突破，使企业在谋求长足发展的过程中，进一步丰富我国的中医药学文化。
（一） 研究背景及意义
1. 研究背景
中医药学作为中华民族的文明瑰宝，几千年来造福人民，其健康养生理念及其实践经验对人民的健康事业做出了巨大贡献，改革开放特别是进入 21 世纪以来，人们收入增加，中国老龄化加剧，亚健康群体增大且趋于年轻化，人们越来越关注健康保健，在日常生活中越来越注意预防和治疗，这与中医未病先防、既病防变的治疗理念不谋而和。作为中国特色社会主义市场经济的重要参与者，中医药制造业在对国民经济做出贡献的同时促进了医药市场的多元化。在 2019 年十三届人大二次会议上，李克强总理在报告中强调要支持中医药事业传承创新发展。2019 年 10 月 25 日，习近平总书记强调要遵循中医药发展规律，传承精华，守正创新，推动中医药走向世界。为满足人们对于健康保健的多元化需求，促进中医药学的传承和创新，“十三五规划”以来国家相继出台一系列政策、规定支持中医药企业的发展。在利好政策的的支持下，考虑到市场对于健康保健的需求走向，众多传统中药制造企业开始围绕核心产品向日化、保健行业进行战略转型。但从现阶段的成转型成果来看，成功的中药企业还比较少，因此对当前处于转型中的中药制造企业进行全面分析，找出制约中药制造企业转型的因素，并在此基础上结合国家政策、市场环境等提出建议，以求得中药制造企业成功转型，找到适合自己发展的路径并在创新上有所突破，使企业在谋求长足发展的过程中，进一步丰富我国的中医药学文化。
企业的战略决定着企业的发展目标，指导引领企业的发展方向，战略实施效果决定企业的经营成果。对企业进行财务分析，有利于从财务数据上对企业当前发展状况和经营效果进行研判，分析企业当前经营中具有的优势和存在的问题，进而指导企业不断修正战略规划。因此，战略分析、财务分析二者相互影响，相辅相成，对企业全面分析必须将二者都囊括在内。
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（二） 文献综述
1. 国外研究现状
西方国家对于财务分析的研究较早，一开始应用于银行等金融机构，判定客户的信用水平、是否具有还款能力，其财务分析的重点集中在资产、负债上。
（1）财务分析体系研究
Brown Paul R.（1988）提出财务分析不能只停留在财务层面上，应将企业环境、自身优劣势等非财务因素考虑进去，做出综合评价。
Palepu、Bernard 和 Healy（2000）在书中提出“哈佛分析框架”，将战略等非财务因素和财报融合在一起进行全面分析。
Ruth Bender（2003）从股东、债权人等的角度出发，提出应将尽可能扩大企业价值作为财务战略的方向。 Keith Ward（2002）提出制定财务战略，要基于自身情况，充分考虑金融风险、操作风险二者之间的匹配程度。
Kocisova（2014）提出对财务分析活动进行事前、事后阶段性划分，以保证财务分析的结论的准确性。
华尔、邓宁（1921）形成“华尔分析模式”，是一种被广泛应用于全世界报表分析的综合比例分析。
亚历山大沃尔（1928）提出“沃尔评分法”，揭示了会计科目比率与报表之间的关系，有利于对企业各种能力做出更为有效的判断，有效评估企业信用水平。
Isabel J David（2015）提出风险量化模型，财务分析的准确性进一步提高。
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二、理论基础
（一） 财务分析理论
1. 财务分析定义
财务分析作为企业的经营管理活动，其定义有多种表达。加州大学梅格斯教授将其定义为收集企业经营过程中所产生会计资料并向公司决策制定者解释说明的一种技术。利奥波德·A·伯恩斯坦认为财务分析是以评价企业经营成果为目的，对企业当下或以往某个阶段财务信息进行诊断的过程。我国洪国赐先生指出由于财务信息是评价企业经营效果和对企业未来开展工作做出预测的主要依据，因此应将谨慎选取财务信息作为财务分析的出发点，把公司发展与所选财务信息之间的关系研究作为关键点，并结合财务数据，对企业经营活动进行评价。总结来看，财务分析是将企业经营过程中所产生的会计资料、财务数据等财务信息进行收集整理，然后借助一些专业性的分析方法（比较、比率分析法以及趋势分析法等）对企业现阶段或以往某个时期经营效果做出研判，并对企业未来开展工作进行预测的过程。
2. 财务分析方法
（1）比率分析法：对处于同一报告期的若干财务数据进行筛选计算，得出不同数据间的多种比率。比率种类不同，所反映的企业能力也不尽相同。通过对若干相邻报告期同一比率的比较，讨论比率的变动情况并对企业有关能力的变化做出解释。比率有效率比率，如销售费用率；相关比率，例如流动比率、速动比率等。
（2）趋势分析法：对处于不同报告期的同一数据或比率进行比较，分析其波动情况，并预测企业接下来的走向，对企业未来开展工作做出预测的财务分析方法。一般是汇总目标企业近几年的年度报表，选择某一年的某项数据或比率作为基期，计算历年同一数据或比率进行并列对比，可借助图表等直观的呈现出来。
（3）比较分析法：对相邻两期或连续多期中相同的财务指标进行对比，通过观察财务指标波动变动的方向，计算增减变动的数额、幅度，对企业财务状况、经营效果变化趋势做出说明的一种财务分析方法。
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（二） 文献综述
1. 国外研究现状
西方国家对于财务分析的研究较早，一开始应用于银行等金融机构，判定客户的信用水平、是否具有还款能力，其财务分析的重点集中在资产、负债上。
（1）财务分析体系研究
Brown Paul R.（1988）提出财务分析不能只停留在财务层面上，应将企业环境、自身优劣势等非财务因素考虑进去，做出综合评价。
Palepu、Bernard 和 Healy（2000）在书中提出“哈佛分析框架”，将战略等非财务因素和财报融合在一起进行全面分析。
Ruth Bender（2003）从股东、债权人等的角度出发，提出应将尽可能扩大企业价值作为财务战略的方向。 Keith Ward（2002）提出制定财务战略，要基于自身情况，充分考虑金融风险、操作风险二者之间的匹配程度。
Kocisova（2014）提出对财务分析活动进行事前、事后阶段性划分，以保证财务分析的结论的准确性。
华尔、邓宁（1921）形成“华尔分析模式”，是一种被广泛应用于全世界报表分析的综合比例分析。
亚历山大沃尔（1928）提出“沃尔评分法”，揭示了会计科目比率与报表之间的关系，有利于对企业各种能力做出更为有效的判断，有效评估企业信用水平。
Isabel J David（2015）提出风险量化模型，财务分析的准确性进一步提高。
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二、理论基础
（一） 财务分析理论
1. 财务分析定义
财务分析作为企业的经营管理活动，其定义有多种表达。加州大学梅格斯教授将其定义为收集企业经营过程中所产生会计资料并向公司决策制定者解释说明的一种技术。利奥波德·A·伯恩斯坦认为财务分析是以评价企业经营成果为目的，对企业当下或以往某个阶段财务信息进行诊断的过程。我国洪国赐先生指出由于财务信息是评价企业经营效果和对企业未来开展工作做出预测的主要依据，因此应将谨慎选取财务信息作为财务分析的出发点，把公司发展与所选财务信息之间的关系研究作为关键点，并结合财务数据，对企业经营活动进行评价。总结来看，财务分析是将企业经营过程中所产生的会计资料、财务数据等财务信息进行收集整理，然后借助一些专业性的分析方法（比较、比率分析法以及趋势分析法等）对企业现阶段或以往某个时期经营效果做出研判，并对企业未来开展工作进行预测的过程。
2. 财务分析方法
（1）比率分析法：对处于同一报告期的若干财务数据进行筛选计算，得出不同数据间的多种比率。比率种类不同，所反映的企业能力也不尽相同。通过对若干相邻报告期同一比率的比较，讨论比率的变动情况并对企业有关能力的变化做出解释。比率有效率比率，如销售费用率；相关比率，例如流动比率、速动比率等。
（2）趋势分析法：对处于不同报告期的同一数据或比率进行比较，分析其波动情况，并预测企业接下来的走向，对企业未来开展工作做出预测的财务分析方法。一般是汇总目标企业近几年的年度报表，选择某一年的某项数据或比率作为基期，计算历年同一数据或比率进行并列对比，可借助图表等直观的呈现出来。
（3）比较分析法：对相邻两期或连续多期中相同的财务指标进行对比，通过观察财务指标波动变动的方向，计算增减变动的数额、幅度，对企业财务状况、经营效果变化趋势做出说明的一种财务分析方法。
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（二） 哈佛分析框架
2000 年，在做了大量案例分析和理论研究之后，美国的三位学者在传统财务分析的基础上加入非财务因素，提出将战略分析加入到企业财务报表分析中，有效弥补了传统财务分析的短板。这就是我们现在广泛应用于汽车制造企业、房地产业、化工产业等多个产业的“哈佛分析框架”。哈佛分析框架主要内容包括4 个方面：
2000 年，在做了大量案例分析和理论研究之后，美国的三位学者在传统财务分析的基础上加入非财务因素，提出将战略分析加入到企业财务报表分析中，有效弥补了传统财务分析的短板。这就是我们现在广泛应用于汽车制造企业、房地产业、化工产业等多个产业的“哈佛分析框架”。哈佛分析框架主要内容包括4 个方面：
（1）战略分析，其主要通过搜集和分析企业所处外部、内部环境的有关资料，对企业外部面临环境和内部经营情况进行科学诊断，进而指导企业战略制定方向。战略分析可从行业分析、竞争战略两个角度进行考虑。对于行业分析，本文采用 PEST 分析对漳州片仔癀所处中医药行业进行分析，从外部角度找出影响企业经营决策的非财务因素。对于竞争战略，本文选择 SWOT 分析法对企业内独有的优、劣势，外部环境中存在的威胁、机会进行研究。结合 PEST 分析和SWOT 分析结果，进行战略矩阵分析，对企业当前所实施的战略做出评价。
（2）会计分析，以战略分析为基准，以企业提供的会计核算信息为依据，对企业延用的关键会计政策进行辨认，对企业提供的财务信息披露质量做出研判，判断所采用的会计政策与企业自身情况是否相适应；还要严格筛选整理以会计报表为主要参考的相关经济材料，尽可能缩小由于会计信息不真实所带来的误差，应用多重分析方法，对企业经营效果做出有效分析研究，为后续研究分析提供有价值的参考资料。本文选择固定资产、存货和应收账款等重点项目，对其采取的会计政策、所提供的会计信息质量和减值准备情况进行会计分析。
（3）财务分析，指依据企业年报资料以及其他公开渠道搜集到的财务信息，借助专业的分析工具和方法，对企业过去盈利、运营、偿债等能力状况进行评判的分析研究。本文基于报表分析对漳州片仔癀“一核两翼”战略实施效果做出评价，并结合财务指标对企业各项能力进行分析，预测企业未来前景。
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六、漳州片仔癀前景分析
（一） 行业前景分析
随着“健康中国”的提出，中医药的发展上升到国家战略层面，国家陆续出台一系列政策、规定来从制度上保证中药原材料的质量、中药药品质量，促进生产技艺的提高、生产设备的先进等，从政策上为中医药行业发展保驾护航。我国人口“老龄化”形式严峻，人口基数大，增长快，二胎政策开放，占比超过 75%的亚健康群体，再加上人们保健意识的觉醒，健康保健群体趋向年轻化，健康保健需求人群众多；“一带一路”的持续推进，势必会使更多海外人士了解和接受到我国的中医药文化，海外市场广阔。
如此硕大的市场需求，在政策的规范和引导下，必将推动我国中医药行业的蓬勃发展。但是目前社会大众大多采取西药和西医疗法作为主要的治疗手段和方法，中医药及中医疗法在重病大病上并不受欢迎。而且中医药行业目前还面临监管不严的问题，假冒伪劣药品、过期无效药品事件频发，屡禁不止，这意味着我国在药品行业标准有待提高，医药违规事件处罚力度有待加强。中药制造企业未来发展机遇与威胁并存，但整体机遇大于威胁。因此抓住人们健康保健需求增强的机遇，围绕核心产品趋向多元化发展，特别是健康保健方向；积极推进纵向一体化，完善产业链条，保证产品质量；中药制作工艺趋向智能化，积极改进生产设备，提高生产效率，推进“互联网+健康”的发展。
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七、结论及建议
（一） 结论
本文基于哈佛框架，以漳州片仔癀为例，对大健康时代围绕核心产品向日化、保健行业转型的中医药制造企业进行财务分析，对中医药行业所处环境，重点科目采取的会计政策和财务状况有了较为深刻的了解。
通过分析发现，中医药行业在国家政策的影响下，处于机遇与挑战并存的环境中，顺应时代潮流，以人们需求为导向，围绕核心产品，采取多元化战略向日化、保健方向发展是正确的，因此企业战略方向正确；漳州片仔癀在会计政策选择上符合行业情况，坏账与减值准备计提充分，会计信息质量有效，固定资产、存货和应收账款的管理能力较好；企业财务状况良好，有充足的的现金流，偿债能力较好，但盈利能力下降，期间费用高，企业发展速度放缓。
对阻碍企业转型的因素分析发现，最根本的原因在于企业创新能力不够，对成本的控制能力较弱，再加上产品差异化程度小，难以形成竞争优势，进而影响企业的盈利能力；其次在于新产品品牌建设存在缺陷，日化、保健行业产品与企业核心产品的粘性较差，没有充分利用企业现有的品牌优势，难以形成规模效应，再加上在产品推广和销售上耗费大量成本，企业盈利能力受到影响。
（一） 结论
本文基于哈佛框架，以漳州片仔癀为例，对大健康时代围绕核心产品向日化、保健行业转型的中医药制造企业进行财务分析，对中医药行业所处环境，重点科目采取的会计政策和财务状况有了较为深刻的了解。
通过分析发现，中医药行业在国家政策的影响下，处于机遇与挑战并存的环境中，顺应时代潮流，以人们需求为导向，围绕核心产品，采取多元化战略向日化、保健方向发展是正确的，因此企业战略方向正确；漳州片仔癀在会计政策选择上符合行业情况，坏账与减值准备计提充分，会计信息质量有效，固定资产、存货和应收账款的管理能力较好；企业财务状况良好，有充足的的现金流，偿债能力较好，但盈利能力下降，期间费用高，企业发展速度放缓。
对阻碍企业转型的因素分析发现，最根本的原因在于企业创新能力不够，对成本的控制能力较弱，再加上产品差异化程度小，难以形成竞争优势，进而影响企业的盈利能力；其次在于新产品品牌建设存在缺陷，日化、保健行业产品与企业核心产品的粘性较差，没有充分利用企业现有的品牌优势，难以形成规模效应，再加上在产品推广和销售上耗费大量成本，企业盈利能力受到影响。
参考文献(略)