本文是一篇会计论文，本文根据公司债务风险控制的相关概念和理论，以 YF 航空公司的债务风险为研究对象，通过对 YF 航空公司深入的分析研究，结合在校期间的理论知识，对 YF 航空公司面临的债务风险进行了深入的分析，并根据公司的问题提出了一些建议。对公司债务风险的控制一直是一些企业不得其法的地方，如果公司可以有效的控制或降低其债务风险，那么就可以帮助企业持久平稳运营。
1 绪论
1.1 选题与意义
1.1.1 选题背景
我国在 20 世界 80 年代进行了在社会主义制度下引入市场经济，在经济发展发面取得了显著的成效，在这样的背景下我国企业在相对自由的商品交换流转中也出现了商业信用体系，近年来我国商业借贷趋于繁荣活跃，从以前的同行业借贷，银行借贷，发展到如今居民个人借贷业务也越来越多。近年来社会各界都提出要尽快建立完善全民信用体系的背景下，公司也要重视自身的债务风险情况，并且关注外部债务风险，保护企业自身的发展健康。
在众多行业中，民航运输业的债务风险问题值得关注。21 世纪以来，随着我国市场经济的环境不断改善和国家支持社会资金进入民航领域，我国民用航空飞速发展，因为其出行便捷、飞行体验舒适，已经成为旅客出行选择中最普遍的选项之一。我国民航运输业市场广、潜力大，自 1997 年国家逐渐放松对民营航空业的管制，行业经过 20 多年的改革创新与发展，民航运输业越来越成为国家整体经济中具有重要影响力的产业。目前全球经济依然处于疲软状态，民航业面临的外部挑战增加，经济下行压力持续加大，近年来航空客运量在全球均实现了有效增长，民航运输业发展前景一片大好，因为我国国民收入近年来连续增长，与此同时民众对出行旅游的意愿也大幅增加。根据 2020 年第二季度末中国民用航空局发布的《2019 年民航行业发展统计公报》，截止 2019 年 12 月 31 日，民航业全年完成 6.5993 亿人次的旅客运输量，相比上个年度增长了 7.9%；2019 年末航空企业全部登记在册飞机架数为 3818 架，而去年末的架数为 3639 架，增长了 4.9%；2019 年我国航空公司增加了 2 家，2019 年末全国共有 62 家航空公司，包括 48 家国有航空公司，14家民营控股公司。
1.2 文献综述
1.2.1 国外文献综述
国外对风险控制的研究一直层出不穷，并且从 20 世界 50 年代开始，广泛开始研究企业的债务问题，推动着债务风险控制理论的不断发展。
Markowitz（1952）对资产组合风险的相关问题进行研究，明确了风险可以进行定性分析的方向，通过引入方差来计算组合风险，之后使用均值来判断收益的高低。研究结果显示，当风险为固定时，资产组合的收益达到最大值；与之相对的，当收益固定时，资产组合的风险达到最小值。
Shleifer A 和 Vishny R.A（1960）通过对风险管理的研究描述了风险管理的内容，并且追踪研究了企业的资金活动，研究结果显示有三种来源可能为企业带来财务风险，这三种来源分别是企业的经营活动、筹资活动和投资活动。
Williams Jr C.A.和 Heins R.M.（1964）整合了之前的研究结果，并在此基础上对风险管理实施步骤的研究，经过实证研究发现要进行风险管理，首先需要对目标进行风险分析，然后要对风险进行计算评估，最后进行风险控制。在他们共同编写的《风险管理与保险》中对风险管理的定义做出了具体的概述，风险管理是一种通过较少的付出，使目标的损失程度降到最小的管理方法，在本书的最后一章节，它们将影响企业风险管理的因素分为五种，分别为：准确找到风险目标，合理评估风险的不确定性、控制风险、识别目标的融资风险和及时反馈。
Beaver（1966）通过对多个财务指标进行整理归类并之后发现，债务现金保证率只有在单变量的假设下，才能得到优秀的反映效果，对债务危机进行预警需要资产负债率等多个财务指标结合使用才可以发挥作用。
Altman（1968）的研究内容是对企业的财务风险进行预警，在 Altman 看来无法通过单一变量指标对企业的财务预警状况进行全面的反映，为了解决这个问题，他在使用 Z 值模型的基础上，对五种财务指标进行权重处理后构建了模型，研究发现这种模型可以有效减少企业风险预测的片面性，并且多元变量模型也具有局限性。
2 概念与相关理论基础
2.1 债务风险的相关定义与概述
2.1.1 债务的定义
从会计角度来看，债务就是债务人承担的现时义务，此现实义务就是可能会有经济利益的流出，并且是因为过去的交易所形成的，包括短期借款、应付账款和应付职工薪酬等；从经济角度来看，债务就是到达合同约定的还款时间，债务人将债权人之前提供给自己的资金归还，并支付给对方利息。
通常情况下，企业的债务就是借来的钱，企业负债经营以取得利润最大化。
2.1.2 风险的定义
风险的定义一般分为两种：第一种是广义风险的概念，我们都知道风险是一种不确定性，这种不确定性的来源便是生活中的具体风险无法进行预知，在这种定义下，风险带来的结果具有多样性，即风险的发生可能对结果产生不利影响，也可能结果因此而受益得到有利影响，并且风险也可能带不来任何影响。第二种是狭义风险，即假设风险的发生一定会带来某种负面的影响，但是无法确定这种负面影响的程度，在这样的定义下，风险带来的结果的不确定性表现为得到损失的大小，因为知道风险的出现必定带来损失，通常紧紧局限于一种情况就可以得知结果的风险定义为狭义风险。
社会生活中风险随处可见，财务风险作为最常见的一种，被大量学者进行研究。财务风险通常被分为两种，根据包含范围大小的不同，分别为广义的财务风险和狭义的财务风险。第一种概念，企业的财务活动会受到内部环境和外部环境的影响，即企业在进行财务活动时会面临无法预测的环境变换情况，并受到这些变化的影响，导致企业认为无法达到期望的盈利水平并遭受损失。而第二种概念是，将财务风险等同于举债风险，认为企业借债会加剧财务的不确定性，从而导致财务风险的发生；企业通过举债获得更多资金来源，有利于企业获得加速发展，而利益也常常伴随着风险，企业如果发生在约定日期没有偿还债务的情况，就会面临财务危机；在此概念之下，只要企业的营运资金可以满足企业正常运营，企业没有任何外债，那么企业的财务风险为零。
2.2 债务风险管理的相关理论
2.2.1 优序融资理论
唐纳森是世界上最早提出企业融资时具有偏好的问题，通过研究发现管理者进行融资时首先考虑内源融资，管理者最不喜欢的融资方式就是通过发行股票筹资。Myers 和Majluf 基于唐纳森的研究在 1984 年提出了优序融资理论。Myers 与 Majluf 通过研究发现因为企业管理者与外部投资者获取企业信息的手段与途径不同，两者之间信息不对称。通常情况下，在企业有项目需要融资时，企业习惯于先进行内部融资，再通过外部融资来获取资金，如果一定要进行外部融资，企业会首选无风险的外部债务融资，然后会选择风险低的债务融资。因为企业的财务费用包括利息支出，且在缴纳所得税之前会扣除财务费用，即企业通过债务融资所产生的利息可以税前抵扣，所以企业通过债务融资可以为减轻一定的负担，但同时企业需要抵押相应的资产来获取资金，如果公司在约定还款日无法偿还本金和利息，企业将可能失去被抵押的资产遭受损失。如果投资者认为一只股票的价值被高估时，会抛售股票持有现金，但从公司管理者的角度来看，这会影响企业的正常经营，并且股票价格下跌会让企业价值下降，因此他们认为股权融资对企业融资没有起到积极作用，所以股权融资是最后才会被考虑到的融资手段。可以发现，优先融资理论认为企业融资的排序是内部融资、债务融资和股权融资。
3 YF 航空公司概况及问题分析 ............................... 14
3.1 YF 公司概况 ............................................. 14
3.1.1 YF 公司简介 ................................................ 14
3.1.2 YF 公司基本经营状况 ................................ 15
4 YF 航空公司债务风险因素识别与评价 .............................. 33
4.1YF 航空公司债务风险影响因素识别 ......................................... 33
4.1.1 依靠借款补充现金 .......................................... 33
4.1.2 经营成本高 ........................................ 34
5 YF 航空公司债务风险控制对策及保障措施 .................................. 49
5.1 YF 航空公司债务风险控制对策 ............................................ 49
5.1.1 控制债务规模和丰富借债组合 .......................................... 49
5.1.2 多元化发展，提升盈利能力 .......................................... 50
5 YF 航空公司债务风险控制对策及保障措施
5.1 YF 航空公司债务风险控制对策
5.1.1 控制债务规模和丰富借债组合 与企业资产水平和经营发展相适应的债务，可以让企业投资于企业看好的但无法通过自身资金达到的项目，不论是对内部生产能力提升的项目还是对外有利可图的项目，并且长期来看可以帮助企业提升获利水平。通过前文对 YF 航空公司债务的分析，结合 YF公司在民航运输业且是一家民营企业的背景来看，YF 航空公司的负债水平并没有超过行业均值，但考虑到民营企业相较于国营企业的脆弱性，且今年公司债务突增，数据指标具有滞后性，公司的负债规模需要得到控制。
YF 航空公司可以对借债项目配备专门的风控人员，以评估项目获利的可行性，并对项目的各个环节都了解清楚，减少公司内部各部门之间因沟通不畅和信息交换不及时或信息缺失发生对项目的误判，且需要制定详细的还款计划与相应的备用方案，防止遇到如疫情、政治环境改变等重大事件对公司的债务偿还产生远超预期的风险；公司可以建立债务风险预警和追踪系统用来应对不同水平的债务项目，利用数字化系统对每一笔债务建立档案库并持续记录还款情况，将债务纳入公司日常监测范围，可以有效管控债务规模风险。
如果企业有多种的债务融资渠道可以选择，即企业的债权人不仅是银行，有多种的可借债对象，那么就会降低企业的债务风险。通过前文对 YF 航空公司长短期债务的分析，可以得知公司的借债渠道较为单一，虽然在我国的经济环境下向银行借债是一个好的选择，不过银行一般要求抵押物，当然也可以进行信用借贷，抵押物就是通过资产得到了现金，为了分散公司承担的信用风险与债务风险，公司可以寻求股权融资或者与同行业的公司进行股权与资源的置换，适当调整债务融资与股权融资的比例，因为 YF 公司没有发行过公司债券，也可以尝试在此领域的融资方式，并且公司也可以利用上市公司的融资优势，在股票市场发行债务或放出库存股，因为不产生债务，企业没有还款压力，并且可以改善企业的资本结构，最终达到了降低债务融资风险的目的；同时公司需要对长短期负债的占比进行管理控制，在同等借款水平下，短期负债少的企业承担较小的债务风险，根据 YF航空公司债务风险评分可知，公司在短期偿债能力方面面临较低风险，因为公司目前现金量较为充足，但公司速动比率处于行业水平之下，表明公司需要对短期资产债务的匹配情况进行提出更加科学的管理方法。
6 结论
6.1 研究结论
本文根据公司债务风险控制的相关概念和理论，以 YF 航空公司的债务风险为研究对象，通过对 YF 航空公司深入的分析研究，结合在校期间的理论知识，对 YF 航空公司面临的债务风险进行了深入的分析，并根据公司的问题提出了一些建议。对公司债务风险的控制一直是一些企业不得其法的地方，如果公司可以有效的控制或降低其债务风险，那么就可以帮助企业持久平稳运营。发现企业出现债务方面的问题，首先要正确识别影响企业债务风险的因素，公司可以借助财务报告并结合公司背景，必要时可以邀请专家对影响风险的因素进行确定，然后利用技术手段将风险因素可视化、数字化，使风险因素直观的展现，最后针对发现的问题提出有效可行的风险控制措施。本文以 YF 航空公司为例，进行了以下研究： 第一，以 YF 航空公司近五年来的财务报表为基础，结合公司所处的行业特点，了解公司面临的债务问题。第二，主要通过债务风险的财务角度对 YF 航空公司债务风险的财务指标即风险因素进行了识别，并利用层次分析法和功效系数法构建了公司财务风险综合评价体系，经过确定指标权重、标准化指标值、打分整理后，得到公司的分数是 79.85分，并确定了公司的债务风险处于较低风险水平。第三，根据上文所评估出的风险，并综合考虑了 YF 航空公司自身的运营状况，提出了一些具有针对性的意见和措施。
通过研究发现，YF 航空公司整体的债务风险并不高，但数据指标具有滞后性，在分析公司风险时也要注重非财务数据的影响因素；公司的获利水平下降初现端倪，企业需要尽快采取措施保证企业的竞争力，不要为日后的经营和债务压力带来风险；公司需要尽快设立专门的风险控制部门并配备专业人员，同时引入债务风险预警模型，早日实现公司债务风险的可控可追踪，有效控制公司风险。
参考文献（略）