1 引言
1.1 研究目的及意义
国际短期资本的流动，有其积极作用的一面。例如资金流入，能够对一国经济建设起到了一定促进作用。但是目前来看，世界各国特别是发展中国家，对国际短期资本流动的法律监管并不完善，论文代写风险预防能力较差。当前，国际短期资本流动呈现出了更高的流动性，更大的规模性，更强的投机性等特点，特别是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本，更是容易给一国的经济带来很大的风险。 我国金融体系比较脆弱，金融法规也并不完善，金融风险的防范机制比较薄弱，再加上对金融动荡的熟悉程度和承受能力也与发达国家存在着较大的差距，所以国际短期资本流动的负效应就变得更为突出。为了更好预防国际短期资本流动带来的风险问题，实现经济的更好发展，构建有效的法律监管体系，有着重要的现实意义。本文目的在于，通过对国际短期资本流动法律监管的探讨，为完善我国法律监管体系提供一些参考建议。
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1.2 国内外研究现状
随着我国金融市场的逐步开放，国际短期资本流动问题已经引起了学者们的广泛关注。李子奈、金洪飞表示，国际短期资本的流入可以提供一定资金支持。可是，如果缺乏适度有效的法律监管，国际短期资本的自由流动，就会给一国带来经济风险，甚至引发经济危机。①景乃权提出了“国际资本投资锚定泡沫化”。表示一些高利润投资市场，例如黄金、房地产市场等，很容易成为大规模国际短期流动的投资目标。而国际短期资本的流入，极易使这些投资市场出现虚假繁荣。最终导致资产泡沫产生，给经济发展带来巨大风险。②李翀对国际短期资本流动的风险预警模型做出了开拓性的研究。通过对KLR 模型的分析研究，提出了预警模型，从而对国际投机资本可能带来的经济风险进行预防。Paul R. Krugman 提出的“三元悖论”理论表明，国际短期资本的流动会对一国的货币政策和汇率等方面产生影响。①Goldstein M.，Kaminsky G.L.，Reinhart 认为，亚洲国家特别是发展中国家，过快地实行了资本账户自由兑换，导致了亚洲经济危机的爆发。从法律上限制国际资本尤其是国际短期投机资本的流动，具有必要性。②国际货币基金组织研究小组认为，目前国际短期资本在新兴经济国家或地区出现了频繁且规模巨大的流动，对这些国家或地区的金融稳定产生了严重的威胁。James Tobin 提出了“托宾税”理论。他认为国际短期投机性的自由流动，会对汇率的稳定、金融的安全造成严重的威胁。“托宾税”目的在于限制投机性交易，缓解因投资资本自由流动造成的汇率不稳定。③智利根据这一理论，在智利实行了“URR”政策，对国际短期投机资本的流动起到了非常好的监管作用。
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2 国际短期资本流动法律监管概述
2.1 国际短期资本流动概述
以投资动机为标准划分长期和短期资本，突破了以一年期限为标准的局限性，但两者都具有一定的趋利性特点，因此在实际应用中单纯依据这一标准则难以操作。针对国际短期资本这一概念的复杂性，本文认为，对国际短期资本的界定，应采取综合性的标准。国际短期资本，包括以下一个或多个构成因素。具体包括，以套利、投机、避险为目的，计划在短时间内对资本流动方向进行改变，具有很高流动性，以期获得短期高额收益的国际资本。高趋利性使其国际短期资本具有了高流动性。国际短期资本的流动没有固定的投资领域。如果某一市场出现获得高额利润的机会，资本持有者就会实行新的投资计划，使资本出现方向流转。它可以快速周转在各国的金融市场，甚至在房地产市场、黄金市场等投机性强的市场，进行频繁流动。国际短期资本具有高度敏感性，会依据全球金融市场，汇兑差额，利差和各种价格差异和其他信息的经济发展趋势，做出相应调整。一般看讲，新兴市场经济国家对国际短期资本具有较强的吸引力，但由于其具有高敏感性，国家短期资本存在着随时回流发达市场的可能，因此并不能为我国经济建设提供稳定的资金支持，甚至会带来巨大的风险隐患。贸易性国际短期资本，即传统意义上的国际短期资本。是各国贸易交往过程中，产生的资金结算或融通。进口商从银行或出口商那里获得短期延期支付的信贷，进口商的债券减少或债务增加，从而形成一个短期贸易融资的国际资本。但是，贸易性国际短期资本所占比重已经随着现在经济开放程度的加深和国际经济活动的日益多样化不断降低。
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2.2 国际短期资本流动对我国经济的影响
在实行固定汇率制度的国家，大规模国际短期资本流动，会使其实际汇率出现不稳波动。政府需要动用国家的外汇储备来抵消汇率压力，如果该国外汇储备消耗殆尽，政府将无法再对外汇市场进行干预，固定汇率制度会因国际短期资本对固定汇率制度的源源不断的冲击最终崩溃。在实行浮动汇率制度的国家，资本持有者会有意识地制造非正常的市场供求缺口，基于自己的预期目标影响汇率，导致汇率出现不稳。直接投资性质的国际短期资本流动，有可能导致实际汇率贬值。如果是用于消费领域，或者以证券和商业贷款方式的流入，就会引起实际汇率的明显升值，导致经常账户恶化，名义汇率将迅速贬值，进而引发国际短期资本的大规模撤离，本币汇率加剧下跌，最终导致经济危机出现。有管理的浮动汇率制度同时结合对外汇的管理的结售汇制度，为我国现行的汇率制度。人民币汇率升值预期造成了国际短期资本的大规模流入，这些短期资本的流入反过来又加剧了人民币低估预期，使得人民币更大程度的偏离均衡汇率。而国际短期资本又很可能因为人民币的升值达到预期，出现大规模撤离，令外汇市场出现风险危机。国际短期资本的大规模流动，会对国际收支资本项目国际收支和项目的平衡产生直接影响。另一方面，也会对国际收支产生间接影响，表现在对利率、汇率、国内货币的供求价格、总供求资产结构及国际贸易条件等因素的影响上。国际短期资本流入在一定程度可以暂时缓解国家外汇紧缺，但作用是不可持续的。国际短期资本的高度流动性，导致一国的国际收支极易出现波动，甚至严重失衡。近年来，为了应对人民币升值压力，央行动用外汇储备、外汇平准基金等手段进行干预以维持汇价，外汇储备的持续增加使我国的国际收支状况更加失衡。人民币升值，国内货币量随着外国投资者对人民币需求量变大而增加， 但是双顺差导致了货币“流动性过剩”，这就要求央行实行紧缩性货币政策来予以调节。我国调控国际收支的难度随之增加。
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3 我国国际短期资本流动法律监管的现状分析....12
3.1 我国外债法律监管的现状分析......12
3.1.1 我国外债法律监管的立法现状........12
3.1.2 我国外债法律监管存在的问题........12
3.2 我国外商直接投资法律监管的现状分析....13
3.3 我国外汇法律监管的现状分析......15
3.4 我国证券投资法律监管的现状分析........16
3.5 我国银行业法律监管的现状分析....18
4 国际短期资本流动法律监管的国际实践及启示........20
4.1 美国国际短期资本流动法律监管的实践及启示....20
4.2 日本国际短期资本流动法律监管的实践及启示....21
4.3 韩国国际短期资本流动法律监管的实践及启示....23
4.4 智利国际短期资本流动法律监管的实践及启示....25
5 完善我国国际短期资本流动法律监管的建议....27
5.1 完善我国国际短期资本流动相关法律监管制度....27
5.2 加强国际短期资本流动法律监管的国际合作......32
5 完善我国国际短期资本流动法律监管的建议
5.1 完善我国国际短期资本流动相关法律监管制度的建议
针对“投注差”制度的缺陷，应该进行适当的调整。首先，对中长期外债和短期外债实行统一的管理方法，以此杜绝短债长用，控制我国短期外债借用规模，还原我国外债期限结构的真实情况。其次，可以按照注册资本到位比例限制外债规模。在“投注差”既定的前提下，可以将外资企业的外债限额规定为“投注差”与资本金到位比例的乘积，以此达到限制企业资本金未足额到位的情况下借用外债的情况，降低我国的外债风险。最后，利用“净资产”比例的方法核定企业的外债规模，逐步统一中外资企业外债管理规定。根据经济合作组织解释，企业权益资本与债务资本的比例应为 1：1，当比值小于1 时，即为资本弱化。为了防范资本弱化，西方国家通常是规定出企业债务资本与权益资本的比例，对于超过比例部分的借款不得在税前列支。伴随着我国资本项目的逐步放开，对中外资企业进行无差别的外债管理将是总体趋势，中资企业不存在投资总额的概念，所以可以按照净资本比例的标准对中外资企业设立相同的外债规模，以此消除假外资现象，保障经济平稳发展。
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结论
国际短期资本流动对我国经济各方面影响日益加深，而良好的法律监管环境是抵御国际短期资本流动的风险冲击，维持我国金融秩序稳定、经济良好运行的必要条件。通过国际金融监管手段的发展变化与典型性国家国际短期资本流动法律监管实践的经验教训来看，为了追求经济发展速度而盲目采取宽松的监管方式并不可取，结果只会影响经济的正常发展，甚至引发金融危机。但是如果为了防御风险，一味保守的采取严格的监管手段，也会给经济发展造成障碍。因此，谨慎有序的对资本项目进行开放，并且对国际短期资本流动进行适度的法律监管，才能更好的维护我国金融体系的安全与稳定，保证我国经济的稳定快速发展。
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参考文献（略）