第一章 绪论
1.1 研究背景
中国制造，大而不强。中国虽然已经成为世界的工厂，但关键核心技术与专利权依然被西方发达国家所掌控，中国处于产业链的中下端。2018 年中美贸易战的打响，中兴通讯遭受制裁，为国内的企业敲响了警钟。由于缺乏自主创新和研发，产业链上游受制于美国、日本等发达国家，一旦遭遇贸易战或制裁，企业有很大可能无法维持正常经营，陷入停摆的状态。究其根本，原因主要在于我国的创新与研发能力不足。为了从根本上扭转这个局面，获取核心技术的发展和进步。2015 年 5 月，国务院发布了《中国制造 2025》规划[1]，基于制造强国的总体，该战略是第一个十年的行动纲领，规划指出“制造业是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基”。中国制造 2025 的核心是创新驱动的发展，主线是工业化和信息化的深度融合，智能制造是其核心，最终实现制造业数字化、网络化、智能化。现如今，新一轮的产业革命方兴未艾，其动力就在于科技创新，信息技术呈指数增长、数字化网络进步和集成化智能创新是第三次工业革命的三大驱动因素。
随着全球化经济的发展，创新与技术对于企业的发展对于一家高新技术企业来讲是核心。而研发投入则是高新技术企业创新能力的重要表现，在企业中有着极其重要的地位。与此同时一个国家的研发投入亦决定着国家的竞争地位与兴衰，企业和国家层面的研发投入已经成为经济增长与技术进步的动力源泉。根据资料显示，2017 年我国研发投入总额为 3706 亿美元，仅次于美国位列第二名。但研发投入强度（研发投入占 GDP 的比重）为 2.12%，仅仅位列第 16 位。相比之下，韩国与以色列的研发投入强度高达 4.3%与 4.2%，约为我国的两倍。具体情况如图 1.1、图 1.2 所示。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
国内外与研发投入有关的研究，已经较为成熟，但大多集中在研发投入的影响因素及动因、与企业绩效相关的实证分析中，以大量的面板数据来证明是否存在相关关系。且结论存在多样化情况，包括研发投入与企业绩效呈显著相关，不显著相关，倒 U 型相关，存在滞后相关等等，尚没有形成一个准确的意见。在总结了以前学者的研究结果的基础上，本文以我国安防企业中的龙头企业 HV 公司为例，以案例分析的形式，运用定性研究与定量研究相结合的方式，将 HV 公司近 8 年的研发投入情况进行分析，探讨研发投入对企业绩效的影响及其影响路径，相较于实证能顾更加详尽的对一家企业的业务进行具体分析，有助于进一步研究研发投入对企业绩效影响的内在逻辑，更加深层次的理解企业对研发的投入对企业核心竞争力的作用机理。
1.2.2 现实意义
提高研发投入有利于提升企业核心竞争力，评价研发投入对绩效的作用过程和结果对企业的内部管理者有一定的指导作用，对外部投资者和利益相关者有一定的借鉴作用。
在企业的运营管理中，“研发悖论”也同样存在。部分企业每年都坚持高额的研发投入，但并没有给企业的绩效带来的非常大的提升，在某些情况下，由于投入与产出不成正比，甚至会导致企业绩效的下滑。在企业的发展过程中，足量的资金支持是十分重要的。如果持续对研发进行投入无法为企业拓展业务提供基础，反而会导致企业绩效下降，那么企业就会面临资金链断裂的风险，最终导致企业的整体效益和发展受到了影响。但是，研发投入与技术创新一家企业发动机，也是提高核心竞争、创建壁垒最重要的方式，如果没有持续的研发投入，企业可能会由于技术水平落后、产品过时而导致丧失竞争力。尤其对于现在的新型产业和高新技术企业公司，产品更迭与技术革新的周期越来越短。因此，针对研发投入的产出绩效评价对于企业经营者来讲有着重大的实践意义。
根据利益相关者理论、信息不对称理论，对于外部投资者和利益相关者可获得的传统财务指标难以反映企业的利润质量和未来发展能力。而企业的研发投入一定程度上反映了其未来发展潜力和核心竞争力的高低，因此对研发投入与企业绩效的相关性进行研究，对于投资者与企业的利益相关者来说的也存在一定的现实意义。
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第二章 文献综述
2.1 企业研发投入的影响因素研究
2.1.1 研发投入的概念界定
研发投入即研究与开发投入，是指企业在生产经营过程中，对技术的创新、新产品、新工艺等开发所投入的资金、人力、物力。根据我国《企业会计准则第 6 号——无形资产》[2]第十三条规定，企业的研发投入可分类为企业内部研发投入和企业外部研发投入。企业内部研发投入是指自行研发所发生的的费用，又需要区分研究阶段和开发阶段的支出。
企业于开发项目研究阶段的支出应当计入当期损益。而开发阶段的支出，在同时满足五项资本化的条件下，确认为无形资产。而企业的外部研发支出是指企业委托其他公司、研究机构、高等院校所进行的研发投入，包括委托研发和合作研发中支付给外部单位的研究经费。
2.1.2 国外研究成果
Levin 和 Klevorick（1987）[3]通过研究发现，企业的股权结构、激励政策和管理层结构是影响一家研发投入的重要因素。Hill 和 Snell（1988）[4]对 94 家高新技术企业进行了实证研究。研究结论显示，高新技术企业的股权的集中程度与企业 R&D 投入存在显著正相关，这表明，企业的大股东更加重视增加技术创新投资和公司的未来发展。Barker 和 Muelle（r2002）[5]通过研究发现企业的研发投入与 CEO 年龄呈负相关，与任期呈正相关，主要原因在于CEO 任期越长，越是关心企业的长期发展，就越需要投资来增强企业的成长能力。Wu 和 Tu（2007）[6]从企业代理关系的角度研究了 CEO 的股票期权与研发支出的关系，发现了剩余资源和公司绩效两个重要因素，当公司业绩较好或有较多剩余资源时，股票期权能够更加有效地促进企业的长期发展。
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2.2 研发投入与创新产出
2.2.1 创新产出的概念界定
研发与创新是高新技术企业获得持续成长能力的基本动因之一，使高新技术企业在竞争激烈的市场环境中不断推陈出新，获取竞争优势。在创新过程中，高新技术企业为能在市场上保持竞争优势，创建行业壁垒，同时又能满足客户需求，会进行如下创新活动：新技术、新产品及新原料、新工艺、新服务等创新活动。C.TimothyKoeller（2015）[15]指出在高新技术企业成功投入创新后会获得相关创新产出，具体如：专利权、技术型无形资产、新产品开发以及新的工艺。
2.2.2 国外研究成果
关于研发投入与创新产出，国外的研究成果主要集中于研发投入和产生的专利数量对企业绩效产生的影响。Bachman（2014）[16]对美国大型高新技术企业进行了研究，结论显示，高新技术企业的技术型无形资产——研发支出、专利数量对于新技术企业的市场绩效存在十分重要的影响。Hirschey 和 Weygandt（2014）[17]通过研究发现企业研发投入与企业的的 Tobin'sQ 值有显著的相关关系。Chan（2018）[18]通过研究发现，高新技术企业企业发布与加大研发投入相关的公告对股票的市场绩效存在显著的促进作用。Bosworth 和 Rogers（2013）[19]以澳大利亚大型高新技术企业 1994-1996 年的相关数据为样本，对研发投入与企业的 Tobin'sQ进行了实证研究。研究结论显示，高新技术企业的研发投入和专利权产出对企业的市场绩效呈显著的正相关关系。
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第三章 理论分析.................................. 15
3.1 理论基础............................... 15
3.1.1 技术创新理论.................... 15
3.1.2 投入产出理论................................... 15
第四章 公司、行业概况和研发投入现状及动因............................ 20
4.1 公司简介.......................................... 20
4.2 安防行业概况............................ 23
第五章 HV 公司研发投入对企业绩效的影响研究............ 28
5.1 HV 公司研发投入对创新产出的影响分析....................... 28
5.1.1 研发投入与专利数量 ............................... 28
5.1.2 研发投入与技术型无形资产 .................... 29
第五章 HV 公司研发投入对企业绩效的影响研究
5.1 HV 公司研发投入对创新产出的影响分析
公司研发投入的创新产出一般为新专利、技术型无形资产、新产品等方面，他们往往可以对企业的生产能力、工艺水平产生积极的促进作用。HV 公司近 8 年以来，一直保持着高于同行业水平的研发投入，在其作用下，HV 公司得到了研发投入的产出效应，主要体现在企业的专利数量增加、技术型无形资产迅速上升、新产品开发速度加快，产品结构得到了丰富及优化，企业的核心产品市场份额扩张。分析研发投入的创新产出，是分析研发投入对企业绩效影响的基础和前提。具体分析如下：
5.1.1 研发投入与专利数量
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第六章 结论与展望
6.1 研究结论
通过对 HV 公司的研发投入与企业绩效进行综合分析后可以得出，HV 公司营模式、研发策略、发展战略等方面在业内极为优秀。经过对 HV 公司的创新产出、财务绩效、市场绩效进行分析后，得出如下结论。
第一，研发投入对企业绩效产生的影响要通过创新产出，企业的创新产出主要体现在知识产权、技术型无形资产、专利权、新产品、新生产工艺等方面，而研发投入对企业的创新产出有显著的的影响。
第二，持续的研发投入有助于企业不断的推陈出新，发布新产品，这将有助于公司延长现有产品生命周期，缩短技术创新周期。通过发布新产品来对新兴市场布局，鼓励消费者进行消费，赢得消费者喜爱，从而使企业能够获得竞争优势，在市场中获得领先地位。同时，研发活动也能够给企业带来新的技术专利和知识产权，从而可以使企业创造行业壁垒，使得竞争对手难以复制和模仿，加深了企业的“护城河”。
第三，HV 公司研发投入对不同的财务指标影响不同。新的产品往往要经历成长、成熟、衰退的一个完整生命周期。HV 公司通过研发推出新产品后，净资产收益率和每股收益得到了显著提高，给企业带来的超额收益，与因此研发投入对盈利能力的影响存在着一定的滞后性。但也会使企业第二年的毛利率下降。通过长期的观察，发现 HV 公司研发投入对净资产收益率、每股收益有积极的促进作用，而与毛利率的则呈现为“U”型关系，即毛利率先下降后上升。
第四，得益于企业优秀的发展战略和研发， 2014 年及 2015 年的盈利能力和发展能力得到了大幅度提升，研发投入能够帮助企业降低成本，获得超额收益。但随着竞争者的后来居上，以及安防市场增速放缓，年底推出的产品逐渐进入成熟期，企业 2016 年后的成长能力出现了大幅度下滑。HV 公司也因此在人工智能领域迈开了脚步，以期引领新一波的行业改革，继续巩固市场地位。
第五，随着研发投入为企业带来了业务扩张，为进一步扩大市场占有率，HV 公司在 2013年至 2016 年进行了大规模举债，事实证明确实可以带来一定的规模效应，但也出现了总资产增长率和净资产收益率倒挂的现象。同时偿债能力一直处于下滑趋势，资产负债率已达 40%。虽然流动比率和速动比率超过同行业的平均水平，但领先优势也在逐渐缩小。原因主要在于，企业在新产品发布后，会使用举债的方法扩充资金，以进一步扩大国内与海外市场，提高市场占有率，创造规模效应，进而会导致企业的偿债能力出现下滑。
参考文献（略）