1概述
1.1研究背景及问题的提出
作者从事期货市场监管工作,多年来一直按照相关法律法规对云南辖区国有企业境外期货套期保值业务进行监管,同时还承担过云南期货市场功能发挥、期货市场服务实体经济等的课题研宄。作者在日常监管工作及课题调研中发现,云南有色金属上市公司对外经贸往来越来越多,许多原材料采购及产成品的进出口几乎全部需要通过境外期货市场来完成,在享受市场扩大的便利的同时,也承担着巨大的国际有色金属市场价格波动的风险。而在国内期货市场上,这些上市公司也纷纷通过境内期货市场管理价格波动风险,当然,这些企业在境内外期货市场上进行期货套期保值交易本身也存在许多风险,有盈有亏,从上述的风险事件我们可以看到,期货套期保值交易风险管理非常重要,战略层面来看,套期保值交易直接关系到国有资产的保值增值。因此,云南有色上市公司期货套期保值交易的风险管理值得研宄,通过分析研宄,能够找出可行的期货套期保值交易风险管理策略,进一步提升云南有色上市公司套期保值交易的科学性,改善企业套期保值交易的风险管理能力和企业利用期货工具的效率,保障企业的安全稳定运营。
1.2研究目的和意义
当前我国期货市场已经发展成为我国金融市场领域不可或缺的一部分,期货市场服务实体经济的本质得到充分体现,期货市场功能发挥对我国经济改革发展至关重要。同时,我们还应当辩证地看到,期货市场能够管理风险,但是其本身也会带来风险,正确认识期货市场的风险是企业进行套期保值交易的前提。
云南有色上市公司急切希望利用境内外期货市场套期保值规避其现货市场(主要为铜、绍、铅、锌和锡)上存在的价格波动风险。以金融危机严重的2008年为例,伦敦金属交易所金属铜价格波动幅度达352.69%;金属招价格波动幅度达217.36%;金属锌价格波动幅度达135.61% (各价格均用指数价格,波动幅度=[(最高价-最低价)/最低价]X 100%),市场陷入了疯狂剧烈波动状态,因此,在主要商品价格剧烈波动之下,迫使企业越来越重视有效的风险管理,积极寻找套期保值工具,把套期保值融入到企业的价格风险管理和日常经营之中。但另一方面,由于部分高管对期货套期保值交易风险认识不足,内部控制制度不够完善,相关人员缺少套期保值风险管理方面的经验,公司套期保值交易本身面临着一定的挑战与风险。企业如何准确识别与评估期货套期保值交易的风险,哪些风险是可控风险,哪些风险是不可控风险,哪些可以规避,哪些可以转移,并如何建立有效的风险评判指标进行风险监管,釆取哪些有效的措施尽量降低交易过程中的风险,成为云南有色上市公司套期保值决策者与操作人员,乃至行业监管人员共同关注的焦点。
因此,本文紧紧围绕云南有色上市公司期货套期保值交易的风险管理这条主线,坚持理论联系实际,全面、系统地分析了云南有色上市公司期货套期保值交易现状,找出存在的问题,并结合自身工作要求,提出了有色上市公司套期保值交易风险管理的评判指标。该研究具有重要的理论意义与实际价值,为地方行业监管部门、企业决策层提供了一定的参考。
1.3内容及结构框架
1.3.1本文的研究内容
本文的研究内容主要分为六个部分:
(1)概述该部分着重提出本论文的研宄背景,选题目的和意义,以及研宄过程中运用到的研宄内容与方法。为研究的展开做铺垫工作。
(2)相关理论及研宄综述该部分重点分析了相关理论,包括国内外相关研宄理论、期货交易理论和期货交易风险管理理论。通过对相关理论的综述,为分析云南有色上市公司期货套
2相关理论及研究综述
期货交易作为一种控制风险的方式,本身运行也包含了很大风险。相比其他金融产品交易,期货交易的风险更为复杂、多面和多变。因此,对期货交易风险的相关理论进行全面、深入的探讨是很有必要的。制定识别、防范、应对期货交易风险的有效措施以保证期货交易的安全性与功能性,是企业必须面对的科学问题。
2.1国内外相关研究综述
期货交易是企业风险管理的有效手段之一,但由于期货价格的波动性及期货交易的杠杆性等因素,期货交易本身也蕴含一定风险,需要企业或行业进行有效、合理的管理。当前,我国上市公司参与期货交易的目标通常是以套期保值为目的。因此,本文对期货交易的风险管理研究,重点从上市公司利用期货交易套期保值的角度出发。国内外相关研究表明,对于企业参与期货交易的风险管理管理研宄,主要体现在以下三个方面。
3云南有色上市公司套期保值交易的风险管理现状分析................24
3.1云南有色行业及四家有色上市公司概况................24
3.2云南有色上市公司套期保值交易现状分析................26
3.3云南有色上市公司套期保值交易风险管理的现状分析................33
3.4云南有色上市公司套期保值交易风险管理存在的问题................37
4云南有色上市公司套期保值交易的风险识别及评价研究................39
4.1云南有色上市公司套期保值交易的风险识别................39
4.2套期保值交易风险管理评价体系的建立................44
4.3调查及评价结果................46
5云南有色上市公司套期保值交易风险管理的对策建议................47
5.1风险控制措施................47
5.2对策建议................48
6主要结论及论文的不足
6.1主要结论
(1)通过云南有色上市公司套期保值交易现状和风险管理现状的分析,初步引出了有色上市公司套期保值交易事前、事中、事后环节上存在的问题。
(2)通过理论与实践相结合的风险识别视角,运用风险管理识别理论,对云南有色上市公司期货套期保值交易中存在的问题进行了研究,其问题主要包括内部组织结构不够完善、期货套期保值交易人员配备不充足、没有建立内部监督或交易操作的复核机制、可用资金管理需要强化、没有专门的风险监控体系、外汇风险敞口测算不合理、期货合约展期或移仓比较呆板、事后分析总结不够、跨部门沟通总结较少等。
(3)建立了风险评价体系,对四家上市公司套期保值交易的风险管理进行了全面的评价,综合评价得出了四家公司套期保值交易风险管理水平。
(4)按照事前、事后、事中的主线提出了相应的风险控制措施。
(5)为提高和改善云南有色上市公司乃至全国有色金属企业套期保值交易风险管理能力,提出了 “事前评估、事中监控、事后反馈”的全面风险管理模式。
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