本文是一篇会计论文，本文研究研发费用加计扣除政策对企业价值的总体效果，而在这项政策下又细化出特殊行业所享受的税收优惠力度与其他行业有所不同。
1绪论
1.1研究背景
党的二十大报告指出我们要“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”。实体企业对我国经济高质量发展起到至关重要的作用。目前我国实体企业存在各种各样的问题，比如产能落后、关键核心技术缺失且自主创新能力弱，企业承担的税负较重。为促进企业技术升级与更新换代，降低制造业成本，提升企业价值，国家出台了一系列税收优惠政策来支持企业的发展，其中研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策是两项重要的举措。
研发费用加计扣除政策自实施以来不断演变，研发费用的归集范围不断扩大，内容不断细化，加计扣除强度也不断提高，企业纳税流程也不断简化。加计扣除政策的实施对实体企业价值提升有重要的激励作用，该政策通过加计研发费用和摊销，减少企业所得税费用，减少现金流出，同时减少了研发投入风险，提高企业价值。固定资产加速折旧政策不断完善，政策适用主体不断增加，企业办税程序不断简化，资产可一次性扣除金额不断提高。固定资产加速折旧政策对也对企业价值有积极影响，该政策改变企业固定资产计提折旧的方式，让企业递延纳税，使企业享受所得税带来的时间价值，从而减少企业现金流出，缩短企业投资回收期，减少企业投资风险，增加企业价值。
技术创新是企业价值持续增长的动力，研发投入处于创新链条的基础环节，研发投入对企业非常关键，企业要想具备持续增值能力就要进行研发投入。然而研发投入具有公共性等特点，且需要大量资金投入，会导致企业研发投入的积极性降低，影响企业长期发展，不利于企业价值的提高，由此需要政府进行干预来促进企业进行研发投入。政府提出的研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策都有利于减少企业现金流出，为企业研发活动提供资金来源，还可以减少企业的投资成本，进而促进企业进行研发投入。因此研发投入能否在所得税优惠和企业价值之间起到中介效应是本文研究的重点。
1.2研究目的与意义
1.2.1研究目的
本文探究研发费用加计扣除政策与企业价值的关系、固定资产加速折旧政策与企业价值的关系，并建立研发投入中介效应模型，旨在达成以下目的。
（1）通过系统分析研发费用加计扣除政策与企业价值的关系、固定资产加速折旧政策与企业价值的关系，梳理两种政策的演化过程，选取恰当的政策节点，进行双重差分实证检验，旨在探究研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策对企业价值影响的作用机制。
（2）通过系统分析研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策对企业的作用机制，以及两种政策共同作用下对企业价值的影响，旨在探究不同政策对企业价值激励效果的差异，以及不同政策共同作用下对企业价值的激励效果。
（3）探讨研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策是否通过影响企业研发投入对企业价值产生影响，旨在明确研发投入在两种所得税优惠政策和企业价值之间是否具有中介效应。达到帮助企业充分利用所得税优惠政策增加研发投入进而增加企业价值的目的。
2文献综述
2.1研发费用加计扣除政策与企业价值的关系
大多数学者认为研发费用加计扣除政策会促进企业价值的提高，仅有少部分学者认为研发费用加计扣除政策的实施对企业产生负面影响。王玺与刘萌（2020）通过双重差分方法，得到了研发费用加计扣除对公司业绩具有激励效应的结论，当公司处在不同的生命周期、不同的市场化水平时，其激励效应是不一样的，当公司处在动荡期与经济萧条期时，其激励效应会降低，而在市场化水平较低的区域，研发费用加计扣除对于公司业绩的激励效应并不显著。[1]王芸和陈蕾（2016）以高新技术企业为研究对象，研究发现研发费用加计扣除政策可以提高企业价值，研发费用加计扣除强度越高，政策的激励效果越好。[2]Huang（2015）研究了2001年至2008年台湾制造公司中，税收政策对其生产力的影响，研究结果显示，公司R&D的税收抵免对生产力有明显的促进作用。[3]Anandarajan A（2010）研究表明，R&D所得税优惠能够促进公司的运营业绩，并且其对公司业绩的刺激效应与公司的寿命和公司的规模有关。[4]杨令仪和杨默如（2019）用事件研究法研究研发费用加计扣除政策的实施对中小企业股价的影响，研究得出，2017年加计扣除政策对科技型中小企业的股价影响显著，对非科技型中小企业的股价没有显著影响，而2018年的情况相反，原因可能是2018年税收优惠政策的适用主体由科技型中小企业扩展为全行业，由于边际效应递减，使得2018年加计扣除政策对科技型中小企业的激励效应不明显，总的来说研发费用加计扣除政策的实施有利于股价的提高。[5]姚维保和张翼飞（2020）以上市医药企业为研究对象，研究得出研发费用加计扣除政策对企业绩效具有激励作用，在税基优惠和税率优惠共同作用下，对企业绩效的激励效果比享受单一税收优惠的激励效果好，在“双优惠”的作用下，对将研发支出资本化的企业的绩效的激励效果优于将研发支出费用化的企业。[6]Acconcia A（2018）研究意大利研发支出的税收抵免政策对企业的影响，研究得出现金持有量较多的企业增加了研发支出，当财政刺激推动研发水平提高时，也对公司的业绩产生了积极的暂时性影响。
2.2固定资产加速折旧政策与企业价值的关系
研究固定资产加速折旧政策与企业价值的学者较少，且研究结论未得到统一。部分学者认为固定资产加速折旧政策会对企业价值产生积极影响。林志帆和刘诗源（2022）评估了固定资产加速折旧政策的激励效果，研究得出该政策可以广泛地提升了企业的实体经济绩效和资本市场表现。[11]于井远和李林木（2022）获得了5000多家中小企业的数据，研究得出固定资产加速折旧政策有利于中小企业绩效的提升，进一步研究了该政策对处于金融市场发展水平较高的企业绩效激励效果更强。[12]刘翔和乔艺柯（2023）以制造业企业为研究对象，用双重差分法评估在2014年固定资产加速折旧政策颁布后对制造业企业价值是否有激励作用，研究表明政策的颁布有利于企业价值提升，进一步研究企业处于不同生命周期时政策的颁布对企业价值的影响，结果表明对初创期和衰退期企业价值的激励效果更明显。[13]吕敏等（2022）、钟国辉（2021）研究得出固定资产加速折旧政策对公司的成长性具有明显的促进效果，而且对于那些具有较高的资金限制的公司，其对公司的发展的推动效果也更明显。[14-15]还有学者认为固定资产加速折旧政策不利于企业价值提升。孔东民和季绵绵（2021）研究发现固定资产加速折旧政策的实施导致企业固定资产利用率降低，最终企业绩效下滑。
3我国研发费用加计扣除政策以及固定资产加速折旧政策的演变..................................19
3.1研发费用加计扣除政策演变......................................19
3.2固定资产加速折旧政策演变.................................20
4理论基础与研究假设..................................23
4.1理论基础..................................23
4.1.1技术创新经济理论...................................23
4.1.2市场失灵理论....................................23
5实证研究设计.......................................33
5.1样本选择与数据来源........................33
5.2变量选取..............................33
5实证研究设计
5.1样本选择与数据来源
本文研究的问题为所得税优惠对企业价值的影响，选取的所得税优惠政策为研发费用加计扣除以及固定资产加速折旧这两个税收优惠政策，采用双重差分法进行研究。根据文章政策梳理部分，研发费用加计扣除政策规范化阶段是政策从基本形成到成熟化、差异化的过度期，规范化阶段中2016年政策规定的扣除范围明显扩大，又明确规定了不适用研发费用加计扣除政策的六大行业，因此政策时点设置为2016年，将这六大行业设置为对照组，实体经济是一国经济的立身之本，将除金融行业企业设置为实验组。
固定资产加速折旧政策探索阶段政策相比于基本形成阶段有较大的变化，推广成熟阶段中固定资产加速折旧方法上没有进一步创新，探索阶段初期2014年首次提出一次性扣除概念，并明确规定了计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，仪器仪表制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，生物药品制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等六大行业可以享受该政策，因此设置2014年为政策时点，实验组为这六大行业，对照组为除金融的其他行业。总样本为2007-2021年沪深A股上市公司。为了保证实证结果的稳定性，对原始数据进行了以下的处理（1）剔除了金融类上市公司的数据；（2）剔除ST、*ST公司；（3）剔除了关键数据缺失的公司。经处理后一共获得2780个企业数据，得到样本21199个。
6研究结论与展望
6.1研究结论
本文以2007-2021年除金融业上市公司为样本，采用双重差分分析方法，研究研发费用加计扣除和固定资产加速折旧政策对企业价值的影响，并采用中介效应分析法来分析研发投入在所得税优惠与企业价值之间发挥的中介效应。
（1）研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策的实施有利于企业价值提升从税收激励理论分析，并通过实证检验发现，无论是研发费用加计扣除政策还是固定资产加速折旧政策都对企业价值有正向促进的效果，这意味着这两项所得税优惠政策有效减少了现金流的支出，增加了企业价值，政府采取的这两项政策都较为成功。
（2）研发费用加计扣除政策激励效果更强，两项政策组合未达到协同效果通过计算两项政策优惠带来的抵税收益现值，可以得出研发费用加计扣除政策带来的价值更大，并通过实证分析得到验证；计算研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策共同作用下的折旧抵税收益现值，并比较单独享受两项政策带来的折旧抵税收益现值，可以得出两种政策共同作用带来的收益现值小于两项政策单独实施的价值加和，未达到“1+1>2”的协同效果，并通过实证分析得到验证。
（3）研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策都促进企业研发投入根据市场失灵理论，两种所得税政策可以调节企业研发活动的风险以及成本来影响研发投入。根据实证检验发现，研发费用加计扣除政策和固定资产加速折旧政策对研发投入均有促进作用，所得税优惠政策从一定程度上可以缓解市场失灵问题。
参考文献（略）