本文是一篇会计论文，笔者认为比亚迪在ESG方面的实践取得了客观的成效，这对于比亚迪的长远发展具有很好的促进作用，比亚迪将在未来的ESG工作中继续努力，并进一步提高ESG信息在内的信息披露水平，从而推动比亚迪的发展。
第一章 绪论
1.1研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
国内经济的增长速度在过去的几十年内一直处于世界领先的地位，直到2022年，中国人口自然增长率首次出现零增长，依靠劳动密集型增长的经济模式终结，中国经济增速第一次低于周边国家。以美国为首的发达国家与中国的科技脱钩，成为中国经济发展的隐患之一，特别是2022年8月美国通过了《芯片与科技法案》，使得中国在芯片、医疗等高新技术领域受到很大打击。随着国内经济发展的速度减慢，企业以牺牲社会效益为代价去追求利润最大化的做法日渐增多，出现诸如行业垄断、财务造假、资源浪费、污染环境等多种问题，企业需加强社会责任感成为了我国相关组织纷纷呼吁的内容。企业追求利益最大化，必须要主动地将民众权利、社区利益、环境保护等因素纳入考虑范围，为社会可持续发展提供一个良好的市场环境。
在可持续发展的大趋势下，国际上出现了诸如《人类环境宣言》、《二十一世纪议程》、《地球宪章》、《生物多样性公约》等针对全球范围内的环保宣言及规范。从“科学发展观”，到十九大报告中明确“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”，再到“十四五规划”，加强生态文明建设这一主旋律贯穿我国的发展历程。环境、社会和公司治理（ESG）是责任投资的核心内容，它与我国当前所处的经济发展阶段和我国提出的发展战略有很高的契合度，其重要性和地位不容忽视。
对于发达国家来说，ESG已经发展多年，但对于中国来说，ESG还处于起步阶段。一方面，中国投资者对ESG的认知不够深刻，对绿色金融和责任投资的关注不够密切；另一方面，中国企业主动披露ESG信息的数量较少，且缺乏高质量的数据，ESG评估结果的可获得性较差。社会投资联盟和商道融绿两家机构在2015年分别对部分企业进行了ESG评估，这为中国ESG的发展揭开了新篇章，也为ESG的量化研究提供了可能。下图1.1为国内A股上市公司2012年至2021年ESG信息披露的情况，整体来看，进行信息披露的公司数量逐年递增，其中上交所上市公司披露数量占比更高。有一部分原因是企业的社会责任感提高，更多是因为政府开始要求企业强制披露，但是最终受益者都是各方利益相关者。
1.2文献综述
1.2.1 国外研究现状
国外学者对ESG三大维度与企业绩效之间的关系进行了广泛的研究，较多学者认为ESG与企业绩效呈正相关关系。Fen Zhang等（2020）[1]的研究表明，企业ESG绩效越好，公司业绩就会越好，ESG绩效好的公司在融资时，会拥有较强的竞争优势，能够用更少的成本来获取资金，节省公司的运营费用，对于公司业绩的提高是有利的。Mohammadl（2021）[2]利用分层聚类方法，发现ESG绩效越高的企业，其企业绩效越能有更快的增长。另外，政策制定者还可以将ESG融入到不同的投资行为和价值创造中，从而强化管理体系。Ziolo等（2019）[3]认为，ESG能够对金融企业的绩效起到积极的推动作用，在战略决策中将ESG相关因素纳入其中，可以使金融体系的安全性得到加强。
Busco等（2020）[4]对91家采用ESG框架的上市公司进行了调查，结果显示，与未纳入ESG框架的公司相比，加入ESG框架的公司的业绩通常更好。Bheenick（2023）[5]认为由于规模经济的存在，较大的公司倾向于进行ESG活动，以更好反应利益相关者需求，降低信息不对称导致的成本，从而获得更好的绩效。Yoonkyo（2022）[6]以韩国210家公司为样本进行实证分析，得出企业的ESG战略会对企业的价值产生积极的影响。Kiong等（2020）[7]对汤森路透数据库中的1317家新兴市场公司和3569家发达市场公司进行分析，发现企业的ESG举措会使得企业获得价值上的提升。
第二章 相关概念与理论基础
2.1ESG概念
ESG是三个英文单词Environment、Social Responsibility以及Governance的首字母拼写组合，直译为环境、社会责任和公司治理，是目前社会上较为流行、且符合国家发展政策的投资理念。ESG投资理念更注重的是企业环境、社会责任、公司治理绩效这几类长期绩效而不是仅仅关注基本面信息的财务绩效，关注财务绩效的投资理念有可能会使得投资者在很短时间内获得一定的收益，但是很难获得长期的回报。利用ESG投资理念，投资者可以选择观察评估企业的ESG绩效来判断该企业是否能够满足可持续发展、履行社会责任的要求以及是否能够给自己带来长期收益。
Environmen（t环境）作为ESG投资理念以及评价体系的首位，说明环境问题是重中之重。通常来说的环境指的是人类生活赖以维持的自然生态，在ESG的框架内是企业环境保护的情况。衡量企业在生产经营中是否做到了保护生态环境，与自然和谐共生的指标有很多中，譬如企业是否对碳及温室气体的排放进行了控制；企业是否满足各地政府部门出台的与环境保护、废物污染管理政策；企业是否能提高对难以重复使用的自然资源（水资源、石油等）的使用效率；企业是否能够在生产经营过程中尊重多种生物和谐共生的理念；企业是否能够培养新老员工的环境保护意识；企业是否能够在进行材料采购等过程成中利用绿色技术以及环境成本核算等等。
Social（社会）全称社会责任，包含了7个维度。其中对股东、投资者的责任，以及对消费者的责任被我们熟知，此外还有劳动员工、竞争者、社会公益事业、环境保护的责任，社会责任能够在企业追求自身利益的过程中起到规范作用。企业对社会责任的旅行履行能够向利益相关者传递积极的信号，一方面能够可得到消费者的信任，在消费者中打造良好的口碑，另一方面可以增强供应链各方的合作，减少沟通成本。但是，企业履行社会责任的效益总是滞后的，即企业为履行社会责任所投入的成本不一定会在当期带来效益，这就需要企业的目光放长远。企业对社会责任的承担意愿是否强烈，与其拥有的剩余资源及现阶段获利能力有很大关联。在企业的发展过程中，由于其所处的市场位置及发展阶段存在差别，对社会责任的履行的侧重点也有较大差别。
2.2ESG评价体系
2.2.1 国外ESG评价体系
在国外，ESG理念最早可以追溯到二十世纪70年代，以欧美为代表的一些发达国家在经济和社会飞速发展中忽视环境保护，开始出现一连串的问题，此时，投资者开始注重社会责任和环境效应，资本市场也在关注并且逐步摸索责任投资。全球报告倡议组织（GRI）也紧随其后正式成立，全球报告倡议组织是由联合国环境规划署（UNEP）以及美国非盈利环境经济组织（CERES）共同发起的。《可持续发展报告指南》的出现使投资者更了解企业的ESG信息，并先后于2000年、2002年、2006年和2013年进行了四次迭代更新，2013年版本的《可持续发展报告指南》延续至今。此外，还涌现出其他一系列国际组织制定关于ESG信息披露以及责任投资的原则及指引，譬如由前联合国秘书长科菲·安南于2006年发起，并由联合国环境规划署金融倡议组织（UNEP-FI）和联合国全球契约组织（UN-GC）协作成立的一家联合国背书的非盈利组织——联合国责任投资原则组织（UN-PRI）强调了环境、社会和公司治理对股权定价的重要性。
从ESG理念出现以来，经过多年探索，ESG投资基础设施在以欧美为代表的一些发达国家已经相对完善。从两方面来说，在信息披露角度，全球范围内的大规模交易所开始重视与ESG有关的议题，并且不断完善自身ESG信息披露方面的不足；在评级体系角度，各个国家或组织成立的对企业ESG表现评价的评级机构发展速度也很迅猛，国外经过多年的深耕，出现了许多涵盖范围广泛、数据收集较为全面、评价体系客观完整的评级机构，譬如汤森路透、英国富时、标普、彭博、MSCI等，部分ESG评级机构及部分指标如下表2.1所示。
第三章 比亚迪ESG实践案例 .............................. 17
3.1 比亚迪简介 .................................... 17
3.2 比亚迪ESG实践动因分析 ................................ 18
第四章 比亚迪ESG实践对企业绩效影响分析 ................................... 2
4.1 环境维度的影响分析 .................................. 22
4.1.1 降低能源消耗 ................................... 22
4.1.2 减少废弃物排放 ............................ 23
第五章 比亚迪ESG实践对其绩效影响结果分析 ............................... 33
5.1 ESG实践的财务绩效分析 ..................... 33
5.1.1 盈利能力分析 ..................................... 33
5.1.2 营运能力分析 ............................... 35
第五章 比亚迪ESG实践对其绩效影响结果分析
5.1 ESG实践的财务绩效分析
5.1.1 盈利能力分析
盈利能力通常被用来衡量一家企业获取利润的能力，它也是投资者在挑选投资对象时需要考虑的一个因素。在查阅了许多关于公司财务业绩的研究资料之后，选择了净资产收益率（ROE）、总资产净利润率（ROA）以及营业净利润率三个指标，来比较并分析比亚迪的盈利能力。如下表5.1所示为比亚迪及江淮汽车和福田汽车2016年至2021年的盈利能力指标变化表。
从净资产收益率来看，比亚迪2019年以前的净资产收益率处于下降的趋势之中，与江淮汽车和福田汽车的净资产收益率发展趋势相似，但是下降幅度要小于江淮汽车和福田汽车。作为国内较早进行ESG实践的公司，比亚迪的ESG表现一直都位于行业中上游水平，所以比亚迪在市场上的知名度较高，在成本控制和供应链优化等领域不断创新发展，使得比亚迪的净资产收益率一直高于另外两家企业，有更强的竞争力。自2018年开始，比亚迪的净资产收益率一直都与江淮汽车和福田汽车的变化趋势相似，但是高于这两家企业的状态，在2020年达到近六年最高值9.33%，而江淮汽车和福田汽车在2018年的净资产收益率为负值。这一定程度上是因为，投资者、消费者都开始逐渐重视ESG因素，比亚迪作为汽车制造业之中，ESG表现较好的几家公司之一，将可持续发展作为公司发展理念。在2020年，随着“黑天鹅”事件的出现，消费者开始有意地关注更多与健康安全有关的信息，在对商品进行选择的时候，会刻意去考虑它们是否有较好的存续能力、从而确保产品长久良好的使用。此外，在疫情的压力下，居家办公成为了许多工作人士的选择，出行也选择油耗更少的新能源车。在ESG实践方面做出更多努力、ESG评级上升带来的优良口碑以及长期稳定的业务能力，都使比亚迪的产品进入消费者的优先考虑范围内，除了推动了比亚迪产品销量的提升，也令比亚迪较好地把控了其他非必要成本，使得利润能够出现持续的提高，也使得比亚迪的净资产收益率高于行业平均水平，并在2020年达到了近六年的最高点。
第六章 结论与建议
6.1研究结论
ESG综合评估了企业在环境保护、社会责任和公司治理三个方面的成果，本研究以在ESG实践中有突出表现的比亚迪为案例公司，从比亚迪进行ESG实践的动因、ESG实践的过程以及其对比亚迪绩效的影响结果三个方面进行分析。在对企业绩效影响的结果方面以财务绩效、非财务绩效及市场反应三个维度来研究，得出以下结论。
首先，比亚迪在ESG进行的实践与企业的实际战略和发展战略相符合，在环境纬度上建立一体化的环保管理体系，确保企业的环境实践有规则可循，结合汽车制造行业的特点重视污染物和废弃物的管理，通过改造生产工艺达到节能减排的最佳效果，符合国家绿色发展战略，同时提高资源利用效率，降低企业能耗。社会维度上注重员工权益，保障生产安全，重视员工的培训，能吸引更多优秀人才，提高员工效率。多进行慈善活动，如对外捐赠，被媒体广泛报道，以增加企业的社会认可度。加强了管理供应链，促进产业链上下游企业与比亚迪的协调发展，稳定企业的经营成本和收入。在公司治理上，比亚迪不断完善企业的管理结构，注重利益相关者的要求，提高企业管理效率，并且比亚迪在ESG的总体实践上推动在研发和创新方面的持续投入，使得公司ESG评级持续提升，说明社会公众和专业的评级机构对比亚迪的ESG实践持积极态度。
其次，比亚迪的ESG实践对其企业的财务绩效有着较强的提升作用。通过与同行业部分公司的对比研究，能够发现比亚迪进行ESG实践能在财务状况方面有效调整资产负债结构，使得企业拥有更多的资产，以及正向的现金流入，以促进比亚迪的持续扩张。通过加强对上下游企业的供应链管理，在一定程度上减少成本，提升其存货周转率、资产周转率。加大对绿色产品、绿色技术研发力度的投入，能够有效减少废弃物的排放，对环境保护有很好的提升作用。比亚迪对新产品的研发能够使得其高质量的产品源源不断地投向市场，通过及时与客户沟通，提高解决效率，提升在消费者中的口碑。能够对比亚迪的盈利能力、经营能力、偿债能力、发展能力有明显的提升。通过研究比亚迪在ESG信息披露日前后的短期、长期市场反应，可以发现积极地进行ESG实践和披露能够提升企业的长期价值，并且能够在一定程度上起到稳定股价的作用。
参考文献（略）